ДЕНЕЖНЫЙ ЭЛЕКТРИК
General Electric выходит на российский рынок потребительского кредитования.
GE Consumer Finance (подразделение GE, занимающееся потребкредитованием) – одна из ведущих компаний на этом рынке в мире, ее активы составляют $95 млрд. По словам пресс-секретаря российского представительства General Electric Кирилла Голубкова, выход GE Consumer Finance на российский рынок обусловлен бурным развитием сегмента потребкредитования: «Мы рассматриваем три возможных варианта работы. Первый – это открытие собственного дочернего банка, второй – приобретение уже действующего российского, третий – партнерство с одним из участников рынка». Возглавить проект приглашен Джеймс Кук (на фото), ранее совмещавший посты председателя совета директоров ипотечного банка «ДельтаКредит» и старшего вице-президента инвестфонда Delta Capital Management.
По некоторым оценкам, объем российского рынка потребительского кредитования в начале этого года составлял около $5 млрд, в то время как еще в 2000-м он не превышал и $100 млн. При этом отношение потребительских кредитов к ВВП составляет около 2% по сравнению с 52% в странах ЕС и 74% – в США. «В стране с населением более 150 млн человек места на рынке потребительского кредитования хватит всем»,– считает председатель правления «Хоум Кредит энд Финанс Банк» Андрей Лыков. Другой точки зрения придерживается председатель правления Городского ипотечного банка Николай Шитов: «У GE очень прогрессивная система управления бизнесами. Но в конечном счете все будет зависеть от того, как они будут выходить на рынок. Создавать свой банк тяжело и долго – минимум год или два. А ведь другие игроки не стоят на месте. Оптимальным вариантом была бы покупка местного банка. Скорее всего, они так и сделают: GE во всем мире идет по пути покупки готовых бизнесов». По мнению господина Шитова, довольно удачно выбрана и кандидатура Джеймса Кука: «Джеймс очень креативный человек, а когда создаешь новый бизнес, важна именно эта черта».
КОНКУРЕНЦИЯ
«Видео Интернешнл» децентрализовала рынок
Монополия «Видео Интернешнл» на рынке телерекламы нарушена: ВГТРК будет продавать свои рекламные возможности самостоятельно.
«Видео Интернешнл» (ВИ) доминирует на рынке с конца 1990-х годов. Тогда второй медиаселлер – агентство Сергея Лисовского «Премьер СВ» – не выдержало последствий финансового кризиса и ушло с рынка. Стех пор самостоятельно реализовывали свои рекламные возможности только каналы, принадлежащие «Газпром-медиа», а «Первый канал», ВГТРК, СТС и ТНТ достались «Видео Интернешнл». Таким образом компании удалось аккумулировать около $1млрд (примерно столько, по оценкам АКАР, приходится на долю этих каналов), а доходы агентства, исходя из стандартной комиссии в 10%, составляют около $100млн в год. «В свое время такая система помогла рынку избежать демпинга»,– говорит директор по телеисследованиям TNS Gallup Media Александр Костюк. Однако со временем конкуренция между «Первым каналом» и «Россией» усилилась, и оба канала стали выказывать свое недовольства монополизмом ВИ. «Ситуация изменилась: растет рынок, растут и доходы каналов,– говорит гендиректор ВИ Сергей Васильев.– Врезультате полуторагодичных переговоров появилось решение о новой конфигурации рынка продаж – мы постепенно уходим с ВГТРК, но остаемся на "Первом"». Пока ВИ продолжит продавать рекламу на всех каналах, входящих в ВГТРК (помимо «России», это «Спорт» и «Культура»), а когда собственная служба продаж на ВГТРК будет создана, контракт с ВИ автоматически будет расторгнут. «Мы рассчитываем создать собственную службу продаж в течение 2005–2006года»,– говорит председатель ВГТРК Олег Добродеев.
