ГКНПЦ имени Хруничева возобновил переговоры со Space Transport Inc. о выкупе пакета из 50% акций в СП International Launch Services (ILS). ILS отвечает за маркетинг ракет-носителей "Протон" и "Ангара", портфель заказов на запуски которых сама компания оценивает в $1,5 млрд. Партнерам предстоят сложные ценовые переговоры: фирма Ernst & Young LLP оценила ILS в $410 млн, но Центр Хруничева уже планирует приобрести 50% за $255 млн. Независимые эксперты оценивают актив всего в $63 млн, сомневаясь в целесообразности самой сделки, но считая ее почти неизбежной.
Как стало известно "Ъ", на прошлой неделе возобновились переговоры о приобретении Центром Хруничева 50% акций СП ILS у Space Transport Inc. Как рассказал "Ъ" источник в Центре Хруничева, в декабре 2007 года Space Transport прервала переговоры после утечки в СМИ данных о ее намерении продать пакет ILS. "Space Transport первоначально попыталась поднять цену за пакет, а затем вообще остановила переговоры,— рассказал источник.— Теперь контакты возобновились, но предстоит заново договариваться о цене сделки".
ILS была создана в 1995 году для маркетинга пусковых услуг российских ракет-носителей "Протон" и американских Atlas. 50% акций ILS получила Lockheed Martin, 32% — ГКНПЦ имени Хруничева и 17% — РКК "Энергия". ILS выполнила 44 коммерческих пуска "Протона" в целом на $3 млрд. Подписаны контракты на запуск ее 22 спутников на $1,5 млрд. В сентябре 2006 года Lockheed Martin объявила о выходе из ILS и продаже своей доли Space Transport Inc., зарегистрированной на Британских Виргинских островах бывшим членом совета директоров ILS гражданином Германии Марио Лемме. Параметры сделки не объявлялись. Права на пуски Atlas Lockheed Martin оставила за собой.
По данным близких к сделке источников "Ъ", Центр Хруничева собирается заплатить за 50% акций ILS $255 млн, в том числе $5 млн из собственных средств, а еще $250 млн за счет кредита Сбербанка. Срок погашения кредита будет зависеть от количества коммерческих пусков "Протона": при пяти пусках в год погашение займет семь лет, а при семи пусках в год — пять лет. Взамен ГКНПЦ приобретет долю ILS по заключенным контрактам размером $320 млн, а также вернет себе права на маркетинг ракеты "Ангара", за которые в 1999 году Lockheed Martin заплатила Центру Хруничева $60 млн. Кроме того, ГКНПЦ рассчитывает получить дополнительные поступления начиная с 2010 года в виде прибыли по будущим контрактам в размере $90-130 млн в год.
Официальные представители Центра Хруничева и Роскосмоса отказались рассказать о ходе переговоров. "Мы не комментируем этот вопрос",— заявил "Ъ" пресс-секретарь ГКНПЦ Александр Бобренев. На вопрос "Ъ", обращался ли Центр Хруничева в Роскосмос за разрешением осуществить сделку, пресс-секретарь агентства Александр Воробьев сказал: "Мы эту информацию не подтверждаем". Президент Space Transport Ричард Кэмпбелл отметил, что "возможностью покупки доли в ILS интересуются многие", воздержавшись от других комментариев.
Независимые оценщики считают сумму $255 млн завышенной. По оценке Ernst & Young LLP, ILS стоит в целом $410 млн (заключение об оценке есть у "Ъ"), то есть 50% — $205 млн. Более того, источник в правительстве сообщил "Ъ", что, по расчетам одной из госструктур, цена еще ниже. "Оценка Ernst & Young сделана на основе оптимистичных ожиданий по развитию бизнеса ILS, но не учитывала реальное число коммерческих запусков, которые можно выполнить с Байконура,— пояснил собеседник "Ъ".— При использовании метода дисконтированных денежных потоков и на основе фактически законтрактованных запусков на период до 2013 года стоимость ILS составляет $63,7 млн".
С такой оценкой согласны российские финансовые аналитики. "На мой взгляд, оценка Ernst & Young является завышенной,— говорит вице-президент ИГ "Русские фонды" Иван Руденко.— Я бы тоже выбрал консервативный вариант расчета стоимости исходя из фактически законтрактованного числа запусков на период до 2013 года. То есть провести оценку действующего бизнеса ILS, а не ожиданий. Исходя из этого справедливой может считаться цена $63,7 млн".
Кроме того, эксперты отмечают возможные политические риски сделки. "Сегодня почти все коммерческие телекоммуникационные спутники, запускаемые на "Протоне", либо изготовлены в США, либо имеют американские комплектующие,— пояснил эксперт компании "РОЭЛ Консалтинг" Андрей Ионин.— Для их вывоза и запуска нужно получить разрешение госдепартамента США. До сих пор это разрешение получала ILS, по сути — Lockheed Martin. После сделки это придется делать Центру Хруничева. С учетом сложных политических отношений России и США получение разрешения может затянуться, а время на рынке тоже имеет цену". По мнению эксперта, в 2006 году Lockheed Martin "не пошла напрямую на продажу своего пакета ILS, а сделала многоходовку, используя "прокладку": похоже, что пакет вообще не уходил, а Space Transport является лишь номинальным держателем". При этом, отмечает господин Ионин, Lockheed Martin сохранит имидж, "не выступая в роли шантажиста". Но, по мнению эксперта, продавцы пакета вынудят Центр Хруничева выкупить долю в ILS, в противном случае заблокировав бизнес, например, путем создания задержки в получении разрешения на запуск спутников.