Рекомендации

Dragon Capital--угольные компании

Аналитики ИК Dragon Capital повысили целевую цену по акциям шахты "Красноармейская-Западная #1" с $2,58 до $4,24 и шахты "Комсомолец Донбасса" с $3,11 до $3,7, подтвердив рекомендацию покупать по обеим компаниям. Пересмотр оценки связан с более высоким, чем ранее предполагалось, ростом цен на уголь и ожидаемым отказом угольных компаний от практики трансфертного ценообразования и повышения цены реализации угля до рыночного уровня в среднесрочной перспективе. Например, по оценкам Dragon Capital, "Красноармейская-Западная #1" в настоящее время продолжает занижать прибыль, указав рентабельность по EBITDA за девять месяцев 2007 года 20%, хотя, по оценкам аналитиков компании, она должна составлять 58%. В связи с планами правительства Украины повысить цену на энергетический уголь в мае с $66 за тонну до $90 за тонну, аналитики Dragon Capital пересмотрели прогноз средней стоимости энергетического угля до $85 за тонну в 2008 году и до $94 за тонну в 2009 году. Ожидается, что коксующийся уголь в текущем году подорожает на 20-25%, до $110-120 за тонну. Сложившаяся конъюнктура рынка при сохранении высокого спроса на уголь со стороны металлургических и энергогенерирующих предприятий будет способствовать значительному росту доходов шахт.


Аналитики ИК Concorde Capital подтвердили целевую цену по акциям шахты "Красноармейская-Западная #1" на уровне $2,5 и шахты "Комсомолец Донбасса" на уровне $2,5, рекомендации по эмитентам пересматриваются. По оценкам ИК Concorde Capital, капитализация компаний на ПФТС уже близка/превышает их справедливую стоимость. На недавний рост украинских угольных акций повлиял всплеск цен на мировом спотовом рынке угля, вызванный форс-мажорными обстоятельствами в ЮАР, Австралии и Китае. Однако украинский угольный рынок имеет свою специфику и напрямую не зависит от импорта из Австралии и Китая, будучи жестко привязан к внутренним и российским поставкам. Цены на энергетический уголь в Украине контролируются государством и напрямую не привязаны к мировым. Цены на импортируемый из России энергетический уголь сравнимого качества находятся на уровне $63-65 за тонну и могут вырасти на $4 за тонну в марте. В цене акций шахты "Комсомолец Донбасса" аналитики уже учли рост цены продажи угля с учетом роста государственных закупочных цен на 35%, до $85 за тонну. Рост цены продажи угля с "Комсомольца Донбасса" до уровня европейских цен или цен на российский импорт аналитики считают вряд ли возможным. В рамках группы ДТЭК компания поставляет уголь по низкой цене своему единственному потребителю — "Востокэнерго", который таким образом предлагает на рынке ценовых заявок самую дешевую электроэнергию, обеспечивая загрузку практически всех заявленных к работе энергоблоков. Несмотря на рост цены коксующегося угля на спотовом рынке, который начался во второй половине 2007 года и уже был учтен аналитиками в целевой цене "Красноармейской", ожидаемые финансовые результаты компании за 2007 год и в 2008 году прогнозируются невысокими из-за трансфертного ценообразования. Аналитики ожидают, что среднегодовые цены на коксующиеся угли, поднявшись до $160-180 за тонну в 2008-2009 годах, затем возвратятся к уровню 2007 года (около $120 за тонну) после устранения дефицита благодаря введению новых мощностей в России и росту внутренней добычи.

Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.

Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...