Concorde Capital--автомобильные компании
Аналитики ИК Concorde Capital повысили целевую цену акций АвтоКрАЗа (тикер ПФТС: KRAZ) с $0,12 до $0,18 (рыночная — $0,20), подтвердив рекомендацию держать. Аналитики присвоили акциям "Богдана" (тикер ПФТС: LUAZ) рекомендацию покупать с целевой ценой $0,3 (рыночная — $0,2; потенциал роста — 50%) и продавать для "Укравто" (тикер ПФТС: AVTO) без указания целевой цены (рыночная — $130). Аналитики отмечают, что рост акций автомобильных компаний за последние 12 месяцев превысил рост индекса ПФТС на 75 процентных пунктов благодаря стремительному росту продаж и прибылей компаний в секторе. В ближайшие три-четыре года уровень продаж в отрасли утроится в связи с сохраняющимся высоким спросом, который определяется растущим уровнем благосостояния населения (рост реальных доходов населения — около 16% ежегодно за последние три года), высокой потребностью в замене автомобильного парка (средний возраст автомобилей в Украине — 13 лет против 8 лет в странах ЕС), развитием дополнительных источников стимулирования продаж, таких как кредиты и лизинг. Все три компании находятся на пороге изменений корпоративной структуры: благоприятных в случае с "Богданом" и АвтоКрАЗом и сопряженных с рисками для миноритарных акционеров в случае с "Укравто". Акции "Укравто" переоценены. Это связано с тем, что на рынке путают брэнд "Укравто" с дистрибутором автомобилей "Укравто", акции которого торгуются на ПФТС. Из более чем 600 компаний, которые работают под брэндом "Укравто", только 34 принадлежат компании, которая торгуется на ПФТС. По оценкам аналитиков, в финансовой отчетности "Укравто" отображено менее половины продаж, генерируемых компаниями, работающими под брэндом "Укравто". Автомобильный сегмент является одним из наиболее динамичных секторов промышленности Украины. За 2007 год прирост производства автомобилей составил более 39%, рост автомобильного рынка превысил 46%, что вывело его в десятку наибольших мировых рынков по темпам роста. Количество автомобилей на единицу населения в Украине остается одним из наименьших в Европе (один автомобиль на четырех человек против одного автомобиля на двух в среднем по Европе). Динамика роста продаж автомобилей, вопреки многим прогнозам, в 2008 году только ускорилась, продемонстрировав за январь-февраль 100-процентный рост в натуральных показателях. По прогнозам экспертов, рост мог быть большим, если бы не дефицит автомобилей в автосалонах. Минимальный прирост сегмента составит в годовом эквиваленте 80%.
В ИК "Арта" рекомендуют агрессивную покупку акций "Укравто" с целевой ценой 1200 грн ($237,6), несмотря на отмену IPO (это логичный шаг, так как компания не была к нему готова; IPO произойдет не позднее 2012 года) и опасения по поводу консолидации финансового результата. По итогам 2007 года компания показала свою готовность консолидировать прибыль на ОАО "Укравто", и, несмотря на изменение налоговой среды, аналитики считают, что группа компаний продолжит построение интегрированного холдинга на базе "Укравто", который является держателем контрольных пакетов большинства предприятий группы. Дополнительным фактором в пользу "Укравто" являются сильнейшие позиции на розничном рынке.
В ИК также рекомендуют покупать акции корпорации "Богдан" (ЛуАЗ) с целевой ценой 1,4 грн ($0,27; цена определена, исходя их пессимистичного прогноза) и аккумулировать акции АвтоКрАЗа с целевой ценой 1,35 грн ($0,267), однако цена по последнему активу должна быть пересмотрена в ближайшее время. По словам аналитика ИК Олега Непляха, основными факторами риска для автомобилестроителей являются: вступление в ВТО и снижение пошлины на ввоз с 25% до 10% уже в 2009 году; отмена налоговых льгот на производство автомобилей (в первую очередь возобновление уплаты НДС на импортируемые детали), что сделает крупноузловую сборку нерентабельной; снятие запрета на ввоз старых (более восьми лет) автомобилей; повышение экологических стандартов. Но снижение себестоимости автомобилей для дилеров не обязательно отразится на цене автомобилей для конечного потребителя.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.