Foyil Securities--банк "Форум"
ИК Foyil Securities подтвердила рекомендацию покупать по акциям банка "Форум" (тикер ПФТС: FORM) с потенциалом роста 30% (рыночная цена — $5,37). Аналитик Агшин Мирзазаде считает, что вхождение банка "Форум" в группу Commerzbank позволит банку обеспечить в среднем 35-процентный рост кредитного портфеля ежегодно вплоть до 2012 года, учитывая поддержку и доступ к финансовым ресурсам нового стратегического акционера. Более низкая цена финансирования даст возможность улучшить чистую процентную маржу, что отразится на росте чистого процентного дохода банка на 58% в 2008 году, на 49% — в 2009, а также обеспечит средний годовой рост этой доходной статьи на 37% до 2012 года. Ожидается, что продолжающаяся региональная экспансия банка и передача современных банковских технологий Commerzbank помогут банку "Форум" увеличить комиссионные доходы на 59% в 2008 году и на 49% — в 2009. По сравнению с "Райффайзен Банк Аваль" и Укрсоцбанком банк "Форум" торгуется с дисконтом в 11% и 18% по прогнозному показателю цена/балансовая стоимость в 2008 году и с дисконтом в 24% и 26% в 2009 году соответственно. Аналитик считает дисконт необоснованным, учитывая прогноз роста чистой прибыли банка на уровне 164% и 112% в 2008-2009 годах. Показатель цена/прибыль понижается в два раза как на 2008-й, так и на 2009 год.
ИГ "АРТ-Капитал" рекомендует держать акции банка "Форум" с целевой ценой 31,3 грн ($6,19). По словам финансового аналитика Дмитрия Монакова, на данный момент акции банка торгуются 5-процентным дисконтом по отношению к польским аналогам и на справедливом уровне по сравнению с ликвидными украинскими аналогами. В тоже время цена банка "Форум" существенно завышена по сравнению с банками из других развивающихся стран (18 грн за акцию; $3,56) и оценкой по методу DCF (13 грн за акцию; $2,57). Низкая DCF-оценка объясняется существенным снижением ROA банка с 1,2% в 2005 году до 0,5% и 0,48% в 2006 и 2007 годах соответственно, что вдвое меньше среднеотраслевого уровня.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.