С начала августа на ММВБ действует новый режим торговли ГКО, обеспечивающий поступление в обращение более мелких порций долговых обязательств, однако чаще, чем раньше. Вчера состоялся второй аукцион по новой схеме — в обращение поступили трехмесячные облигации 17-го выпуска на общую сумму 600 млрд рублей.
По мнению участников рынка государственных облигаций, принятый в соответствии с решением Минфина и Центрального банка новый режим первичной торговли ГКО, введенный в целях стабилизации всего денежного рынка, вполне себя оправдал. Действительно, если раньше каждое приближение первичных аукционов по продаже гособлигаций дестабилизировало кредитный рынок (вследствие возникающей у банков-торговцев ГКО единовременной потребности привлечь под аукцион значительные средства), то теперь кредитный рынок реагирует на прохождение первичных аукционов лишь слабыми колебаниями ценовой конъюнктуры.
На очередном первичном аукционе по размещению трехмесячных ГКО к продаже были предложены облигации на общую сумму 600 млрд рублей (объем эмиссии не изменился по сравнению с прошлым выпуском). Несмотря на обескураживающие итоги прошедшего аукциона по продаже 6-го выпуска шестимесячных облигаций (напомним, что предъявленный спрос на этом аукционе был почти вдвое ниже предложения, и Минфин потерпел неудачу, не сумев полностью продать запланированный объем долга), прогнозы большинства экспертов по поводу результатов были оптимистическими. Однако так как объявленный объем эмиссии заведомо превышал ожидавшийся спрос (по некоторым оценкам, дилеры намеревались направить на аукцион более 1 трлн рублей), то участники рынка не сомневались в том, что доходность облигаций нового выпуска будет значительно ниже предыдущих эмиссий. Так и вышло. По итогам 17-го первичного аукциона трехмесячных ГКО доходность облигаций к погашению по средневзвешенной цене составила 123,83% годовых. Цена отсечения была зафиксирована на высокой отметке — 81,45 тыс. руб., максимальная цена победившей заявки — 85,1 тыс. руб. Таким образом, сложившаяся доходность оказалась ниже, нежели у облигаций 16-й серии. Поэтому есть основания полагать, что на последующих вторичных торгах основные средства будут направлены на покупку как нового, так и 16-го выпуска ценных бумаг.
СЕРГЕЙ Ъ-АСПИН