Рекомендации

"Проспект Инвестментс"--"Мостобуд"

ИК "Проспект Инвестментс" повысила целевую цену по акциям "Мостобуда" (тикер ПФТС: MTBD) на год с $643 до $990 (рыночная цена — $540) с рекомендацией покупать. По словам ведущего аналитика Вячеслава Короля, пересмотр был осуществлен после выхода информации о подписании протокола о намерениях по финансированию строительства мостов в Украине между "Мостобудом" и американской The Sun Land Group на сумму $7 млрд. Средства предназначены для интенсификации работ по созданию инфраструктуры в рамках подготовки Украины к Евро-2012. Проблемой оценки является неизвестность содержания соглашения — сложно оценить интенсивность освоения средств и условия их предоставления. Известно, какие именно мосты будут достраиваться и строиться. Интенсивность строительства мостов может утроиться. Отдельно должны быть учтены предполагаемые работы в Венгрии, Румынии, Австрии, Колумбии и Доминиканской республике, а также строительство жилья в Киеве. Предыдущая цена учитывала среднегодовой рост компании и не включала новые предполагаемые зарубежные проекты. Не имея информации о графике освоения финансирования, оценка осуществлялась по трем сценариям: пессимистическому, реалистическому и оптимистическому. Сделано предположение, что "Мостобуд" вряд ли сможет самостоятельно освоить всю сумму и будет привлекать на подряд другие мостостроительные организации. В этой сумме далеко не весь объем пойдет на оплату услуг строительства — не меньше 35-40% пойдет на стройматериалы. Исходя из сложившейся устойчивой цены до просадки $410-450 и прогнозируемого чистого дохода на конец 2007 года $254 млн, мультипликатор P/S колебался в диапазоне 0,97-1,06. Цена, рассчитанная ранее методом DCF, тоже показывала уровень $420, что дает возможность обоснованно работать со значением мультипликатора, равным 1. Прогноз, не учитывающий упомянутую новость, давал целевую цену на конец 2008 года около $643. Все сценарии предполагают полугодовой лаг между датой подписания протокола о намерениях и реальным получением первых траншей финансирования, но по-разному распределяют средства в рамках пятилетнего периода. В цене аналитик исходил из реалистического прогноза финансирования.


ИК Foyil Securities на данный момент пересматривает рекомендацию по акциям "Мостобуда" в связи с изменением перспектив бизнеса мостостроителя. Ранее ИК рекомендовала покупать акции с целевой ценой 2200 грн ($435,6). В ближайшие пять лет компания, являющаяся лидером по строительству мостов в Украине, должна получить 100-120 заказов на строительство мостов и развязок в рамках программы развития транспортной инфраструктуры страны при подготовке к Евро-2012. В результате повышенного спроса на строительные услуги компании, по оценкам, "Мостобуд" увеличит чистый доход на 16% и 19% в 2008-2009 годах с дальнейшим потенциалом роста чистого дохода на уровне 19-20% в последующие три-пять лет. В I полугодии 2008 года компания планирует начать новое направление деятельности — жилищное строительство, диверсифицируя бизнес. Более высокая маржа прибыли от жилищного строительства (около 40%) в сравнении со строительством мостов (около 5%) должна повысить итоговый показатель чистой прибыли на 64% в 2008 и на 40% в 2009 годах. Дальнейший рост чистой прибыли в течении 2010-2012 годов должен быть на уровне 31% ежегодно. В ИК ожидают, что общая маржа прибыли компании должна увеличиться с 6,4% в 2008-м до 7,6% в 2009 году. Рост чистого дохода компании в ходе подготовки к Евро-2012 превзойдет затраты компании, рост которых составит 12,2% в 2008 и 16,7% в 2009 годах. Недавнее объявление о сотрудничестве "Мостобуда" с компанией The Sun Land Group (США) в рамках подготовки к Евро-2012 существенно влияет на объем будущих доходов компании, в связи с чем пересматриваются прогнозы ее деятельности.

Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.

Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...