На истекшей неделе, несмотря на некоторое понижение рентабельности размещения средств на валютных депозитах, привлекательность этих денежных инструментов оставалась достаточно высокой. Резко возросла эффективность кросс-депозитных операций на белорусском и казахском денежных рынках. Что же касается рублевых активов, то предпочтение им можно отдать лишь при размещении средств на короткие (до одного месяца) сроки.
В результате очередного скачка биржевого курса доллара, отмеченного в середине прошлой недели, его форвардные котировки стабилизировались на том уровне, который был достигнут еще в конце августа. При этом на фоне сложившихся темпов роста биржевого курса доллара его форвардные котировки выглядят сильно завышенными как по коротким, так и по длинным позициям. Единственным, пожалуй, исключением являются те форвардные контракты, срок исполнения которых наступает в сентябре. Поэтому, несмотря на некоторое понижение номинальных ставок по валютным депозитам, доходность операций, предполагающих хеджирование размещения средств в этих денежных инструментах (приобретение срочного контракта на продажу валюты после окончания срока депозитного договора), по-прежнему несколько превышает рентабельность других инвестиций. Однако, как уже указывалось, это не относится к двухнедельным валютным депозитам. На сверхкороткие сроки (до месяца) более предпочтительно выглядят операции непосредственно с рублевыми инструментами.
Наиболее привлекательными на срок до двух недель выглядят операции со вторым выпуском шестимесячных государственных краткосрочных облигаций. Интересно также, что начиная с прошлой недели в МФД начали выставляться неподтвержденные заявки на заключение форвардных контрактов с ГКО. Однако пока рентабельность проведения подобных операций несколько уступает доходности других денежных инструментов. Эффективности операций с другими денежными инструментами по всем рассматриваемым срокам по-прежнему уступает и доходность рублевых депозитов.
На два и три месяца, помимо размещения средств на валютные депозиты (см. таблицу), весьма привлекательно выглядят и кросс-депозитные операции на белорусском и в особенности на казахском денежном рынке. В частности, даже с учетом затрат на приобретение форвардного контракта на продажу тенге в банке "Аэрофлот" рублевая прибыль от размещения средств на три месяца на депозите в Казкоммерцбанке может составить 56%. Посредником при проведении подобных операций может стать финансовая компания "Брок-Инвест-Сервис", которая предложила подобные услуги в начале прошлой недели (комиссия — 1-2% от суммы сделки).