Главные темы

Однако госчиновники вполне внятно объясняют причины выбора LSE для размещения акций «Роснефти», КамАЗа и ДВМП, указанных в приватизационном плане на 2006 год. По оценкам консультантов IPO, Росимущество может получить за выставленные в Лондоне пакеты на 20–50% больше, чем если бы пыталось реализовать их в России. Кроме того, как считает директор по финансовому консалтингу компании BDO Unicon Наталья Одинцова, размещение акций на международных площадках – это возможность привлечь тех инвесторов, которые по своим внутренним правилам не могут приобретать акции компаний на развивающихся рынках. «В то же время большинство российских инвесторов способны участвовать в торгах на LSE,– согласен аналитик ИК „Атон” Тимоти Маккачен.– А вот инвестора на внутреннем рынке, способного приобрести госпакет „Роснефти”, может и не найтись». По этой же причине, указывает Тимоти Маккачен, в 2002 году государство разместило на LSE 5,9% своих акций ЛУКОЙЛа, выручив за них $775 млн – неподъемную тогда сумму для РТС и других российских бирж.

Правда, пока чиновники не определились, какая часть из 49% акций «Роснефти», которые государство готово продать, будет выставлена на LSE в конце 2006 года. За это время должна быть проведена переоценка компании для определения ее рыночной стоимости. В любом случае размещение даже небольшого пакета «Роснефти» может стать крупнейшим IPO среди российских эмитентов. До сих пор самым успешным первичным размещением считалось IPO, проведенное АФК «Система» на LSE в начале года. На нем АФК заработала $1,56 млрд.

Еще меньше ясности у госструктур в отношении приватизации КамАЗа, 34,01% акций которого принадлежит государству, и ДВМП (Росимущество владеет 19,8% акций). Пока не определены ни объемы пакетов, ни сроки, ни механизмы размещения, ни начальная цена, по которой акции могут быть предложены к продаже. По мнению аналитиков, стремление продать вполне ликвидные активы через западные биржи можно считать попыткой государства разом получить максимально возможную цену за акции, которые не приносят ощутимых дивидендов. Однако, полагает управляющий директор УК AG Capital Александр Агибалов, акции КамАЗа и ДВМП разумнее размещать на внутреннем рынке, потому что их цена может быть вполне доступна и для российских инвесторов. Например, рыночная стоимость крупнейшего российского контейнерного перевозчика ДВМП определяется в $500 млн, а капитализация КамАЗа составляет примерно $450 млн. Кстати, на госпакет автоконцерна российские покупатели уже нашлись: в июле этого года о своем интересе к бумагам заявили глава КамАЗа Сергей Когогин, холдинг «Руспромавто» и компания «Северсталь-авто».

Интересно также, куда правительство, у которого из-за рекордных цен на нефть и так переизбыток свободных средств, собирается направить вырученные от продажи этих госпакетов деньги. Как надеются чиновники, размещение акций КамАЗа позволит привлечь достаточно средств для покрытия всей инвестпрограммы предприятия (в 2006–2010 годах на автозаводе намереваются направить на развитие 14,72 млрд руб.). Сфера же применения заведомо немалых доходов от продажи акций «Роснефти» и ДВМП пока вызывает у экспертов недоумение.

ФАКТ: Правительство решило разместить госпакеты компаний «Роснефть» и КамАЗ и Дальневосточного морского пароходства на Лондонской фондовой бирже.
ПРИЧИНА: Стремление извлечь максимальный доход от продажи акций.
ПОСЛЕДСТВИЯ: Листинг российских бирж значимые активы.

КАК ЭЛЛИСОН «УТЕР НОС» ГЕЙТСУ
Поглощение программного разработчика Siebel не только сделало Oracle лидером рынка корпоративного ПО, но и ударило по самолюбию Microsoft и ее крупнейшего акционера Билла Гейтса. Для главы и владельца Oracle Ларри Эллисона это вполне равноценные достижения.

Oracle и Microsoft прямо не конкурируют друг с другом. При этом общеизвестно, что Эллисон не симпатизирует Гейтсу. Эллисон всегда был одним из самых ярых критиков Microsoft: на публичных форумах и презентациях он проповедовал идею использования баз данных Oracle вкупе с оперативной системой Linux в качестве альтернативы продукции компании Гейтса. А однажды даже нанял сыскное агентство, чтобы оно для сбора компромата покопалось в мусоре Microsoft. Особенно же конфликт между ними обострился, когда в 2000 году Эллисон чуть было не обогнал Гейтса в рейтинге самых богатых людей мира, составляемом журналом Forbes.

Тем не менее в мае прошлого года Oracle все-таки пришлось заключить с Microsoft партнерское соглашение, чтобы выйти из технологической изоляции. Это произошло после того, как чуть раньше конкуренты Oracle SAP и IBM тоже заключили соглашения с Гейтсом, стремясь стандартизировать свои технологии. Однако позднее руководство Microsoft призналось, что в отношении SAP у него были более амбициозные планы, нежели просто сотрудничество. Оказалось, корпорация вела переговоры о слиянии с SAP, впрочем, закончившиеся неудачей. Ларри Эллисон, вероятно, расценил это как попытку Гейтса вступить с ним в прямую конкуренцию и дал отпор в виде широкомасштабных враждебных поглощений.

