Как стало известно "Ъ", следующей за "Синергией" водочной компанией, акции которой будут предложены инвесторам, может стать "Ладога". До конца 2008 года компания примет решение о проведении IPO или частного размещения до 25% акций — оба варианта проанализирует "Ренессанс Капитал", выбранный организатором продажи. Биржевых инвесторов вряд ли заинтересует компания с годовой выручкой $60 млн, говорят эксперты, хотя, учитывая экспортный потенциал ее водки "Царская", "Ладога" может быть оценена и в $200 млн.
В сентябре прошлого года межрайонная инспекция Федеральной налоговой службы N 15 по Санкт-Петербургу зарегистрировала ОАО "ПГ "Ладога"", чей адрес совпадает с адресом аналогичного ЗАО,— информация об этом содержится в "СПАРК-Интерфакс". 100% ОАО принадлежит британской "Кобек Лимитед". Топ-менеджеры двух водочных компаний рассказали "Ъ", что перерегистрация понадобилась "Ладоге" для "будущего выхода на фондовые рынки". "Они рассматривают все возможные варианты — IPO, частное размещение. Консультирует компанию "Ренессанс Капитал"",— сообщил "Ъ" один из них.
Основной акционер холдинга "Ладога" Вениамин Грабар подтвердил, что с начала года основной производственный актив холдинга — ликероводочный завод "Ладога" — работает в форме ОАО и что сейчас компания с помощью специалистов "Ренессанса" решает, какой из способов финансирования выбрать. "Пока конъюнктура для IPO не очень удачная, в нынешних условиях логичнее выглядит вариант с частным размещением",— отметил господин Грабар. По его словам, окончательное решение будет принято до конца 2008 года, но в любом случае акционеры готовы расстаться "не более чем с 25% акций ОАО". Предполагаемую стоимость пакета он не называет. "Средства нужны для финансирования дополнительных проектов в алкогольном бизнесе",— поделился господин Грабар.
Холдинг "Ладога" основан в 1995 году. Объединяет завод в Петербурге мощностью около 3,5 млн дал, дистрибуторскую компанию "Росалко-Нева", логистическую, транспортную компании и компанию--импортера алкоголя. Финансовые показатели за 2007 год не раскрываются. По данным Росстата, в 2007 году "Ладога" произвела 1,38 млн дал водки на 1,22 млрд руб. (без акциза и НДС) и 147 тыс. дал коньяка на 185 млн руб. Основные марки — "Царская золотая", "Александр Хлебников" и "Ладога". Основными владельцами считаются Вениамин Грабар (около 40%) и Александр Полукеев, вице-губернатор Санкт-Петербурга.
С учетом конъюнктуры рынка и масштаба бизнеса "Ладоги" вариант с частным размещением выглядит убедительнее, единодушны аналитики. "Единственная пока торгующаяся компания на рынке "Синергия" разместилась успешно, но сейчас торгуется с существенным дисконтом к цене размещения (последняя сделка в РТС — $51, цена размещения — $70.— "Ъ"),— отмечает аналитик МДМ-банка Мария Шевцова.— В таких условиях небольшой компании будет сложно продаться". "Компания с оборотом $60 млн не очень интересна рынку",— соглашается аналитик Deutsche Bank Алексей Кривошапко. Он оценивает рентабельность "Ладоги" максимум в 15% по EBITDA, всю "Ладогу" — не дороже $80-90 млн. "Таким образом, речь идет о пакете стоимостью $16-20 млн. Скорее всего, его будет легче реализовать среди одного инвестора, каким может выступить практически любой российский фонд",— рассуждает аналитик.
Но глава отраслевого агентства ЦИФФРА Вадим Дробиз уверен, что с учетом стабильного положения на рынке Северо-Западного федерального округа (компания занимает 30% премиального водочного рынка региона) и экспортного потенциала основного бренда, премиальной водки "Царская", 100% "Ладоги" может быть оценено в $200-250 млн. По данным "Бизнес Аналитики", доля "Ладоги" в 2007 году на рынке водки в России — 1% по стоимости, в Петербурге и Ленобласти — 5,4%. По данным ФТС, в 2007 году "Ладога" экспортировала продукции на $3,55 млн.