Последствия такого решения для ВИ противоречивы: с одной стороны, ВИ с уходом ВГТРК потеряет около 30% оборота, с другой – агентство смогло заключить новый четырехлетний контракт с «Первым каналом». «Разумеется, при разрыве с ВГТРК мы теряем в доходах. Но это нормальная бизнес-история»,– констатирует Сергей Васильев. Александр Костюк добавляет, что децентрализация рынка – явление глубоко позитивное: «Теперь будут существовать три полюса продажи рекламы на ТВ: это ВИ, служба продаж ВГТРК и "НТВ-Медиа" (реализует рекламу каналов "Газпром-медиа".– СФ). Это здорово для рекламодателей, так как возникнет конкуренция, что приведет к снижению темпов роста цен на телерекламу, которые в последнее время увеличивались во многом искусственно».
ПЕРСПЕКТИВЫ
ConocoPhillips надеется на российское государство
На госпакет акций НК ЛУКОЙЛ претендует крупный игрок нефтяного рынка— американская ConocoPhillips.
Гендиректор ConocoPhillips Джеймс Малва (на фото) недавно провел переговоры с главой Минэкономразвития Германом Грефом о покупке принадлежащих государству 7,6% акций российского нефтяного гиганта. Результаты переговоров не были оглашены, но уже очевидно, что американской компании придется бороться за эти акции наравне со всеми желающими – РФФИ заявил, что госпакет ЛУКОЙЛа будет продан единым лотом на открытом аукционе. Вероятно, что покупателю госпакета будет предоставлена возможность увеличить свою долю в компании: на ближайшем совете директоров планируется расширить полномочия независимых директоров, а также зафиксировать право обладателя блокирующего пакета (30% акций) объявить оферту на выкуп акций у других владельцев компании. Всамом ЛУКОЙЛе подтвердить или опровергнуть эту информацию отказались, сославшись на прямое указание высшего руководства компании не комментировать ситуацию. По мнению аналитиков, подобные шаги говорят о том, что ЛУКОЙЛу подыскивают в качестве инвестора крупную западную структуру, способную приобрести значительный пакет акций компании.
Выручка ЛУКОЙЛа, который в прошлом году добыл 81,5млн тонн нефти, за девять месяцев прошлого года составила $16,1млрд, а чистая прибыль – $3,06млрд. Третья по величине в США нефтекомпания ConocoPhillips в 2003-м добыла 46млн тонн нефти (капитализация в прошлом году составила $45млрд, а чистая прибыль – $4,7млрд). У двух компаний уже есть точки соприкосновения: около месяца назад ЛУКОЙЛ приобрел 795АЗС в США, принадлежавших ConocoPhillips, за $265,75млн.
Однако аналитик ИК «Финам» Денис Борисов считает, что вхождение ConocoPhillips в бизнес российского нефтяного гиганта не состоится. «Дальнейшее сотрудничество ЛУКОЙЛа и ConocoPhillips останется на уровне СП в уже существующих проектах в Тимано-Печоре и, возможно, на других площадях,– утверждает он.– Сообщения о завершении переговоров о продаже 10–15% акций ЛУКОЙЛа компании ConocoPhillips появились в западной прессе еще осенью прошлого года. Тогда даже назывались примерные суммы в $1,7–2,5млрд. Однако очевидно, что компании не сошлись в цене. Сейчас же капитализация ЛУКОЙЛа составляет примерно $23,18млрд, то есть пакет из 7,6% акций стоит те же $1,7млрд».
ПРИХОД
С «Ашаном» на пару
В сентябре один из крупнейших в мире ритейлеров формата DIY французская Leroy Merlin откроет в Подмосковье своей первый магазин.
Владельцы Leroy Merlin и сети гипермаркетов Auchan семья Мулье планировала развивать обе сети в России параллельно – первый магазин товаров для дома Leroy Merlin предполагалось открыть два года назад в торговом комплексе «Мега», однако французов опередила другая сеть этого формата – Obi. Она смогла предложить владельцам «Мега» более выгодные условия. Около года французская компания не могла договориться с московским и областным правительствами о выделении участков. Врезультате первый Leroy Merlin откроется рядом с первым «Ашаном» на Осташковском шоссе. Площадь гипермаркета составит 15тыс. кв. м, ассортимент – около 10тыс. наименований. Пооценке компании BBPG-Consulting, в открытие такого магазина вместе с закупкой товара требуется вложить $30–40млн. Второй Leroy Merlin, аналогичный первому, планируется открыть рядом с «Ашаном» в Строгино (сроки открытия этого магазина пока не определены). Основными конкурентами Leroy Merlin, по заявлению самой компании, будут открытые рынки, а не сетевая розница, работающая в более высоком ценовом сегменте.
