Пресс-служба Банка России сообщила вчера результаты аукциона кредитов рефинансирования, прошедшего 27 июля. Как и ожидалось, изменение схемы проведения аукциона повлекло за собой заметное — до 90% годовых — снижение средней ставки.
На кредитном аукционе ЦБ 27 июля впервые вместо американской системы (с фиксацией минимальной начальной ставки) была применена голландская (без такой фиксации). Такой механизм проведения аукциона более привлекателен для его участников, поскольку дает возможность организовать эффективную игру на понижение ставки.
По всей видимости, этой возможностью банки воспользовались сполна. В частности, при средней заявленной процентной ставке в 113,9% годовых окончательная цена кредита (цена отсечения) составила 90% годовых, т. е. упала по сравнению со ставкой, зафиксированной на предыдущем аукционе, более чем на 50 пунктов. О высокой активности банков на аукционе 27 июля свидетельствует и тот факт, что все 120 млрд рублей трехмесячных кредитов были реализованы. Более того, суммарный объем запрошенных банками кредитов составил 143,9 млрд рублей. В результате пятнадцать из 158 банков, участвовавших в аукционе, ушли ни с чем — их предложения оказались ниже цены отсечения и потому не были удовлетворены.
Итоги прошедшего аукциона очень показательны — цена отсечения оказалась сразу на 60 пунктов ниже текущего уровня ставки рефинансирования (составляющей 150% годовых). Более того, впервые с начала проведения аукционов стоимость кредитных ресурсов ЦБ упала много ниже текущей цены кредитов даже на московском рынке (в настоящее время рыночная ставка по трехмесячным кредитам составляет 135-140% годовых). Однако именно в силу последнего обстоятельства аукционная ставка не отражает реального состояния текущей ценовой конъюнктуры (такой результат, повторимся, является во многом следствием активной игры банков на понижение), поэтому вряд ли ЦБ, как это обычно бывает, будет использовать результат последнего аукциона для соответствующей коррекции ставки рефинансирования.
ЮРИЙ Ъ-КАЦМАН