Аналитики Альфа-банка снизили оценку акций РАО "ЕЭС России" с $1,9 до $1,7. Несмотря на это, рекомендация покупать сохранена без изменения. Новая расчетная стоимость была получена в связи со сменой методологии оценки холдинга, а также с недавними пересмотрами оценок ОГК и ГидроОГК. Теперь акции РАО оцениваются в соответствии с корзиной активов, которые получат акционеры, проголосовавшие за реорганизацию, исходя из соответствующих коэффициентов распределения. Расчетная цена была получена на 1 июля 2008 года, последний день существования акций. Инвесторам, ориентированным на долгосрочную перспективу, гибкую политику вложений и не имеющим жестких ограничений по ликвидности, аналитики рекомендуют покупать акции РАО до даты закрытия реестра (6 июня). По мнению аналитиков, акции РАО "ЕЭС России" — это дешевый "входной билет" в целый комплекс активов, суммарная стоимость которых на 53% превышает текущую стоимость акций энергохолдинга. Более консервативным инвесторам с жесткими ограничениями по ликвидности рекомендуется продавать акции РАО до 6 июня, поскольку технические осложнения, связанные с реструктуризацией, могут перевесить выгоды от этой инвестиционной темы, привлекательной по фундаментальным показателям. После 1 июля рыночная стоимость корзины активов РАО может серьезно снизиться в краткосрочном периоде из-за переизбытка предложения акций публичных компаний (ОГК, ТГК и ГидроОГК). После 6 июня, по прогнозам аналитиков, акции компании потеряют 97% своей стоимости. После даты закрытия реестра — последнего дня торгов по акциям энергохолдинга на биржах — покупка одной акции РАО на внебиржевом рынке может принести лишь две обыкновенные акции Федеральной сетевой компании, которые стоят по $0,05, что составляет не более 3% стоимости акций РАО до 6 июня.
Аналитики Credit Suisse (покупать, $1,3) считают, что компания по-прежнему привлекательна, "поскольку составные части стоят существенно больше, чем текущая капитализация РАО "ЕЭС России"". Однако реализации этого потенциала для инвесторов могут препятствовать временные рамки реструктуризации. До даты закрытия реестра акционеров РАО "ЕЭС России" (6 июня), которые получат выделяемые активы, осталось меньше месяца, а меньше чем через два месяца компания прекратит существование. Получат же инвесторы вместо акций РАО "ЕЭС России" бумаги 23 выделенных компаний только в четвертом квартале 2008 года. Поэтому инвесторы должны учитывать, что срок, на который они фактически "замораживают" свои средства, прежде чем смогут реализовать полученные активы, составит не менее полугода.
Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение покупать или продавать ценные бумаги.