Прошедший вчера очередной первичный аукцион шестимесячных государственных краткосрочных облигаций преподнес мини-сенсацию. При заявленном объеме выпуска 600 млрд руб. (по номиналу ценных бумаг) спрос на них составил только 364 млрд руб. С одной стороны, это свидетельствует о снижение интереса инвесторов к шестимесячным ГКО, а с другой, привело к тому, что доходность ценных бумаг оказалась на чрезвычайно высоком уровне.
Министерство финансов и Центральный банк явно переоценили потенциальный спрос на гособлигации со сроком обращения шесть месяцев. Несмотря на то что в последнее время рынок ГКО не испытывал недостатка в свободных денежных ресурсах (судя, хотя бы, по стабильному росту курса трехмесячных бумаг), инвесторы не стали направлять их на участие во вчерашнем аукционе. По мнению экспертов Ъ, причиной тому послужила явная стагнация рынка шестимесячных ГКО предыдущих выпусков и их более высокая рискованность, связанная с длительным сроком обращения. Итогом падения интереса к шестимесячным бумагам стал крайне низкий спрос на них: на вчерашних торгах общий объем поданных на покупку заявок составил 364 млрд руб., что почти вдвое ниже общего объема эмиссии.
Впрочем, низкий уровень спроса на ГКО имел для инвесторов и позитивное последствие. По итогам аукциона средневзвешенный курс облигаций установился на уровне 65,15% к номиналу, что соответствует доходности в 159% годовых. Еще более высокой оказалась доходность к погашению по цене отсечения — 165% годовых.
Таким образом, можно констатировать, что после вчерашнего первичного аукциона на рынке шестимесячных гособлигаций последнего выпуска сложилась крайне благоприятная для игры на повышение ситуация. Судя по всему, в ближайшее время в этот сектор рынка будут направлены значительные объемы денежных ресурсов, что приведет к росту курсовой стоимости ценных бумаг.
ИГОРЬ Ъ-НИТКИН