Рынок товаров DIY в Москве оценивается в $1,75млрд в год. Аналитики отмечают, что другие западные операторы DIY могут опоздать с выходом на российский рынок. По оценке BBPG-Consulting, столица может вместить максимум 20гипермаркетов DIY масштабов Leroy Merlin и Obi – на товары для дома приходится лишь около 10% оборота потребительского рынка. «Чтобы работать рентабельно, Leroy Merlin необходимо делать оборот в $50–60млн в год, а это значит – около 200–300тыс. покупателей. Недаром второй Leroy Merlin появится в Строгино, где работает крупный строительный рынок,– говорит гендиректор BBPG-Consulting Алексей Тихомиров.– Компания хочет оттянуть на себя поток покупателей с этого рынка».
РАСПРОДАЖА
«Русагрокапитал» продался за долги
Завершилась продажа агрохолдинга «Русагрокапитал» пулу из трех его бывших кредиторов— питерских банков «Санкт-Петербург», «Таврический» и московского «Третий Рим».
Банки обменяли долговые обязательства в $17млн на 100% акций холдинга. Но на этом перипетии компании, находящейся сейчас в сложном финансовом положении, не заканчиваются. Теперь новым владельцам придется выдержать схватку с остальными кредиторами, которые уже наложили арест на часть активов холдинга.
Директор департамента общественных связей «Русагрокапитала» Константин Иванов подтвердил СФ факт продажи холдинга пулу из трех банков. Совет директоров «Русагрокапитала» возглавил Николай Ильин (выяснить, какие структуры он представляет, не удалось), а гендиректором стал представитель банка «Санкт-Петербург» Александр Ладейщиков. Бывшему главе холдинга Алексею Кобцеву присвоили почетное, но номинальное звание президента. Недавно широко обсуждалось, что в покупке «Русагрокапитала» будет участвовать петербургская корпорация «Аэрокосмическое оборудование», но сейчас в компании отрицают участие в сделке. По мнению аналитика «Атона» Алексея Языкова, банки вряд ли будут сами заниматься развитием предприятий холдинга. «Банкам интересно приобретение агрокомпании, если у них есть избыток капитала, а все три участвующие в сделке финансовые структуры – отнюдь не самые крупные,– рассуждает он.– Вероятнее всего, предприятия холдинга будут проданы. Вот тогда эти активы и могут заинтересовать "Аэрокосмическое оборудование"».
Однако перед тем как что-то продавать, пулу банков необходимо разобраться с долгами «Русагрокапитала». Оборот агрохолдинга в 2003году составил $230млн, а, по его собственной оценке, долги ряду российских банков достигли $97млн (за вычетом $17млн, которые аннулированы сделкой). Независимые эксперты считают, что долги «Русагрокапитала» на самом деле выше в полтора-два раза. Иодин из кредиторов – МДМ-банк – уже наложил арест на имущество части входящих в холдинг предприятий. Ив банке «Траст», которому «Русагрокапитал» также должен, заявили, что намерены отстаивать свои права. «Задолженность "Русагрокапитала" перед нами обеспечена активами, и при любом развитии событий – банкротстве или реструктуризации холдинга – мы рассчитываем получить обратно существенную часть вложенных средств»,– заявил председатель правления «Траста» Сергей Беляев.
НАМЕРЕНИЯ
Во вторую очередь
Второй по величине российский производитель косметических средств «Невская косметика» планирует в следующем году провести IPO.
Таким образом компания рассчитывает повысить свою капитализацию, чтобы найти стратегического инвестора. Издесь «Невская косметика» будет второй – лидер рынка «Калина» недавно уже провела IPO, разместив 32% акций на сумму $32млн.