В отличие от не особо активной в последнее время Microsoft, Oracle в этом году удалось поглотить уже две крупнейшие компании на рынке корпоративного ПО. После долгих препираний с американским антимонопольным ведомством этой весной Oracle более чем за $11 млрд приобрел компанию PeopleSoft. А теперь пришла очередь другого ключевого игрока рынка – Siebel. Кстати, Эллисон давно порывался включить эту компанию в состав своей империи. Однако ее основатель Томас Сибел, в прошлом не ужившийся с Эллисоном топ-менеджер Oracle, упорно боролся за свою независимость. Ситуация изменилась, лишь когда прибыль Siebel сильно сократилась из-за конкуренции с SAP и Oracle. В итоге акционеры поставили перед Сибелом условие: выплатить им часть запаса наличности компании или выставить ее на продажу. Такую возможность отличающийся непримиримостью по отношению к конкурентам Эллисон не мог не использовать.

По единодушным утверждениям аналитиков, Siebel – крайне выгодное приобретение для Oracle. Благодаря этой сделке корпорация сократит отставание от SAP в сегменте CRM (системы управления отношений с клиентами). В этом сегменте Oracle сильно уступала лидерам и, даже поглотив PeopleSoft, занимала второе место после SAP. Теперь же она становится лидером рынка корпоративного ПО. Не менее приятным для Эллисона должно быть и то, что Oracle отныне займет в своем бизнесе хоть и не монопольное, но почти столь же сильное положение, как Microsoft на рынке операционных систем.

ВЫИГРАВШИЕ: Корпорация Oracle.
ПРОИГРАВШИЕ: Ее крупнейшие конкуренты на рынке корпоративного ПО.

ХАСИСА ПРИНЯЛИ В ДЕВЕЛОПЕРЫ
В пул компаний, традиционно участвующих в наиболее привлекательных столичных строительных проектах, затесался чужак. Среди гигантов-девелоперов, аффилированных с московским правительством, появилось ЗАО «ТВК „Авиапарк”», созданное совладельцем «Перекрестка» Львом Хасисом.

Ходынское поле считается последним большим свободным пятном для застройки, близко расположенным к центру Москвы. Основными генподрядчиками этого проекта до последнего времени являлись небезызвестное ЗАО «Интеко», принадлежащее жене московского мэра Елене Батуриной, и близкое к ведомствам столичного стройкомплекса ЗАО «Мосфундаментстрой-6». До 2007 года они планировали возвести 465 тыс. кв. м жилья, сейчас примерно на треть построен комплекс жилья бизнес-класса «Гранд-Парк».

Однако августовское постановление мэра Лужкова №646-пп кардинально изменило обыденную для рынка картину. В соответствии с ним 70% площади застройки Ходынки было передано недавно образованной девелоперской компании «ТВК „Авиапарк”». Она получила разрешение участвовать в инвестировании строительства более 500 тыс. кв. м торговых и выставочных площадей на Ходынском поле в Москве. При этом около 40 тыс. площадей отводится под строительство Национального музея авиации и космонавтики. Как полагают участники рынка, ТВК «Авиапарк» смогла пробиться в ряды «придворных» девелоперов лишь благодаря своим связям с федеральными органами власти.

Дело в том, что интерес к Ходынскому полю московские власти проявляют еще с начала 1990-х, однако развитие проекта осложняло то, что Ходынка являлась де-юре действующим аэродромом и для ее застройки требовалось разрешение федеральных властей. В 2001 году столичным властям и Минобороны удалось договориться, и проект застройки этого района жилыми домами был запущен, но уже в 2003 году к московскому правительству появились претензии со стороны крупнейших авиаконструкторских бюро, также располагавшихся на аэродроме. В итоге ОКБ Сухого, АВПК «Сухой», ОАО «АК им. С. В. Ильюшина», РСК «МиГ» и другие предоставили право отстаивать свои интересы Международному союзу авиапромышленности.

Прямых доказательств связи между созданием ТВК «Авиапарк» и претензиями со стороны авиаконструкторов нет. Однако косвенно эта версия подтверждается тем, что одновременно с учреждением ТВК «Авиапарк» Лев Хасис вошел в совет директоров «Трансаэро», а ведь его председатель Александр Плешаков также является главой Комитета ТПП РФ по развитию авиационно-космического комплекса. Да и в любом случае очевидно, что без мощного федерального «рычага» так просто войти в проект на Ходынке Хасису не удалось бы.

Эксперты высказывают и еще одно мнение: в преддверии скорой смены столичного мэра получить доступ к лакомым девелоперским проектам в Москве уже не так трудно, как это было еще несколько лет назад. Впрочем, и сам Хасис, и близкие к нему менеджеры наотрез отказались от любых комментариев по этому поводу.

ФАКТ: Вхождение в пул компаний, участвующих в застройке Ходынского поля, ЗАО «ТВК „Авиапарк”», созданного Львом Хасисом.
ПРИЧИНА: Вмешательство федеральных властей в политику распределения привлекательных девелоперских проектов в Москве.
СЛЕДСТВИЕ: Нарушение гегемонии «придворных» застройщиков на московском строительном рынке.