Аналитики UBS снизили прогнозную стоимость акций "Лебедянского" с $95 до $88. Рекомендация держать сохранена без изменения. В новой оценке было учтено выделение из группы сегментов детского питания и минеральной воды. В конце прошлого месяца PepsiCo и Pepsi Bottling Group объявили о намерении купить 75,53% сокового бизнеса компании примерно за $1,4 млрд. До завершения этой сделки из "Лебедянского" должен быть выделен в отдельную компанию бизнес по производству продуктов питания и минеральной воды. Общее собрание акционеров, которое должно одобрить образование новой компании, состоится 16 июня (закрытие реестра состоялось 28 марта). После разделения бизнеса PepsiCo выставит миноритарным акционерам оферту на выкуп ценных бумаг "Лебедянского" по цене $88,02 за акцию. Бизнес по производству продуктов питания и минеральной воды оценивается аналитиками в $12,3 за акцию. Таким образом, акционеры, владевшие акциями на 28 марта, могут получить до $100 за акцию, "что включает в себя $88 за соковый бизнес плюс, возможно, еще $12 за бизнес по производству продуктов питания и минеральной воды". Однако инвесторы, ставшие акционерами после 28 марта, получат лишь акции сокового бизнеса, оцененного PepsiCo в $88 за акцию. В связи с этим оценка аналитиков UBS была приведена в соответствие с ценой предложенной PepsiCo.
По словам аналитика ИФД "Солид" Евгении Талалаевой (держать, $88), выделение высокомаржинального производства детского питания и бутилированной воды из компании, несомненно, снижает ее оценку. Однако нельзя сбрасывать со счетов "мощность" PepsiCo. "Рекламные издержки, маркетинговые затраты, разработки новых продуктов и качественные исследования рынков сбыта — все это для масштабов PepsiCo несущественно",— отмечает аналитик. Как раз расходы на рекламу и маркетинг стали основными причинами роста издержек "Лебедянского" в 2007 году с 24% до 28% от объема выручки. В результате рентабельность снизилась на 40 процентных пунктов, до 16%. "Конечно, рынок соков находится на стадии насыщения и ждать роста потребления соков в целом по рынку более чем на 7% в год проблематично. Однако будущий владелец сокового бизнеса — опытный игрок, который вряд ли отдаст пальму первенства "сокового" лидерства и приложит все старания для усиления своих позиций",— резюмировал аналитик.
Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение покупать или продавать ценные бумаги.