ОАО ГидроОГК впервые решило пустить в свои проекты частных инвесторов. Снизив стоимость своей среднесрочной инвестпрограммы до 2012 года с 771 млрд до 600 млрд руб., госкомпания разбила ее на две части. Риски ГидроОГК хочет разделить с инвесторами в тех проектах, которые реализуются с нуля.
Как стало известно "Ъ", в мае совету директоров РАО "ЕЭС России" будет представлена новая инвестпрограмма ГидроОГК до 2012 года. Новый вариант был представлен на этой неделе компанией на road show в Лондоне, Стокгольме и Франкфурте. Из презентации ГидроОГК (есть в распоряжении "Ъ") следует, что в ближайшие четыре года компания планирует потратить на свою инвестпрограмму 600 млрд, а не 771 млрд руб., как это планировалось ранее. Кроме того, список проектов поделен на две части: первая состоит из приоритетных проектов, которые будут построены обязательно, а вторая часть — это проекты, которые могут быть реализованы при наличии инвесторов.
ОАО ГидроОГК объединяет 50 российских ГЭС общей мощностью более 25 тыс. МВт. Согласно годовому отчету компании, ее выручка по результатам 2006 года — 5,5 млрд руб., чистая прибыль — 1,5 млрд руб. (данных по 2007 году еще нет). После реорганизации РАО ЕЭС 1 июля 2008 года ГидроОГК останется под контролем государства, его доля в компании составит около 60%, остальное получат в основном миноритарные акционеры РАО ЕЭС.
В материалах к road show сказано, что к 2012 году ГидроОГК построит 4012 МВт новых мощностей. На приоритетные проекты — Зарамагские, Бурейскую, Кашхатау, Ирганайскую ГЭС, Богучанское энергометаллургическое объединение (БЭМО), водосброс для Саяно-Шушенской ГЭС и Загорскую ГАЭС-2 — будет потрачено 350 млрд руб. Еще 250 млрд руб. будет выделено на подготовку проектов Гоцатлинской, Нижнебурейской, Эвенкийской и Сочинских ГЭС, а также каскада ГЭС на реке Витим, Южно-Якутского гидроэнергетического комплекса и Ленинградскую ГАЭС.
По словам начальника департамента целевых коммуникаций ГидроОГК Евгения Друзяки, пересмотр инвестпрограммы произошел в связи с ростом себестоимости проектов, а также уточнением прогнозов по энергопотреблению. "Приоритетные проекты (на общую сумму 350 млрд руб.— "Ъ") будут финансироваться за счет собственных средств компании, а вторая часть проектов будет реализована при наличии других источников финансирования, в том числе частных инвестиций и средств из госбюджета",— сказал господин Друзяка. Он также отметил, что частные инвесторы смогут войти в уставный капитал этих проектов на уровне 50% минус одна акция.
Аналитики отмечают, что ГидроОГК пересмотрела свою инвестпрограмму, пытаясь сохранить капитализацию. В феврале акции компании появились на бирже и вначале торговались на уровне $0,08-0,09 за бумагу, при этом капитализация компании составляла около $17 млрд. Однако за два месяца акции ГидроОГК падали и до уровня ниже $0,07, вчера на РТС компания торговалась по $0,076 за бумагу, а капитализация составила $15 млрд. "Чем больше инвестпроектов, тем больше долг компании,— говорит аналитик ИФК "Метрополь" Дмитрий Терехов.— А долг напрямую влияет на капитализацию".
Аналитик ИК "Атон" Дмитрий Скрябин отмечает, что на крупные проекты ГидроОГК трудно будет найти инвестора, хотя полагает, что госкомпания обязательно должна сохранять за собой контрольную долю в этих проектах. "Толк от таких проектов для компании будет только в том случае, если она, с одной стороны, разделит риски с инвесторами, а с другой — сможет сделать эти проекты окупаемыми. Вкладываться в большую гидроэнергетику тяжело именно потому, что она долго окупается в отличие от обычной",— говорит аналитик.
До сих пор единственным крупным проектом ГидроОГК с участием частного капитала остается БЭМО, которое компания строит на паритетных условиях с ОК "Русал". Дмитрий Терехов полагает, что и другие крупные проекты ГидроОГК могут быть интересны в первую очередь металлургам и производителям алюминия.