До конца года «Невскую косметику» собираются преобразовать из ЗАО в ОАО. Иуже в 2005-м акции компании планируется разместить на крупнейших российских биржевых площадках – ММВБ, РТС, а затем вывести в листинг на одну из европейских бирж. При этом компания рассчитывает привлечь крупного стратегического инвестора или нескольких портфельных инвесторов. «Реструктуризация рассчитана на два-три года, за этот период ежегодно в компанию будет инвестироваться до $10млн,– рассказал председатель правления корпорации "Ленстройматериалы" (один из крупных акционеров "Невской косметики") Дмитрий Игнатьев.– Мы намерены повысить капитализацию компании и сделать акции котируемыми». Чистая прибыль ЗАО «Невская косметика» в 2003году увеличилась по сравнению с 2002-м на 15% до 150млн рублей, оборот – на 10% до 2,471млрд рублей. По словам гендиректора «Невской косметики» Владимира Плесовских, в 2004году рост прибыли и объемов продаж сохранится на том же уровне.
Пресс-секретарь концерна «Калина» Сергей Казанцев считает IPO логичным этапом в развитии любой компании, при этом для выхода на фондовый рынок в нашей стране он считает несущественным уровень капитализации. «А вот на европейских биржах это учитывается,– говорит он.– Например, чтобы попасть в листинги на Лондонской фондовой бирже, необходима длительная кредитная история и капитализация минимум $200млн». Но, по мнению гендиректора компании «АВК-Аналитика» Светланы Пальяновой, об этом говорить еще рано, так как выход на западные биржи – долгий процесс, занимающий не менее трех лет, и за это время «Невская косметика» должна будет разместить внебиржевые ADR. «В России же перспективы "Невской косметики" вполне очевидны,– считает госпожа Пальянова.– Конечно, "голубым фишкам" компания не уподобится, но деньги на развитие таким образом соберет обязательно».
ПЕРЕСМОТР
Партнерство сквозь зубы
Как и предсказывал СФ, «Альфа-групп» не смогла отстоять свою победу в тендере на управление аэропортом Шереметьево.
На закрытом заседании правительства премьер-министр Михаил Фрадков поручил «Альфе» и «Аэрофлоту» в течение двух недель разработать концепцию создания единой управляющей компании аэропорта. Таким образом, итоги конкурса на управление Шереметьево фактически отменены, и противоборствующим сторонам придется договариваться друг с другом. «Нас это решение удовлетворяет,– говорит замгендиректора "Аэрофлота" Лев Кошляков.– У "Альфы" нет понимания специфики авиационного бизнеса. Концепция развития аэропорта должна быть увязана с развитием крупнейшего авиаперевозчика». Господин Кошляков говорит, что строительство терминала Шереметьево-3 нужно в первую очередь «Аэрофлоту», поэтому и управлять им должен «Аэрофлот», но в рамках единого аэропортового комплекса: «При этом "Альфа-Шереметьево" остается управляющей компанией всего аэропорта. По такой схеме работают многие международные аэропорты».
Гендиректору «Альфа-Шереметьево» Игорю Барановскому не остается ничего другого, как декларировать удовлетворенность решением правительства: «Мы настроены на компромиссную работу с "Аэрофлотом", так как это – крупнейший перевозчик и учитывать его интересы необходимо. Мы не хотим конфликта интересов, разумнее договориться». Однако Барановский настаивает на том, что выделять Шереметьево-3 из всего аэропорта нельзя, вместо этого «Аэрофлоту» лучше войти в состав акционеров управляющей компании.
«То, что обе стороны сели за стол переговоров,– большой плюс для государства как собственника аэропорта,– считает начальник аналитического отдела ИК "Проспект" Наталья Одинцова.– В условиях тендера критериев эффективности и основной цели работы управляющей компании прописано не было. Еще одна проблема в том, что Шереметьево-2 нуждается в модернизации и инвестициях, и условия тендера также недостаточно четко определяли требования к управляющей компании в этом отношении. "Альфе" и "Аэрофлоту" все равно пришлось бы договариваться, так как у них просто не было выбора: в условиях конфликта крупнейшего авиаперевозчика и управляющей компании Шереметьево вряд ли смогло бы работатьэффективно».
ПОКУПКА
«Интерфакс» уповает на силу брэнда
Международное рейтинговое агентство Moody’s увеличило свой пакет акций рейтингового агентства «Интерфакс» до контрольного.
