Дойче Банк — черная металлургия

Аналитики Дойче Банка повысили оценки ценных бумаг компаний черной металлургии. Расчетная стоимость акций "Северстали" была повышена с $27 до $29, НЛМК — с $5 до $5,2, ADR "Мечела" — с $90 до $150, GDR Evraz — с $84 до $95. Несмотря на общее повышение прогнозных цен, рекомендации по ценным бумагам были изменены в разные стороны. По акциям "Северстали" рекомендация была снижена с покупать до держать, по ADR "Мечела" — повышена с держать до покупать. По бумагам остальных эмитентов рекомендация покупать сохранена без изменения. Изгоем сектора стали бумаги ММК, целевая стоимость которых была понижена на 8%, до $1,1, рекомендация держать сохранена без изменения. Основанием для изменения оценок стало повышение прогнозов цен на сталь, железную руду и уголь. Прогноз средней стоимости горячекатаного проката для внутренних потребителей был повышен с $645 до $715 за тонну, коксующегося угла — со $108 до $150 за тонну. "Учитывая, что "Мечел" продает почти весь добываемый уголь по спотовым ценам, поэтому он имеет возможность в большей мере, чем другие компании сектора, воспользоваться преимуществами стремительного роста цен на коксующийся уголь",— объяснили свое предпочтение эксперты. По этой причине они повысили прогнозы EBITDA и чистой прибыли "Мечела" на 2008-2010 годы на 29-44% и 36-54% соответственно. Именно по причине более существенного повышения цен на коксующийся уголь, основным потребителем которого являются металлургические компании, над повышением прогнозов цен на сталь была понижена оценка акций ММК. "Это единственная российская компания черной металлургии, почти не имеющая собственных горнодобывающих мощностей,— отмечают аналитики.— Следовательно, повышение цен на продукцию "Распадской" более чем на 80% по сравнению с прошлым годом и на железную руду приведет к значительному снижению рентабельности ММК". Однако они считают, что негативный эффект от роста цен на сырье будет сглаживаться для компании приобретением долей в предприятиях по добыче железной руды.

По словам аналитика Банка Москвы Дмитрия Скворцова ("Северсталь": покупать, $26,1; НЛМК: покупать, $4,98; "Мечел": покупать, $105,5; Evraz: покупать, $93,3), основным фактором роста капитализации компаний будет продолжение роста цен на сырье, уголь и железную руду, что приведет к повышению цен на сталь. При этом рост цен на сталь не отпугнет покупателей, поскольку спрос на металлопрокат за рубежом и внутри страны очень высокий. В России он вызван бурным развитием таких секторов экономики, как строительство, автомобилестроение, трубопроводный транспорт. По оценке эксперта, потребление стали будет расти на 10-15% в год, что гораздо выше темпов роста экономики в целом. В этой связи российские компании выглядят более привлекательными по сравнению с западными, так как почти все они имеют в своем составе горнодобывающие активы. "Российские компании сами обеспечивают себя сырьем, что позволяет им не только нарастить выручку, но и повысить прибыль",— подчеркивает эксперт. Из российских компаний только ММК обеспечивает себя сырьем лишь на 20%. Учитывая, что собственные угольные проекты будут запущены только в 2012 году, несмотря на повышение отпускных цен, полностью переложить на покупателей рост цен на сырье не получится. Выходом из ситуации стало доведение принадлежащего ММК пакета акций в угольной компании "Белон" до контрольного. По оценке аналитика, в этом случае к 2010 году компания будет на 70% обеспечена сырьем "Белона". В отличие от ММК, "Мечел" более чем на 150% обеспечен собственным сырьем и потому имеет наилучшие перспективы с учетом сложившейся на рынке ситуации. Дополнительным фактором роста для компании станет ее разделение на отдельные секторы бизнеса (горнодобывающий, энергетический и металлургический) с последующим выводом на IPO. Эти ожидания уже позитивно отразились на капитализации компании, которая на слухах о возможном выделении и IPO выросла на 20%.

Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение покупать или продавать ценные бумаги.

Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...