Credit Suisse — "Черкизово"
Аналитики Credit Suisse повысил оценку акций группы "Черкизово" с $18 до $19,6. Рекомендация выше рынка (аналогично покупать у других компаний) сохранена без изменения. В новой оценке экспертами были учтены недавно приобретенные 2,8 тыс. га пахотных земель в Тамбовской области, поскольку цена приобретения оказалась гораздо ниже рыночных оценок. По неофициальным данным, этот участок был приобретен за $2,7 млн (менее $100 за га), что гораздо меньше консервативных оценок аналитиков ($2,950 тыс. за га). Кроме того, аналитики ожидают существенного роста результатов компании в сравнении с предшествующим периодом. На это, в частности, указывали данные за первое полугодие 2007 года, согласно которым чистая прибыль составила $21,9 млн против $3,7 млн за аналогичный период 2006 года. Помимо этого, аналитики указывают на привлекательность группы в сравнении с отечественными аналогами. Исходя из прогнозов на 2008 год акции компании торгуются с коэффициентом P/E 11,5 и EV / EBITDA 9,1 — это самые низкие показатели среди всех российских компаний, оцениваемых аналитиками Credit Suisse.
Аналитик ИФК "Солид" Евгения Талалаева (покупать, $20) ожидает не менее 30% увеличения выручки по итогам 2008 года. Группа "Черкизово" ведет переговоры о покупке двух крупных птицефабрик для их дальнейшей реконструкции и увеличения мощностей. Помимо этого, менеджмент планирует построить пять новых свинокомплексов. Дополнительно компания реализует проект "Липецк", который предусматривает строительство в Липецкой области четырех свинокомплексов, рассчитанных на 4,8 тыс. голов свиноматок каждый, и ведет реконструкцию второй очереди свинокомплекса "Ботово". "Принимая во внимание ожидаемую благоприятную конъюнктуру рынка, мы ожидаем рост выручки еще и за счет роста средних отпускных цен на мясо птицы и свинины",— подчеркивает аналитик. Наличие собственного агропромышленного комплекса позволит оптимизировать затраты на корма, которые в себестоимости производства мяса составляют около 70%, что позволит увеличить рентабельность в полтора раза.
По словам аналитика "Ренессанс капитал" Натальи Загвоздиной (покупать, $22,8), в текущем году группа "Черкизово" планирует произвести 175 тыс. тонн куриного мяса, что на 49,8% больше, чем было произведено в 2007 году. В сегменте свиноводства показатель составит 40 тыс. тонн (+42,8%) благодаря введению в эксплуатацию новых производственных объектов в Липецкой области, а в сегменте мясопереработки производство превысит 149,3 тыс. тонн (чуть выше уровня 2007 года). Госпожа Загвоздина также оптимистично смотрят на покупку пахотных земель в Тамбовской области. "Исходя из средней урожайности зерновых этого района приобретенный земельный участок может ежегодно давать около 60 тыс. тонн зерна,— оценивает аналитик.— Производство обеспечит потребности тамбовского свиноводческого комплекса группы "Черкизово", годовая мощность которого составляет 24 тыс. тонн свинины, ввод которого запланирован на текущий год". Кроме того, сделка должна способствовать росту капитализации бизнеса, поскольку земельные участки могут при необходимости использоваться в качестве обеспечения при кредитовании, землю можно с выгодой перепродать в будущем либо внести в земельный фонд, получив справедливую рыночную оценку, и сдавать в аренду в расчете на рост ее стоимости.
Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение покупать или продавать ценные бумаги.