Сумму сделки стороны не разглашают. В «Интерфаксе» рассчитывают, что брэнд и репутация Moody’s поможет агентству усилить позиции на рынке. Отныне РА «Интерфакс» будет называться Moody's Interfax, в его совет директоров войдут три представителя Moody's: исполнительный вице-президент Честер Мюррей, старший управляющий директор Майкл Фолей и управляющий директор Мишель Мэдлин, а аналитики Moody's будут принимать участие в присвоении рейтингов по национальной шкале российским компаниям. В остальном деятельность агентства останется без изменений.
К поглощению РА «Интерфакс» Moody’s начал готовиться еще в прошлом году: тогда компания приобрела 20% акций российского агентства. «Мы сотрудничали с "Интерфаксом", однако в составлении рейтингов наши эксперты не участвовали,– говорит президент Moody’s Джон Резерфорд.– Теперь мы приобрели необходимый опыт и готовы предоставлять самые качественные услуги по оценке кредитных рейтингов и анализу на российском рынке». Moody’s в первую очередь заинтересовал опыт работы «Интерфакса» на российском рынке. Председатель совета директоров группы «Интерфакс» Михаил Комиссар так комментирует сделку: «Мы придерживаемся стратегии иметь контрольный пакет во всех наших компаниях, однако в рейтинговом бизнесе очень важен фактор признания и доверия, и брэнд Moody’s даст нам дополнительные конкурентные преимущества». Дополнительные преимущества понадобились партнерам для борьбы с агентствами Standard & Poor’s и Fitch Ratings, которые уже давно работают на российском рынке. Опередить конкурентов в «Интерфаксе» и Moody’s рассчитывают за счет развития «рейтингования» в новых отраслях российской экономики, в частности в страховом бизнесе, а также благодаря экспансии в страны СНГ – в первую очередь в Казахстан, Азербайджан, Украину и Белоруссию. В Moody's Interfax также рассчитывают изменить структуру клиентской базы. Сейчас около 50% заказчиков составляют банки, 25% – российские регионы, примерно столько же – компании, деятельность которых не связана с финансами. Предполагается, что со временем доля «нефинансовых» клиентов должна существенно возрасти.
«Рейтинговый бизнес строится на репутации и опыте, и достичь признания в нем довольно сложно,– говорит управляющий директор и глава московского офиса Fitch Наталья Пейдж.– Однако интеграция местного и международного рейтинговых агентств, как правило, дает хорошие результаты. Тем более что в долгосрочной перспективе российским агентствам будет довольно трудно конкурировать с международными компаниями».
РАЗВОД
Масло врозь
ТНК-ВР и ChevronTexaco объявили о прекращении сотрудничества в России и странах СНГ. ChevronTexaco продала бывшему партнеру свою долю в СП по производству моторных масел «Компания смазочных материалов ТНК-Тексако».
После заключения альянса ТНК с компанией BP, конкурентом Texaco, этот «развод» был предсказуем. «Компании разошлись по обоюдному согласию – нам не имело смысла продвигать продукцию конкурентов,– говорит пресс-секретарь ТНК-ВР Владимир Бобылев.– Официально сделка завершится через полгода, и до тех пор СП будет по-прежнему продавать продукцию Texaco». Во сколько ТНК-ВР обошлись принадлежавшие ChevronTexaco 50% акций СП, Бобылев не сказал, ссылаясь на коммерческую тайну.
Координатор по маркетингу «Компании смазочных материалов ТНК-Тексако» Михаил Гулейков заявил, что после выхода ChevronTexaco из СП изменится только название компании, а маркетинговая политика останется прежней. СП «Компания смазочных материалов ТНК-Тексако» было создано в 1999 году. Оно занималось продажей автомобильных и промышленных масел обеих компаний в России, Белоруссии и Украине. На Рязанском НПЗ партнеры открыли линию по фасовке моторных масел мощностью 3 тыс. тонн в год, где выпускается продукция под маркой ТНК. Масла же под маркой Texaco на российский рынок импортируются. По словам Владимира Бобылева, Рязанский НПЗ будет работать в прежнем режиме.
По мнению аналитика ИФК «Солид» Дмитрия Мангилева, доля ChevronTexaco на российском рынке моторных масел снизится, так как у нее нет здесь своих мощностей по производству этой продукции. «С другой стороны,– продолжает Дмитрий Мангилев,– ChevronTexaco сейчас более выгодно развивать добывающие проекты, и она, вероятно, будет вкладываться в приобретение профильных активов в РФ».