Администрация Пермской области приступила к реализации масштабного проекта по формированию рынка местных долговых обязательств и привлечению средств для финансирования местного бюджета. Вчера стали известны итоги состоявшегося 23 августа в Перми первого аукциона по продаже областных облигаций, общая стоимость выставленных на который бумаг составила 4 млрд руб. Доходность облигаций со сроком обращения 63 дня составила 142,82% годовых, что превышает доходность ГКО.
Предполагаемый объем областного облигационного займа составляет 100 млрд руб., из которых до конца 1994 г. должно быть реализовано не менее половины. Однако самое интересное состоит в том, как именно будет организован рынок этих ценных бумаг. Торги планируется проводить один раз в четвертый вторник каждого месяца по схеме, аналогичной схеме размещения ГКО. Принимаются предварительные заявки, определяется цена и т. д., а затем, с определенной периодичностью, вторичные аукционы. Разница состоит лишь в периоде обращения у пермских областных облигаций — он составляет 63 дня. Стоит также отметить, что пермские облигации приравнены к государственным ценным бумагам и доход по ним не облагается налогом.
На первый аукцион, состоявшийся во вторник, 23 августа, выставлялись облигации на сумму 4 млрд руб. (40 тыс. штук номинальной стоимостью 100 тыс. руб.). На последующих аукционах объем продаж будет нарастать до 6, 10, 14, 16 млрд руб. соответственно. Уже на первом аукционе спрос превысил предложение: заявок было получено на 4,66 млрд руб. Минимальная цена составила 84% от номинальной стоимости, максимальная — 87%, средневзвешенная — 86,19%. В торгах участвовало 14 агентов, в том числе 6 банков, и, по мнению специалистов, их количество будет увеличиваться.
Таким образом, средневзвешенная доходность пермских муниципальных облигаций составила 142,82% годовых (с учетом коэффициента налоговых льгот). Это почти на 20 пунктов выше, чем доходность по итогам последнего первичного аукциона ГКО 17-й серии и на 12 пунктов выше ставки рефинансирования. При этом, судя по спросу на облигации, вторичные торги (первые из них намечены на 30 августа) должны будут проходить довольно активно. В этом случае будет обеспечена высокая ликвидность ценных бумаг, что также делает их сравнимыми с ГКО. И последнее, может показаться, что завышенная доходность пермских муниципальных ценных бумаг — плата за их более высокую рискованность. Однако, по мнению экспертов Ъ, погашение предыдущих выпусков облигаций будет производиться за счет продажи бумаг последующих серий (опять же принцип ГКО). Поэтому есть основания полагать, что риск задержки погашения облигаций минимален. Очевидно, новые ценные бумаги постепенно привлекут внимание участников рынка, причем нельзя исключать и того, что пермскими бумагами будут торговать и московские банки.
ВИКТОР Ъ-СМИРНОВ