UBS — "Калина"
Аналитики UBS понизили оценку акций концерна "Калина", прогнозная стоимость которых была снижена с $47 до $45. Рекомендация покупать была сохранена без изменения. Основанием для снижения оценки стали результаты встречи руководства компании с аналитиками. Согласно предварительным оценкам, консолидированная выручка за 2007 год по МСФО выросла на 14,2% по сравнению с предыдущим годом и составила $393 млн, что совпало с прогнозами аналитиков. Кроме того, руководство концерна представило прогнозы на 2008 год. В планах менеджмента довести выручку до $463,7 млн, на 18% больше, чем в 2007 году. Валовая прибыль ожидается на уровне $262 млн. Расходы на рекламу в 2008 год должны составить 16,3% чистой выручки. Помимо этого основатель компании и основной акционер Тимур Горяев заявил, что не планирует сокращать свою долю ниже текущих 25%. "Он также отметил низкую вероятность того, что "Калина" будет продана стратегическому инвестору в ближайшие несколько лет. В то же время он не исключал дальнейших приобретений в Европе",— отметили аналитики.
По словам аналитика ИФК "Солид" Евгении Талалаевой (покупать, $52), акции концерна фундаментально недооценены и торгуются с дисконтом в 30% по сравнению с зарубежными аналогами. По ее оценке, в 2008 году выручка "Калины" вырастет не менее чем на 15%. Предпосылками к этому станет естественный рост рынка парфюмерно-косметической продукции в России и Германии, а также расширение ассортимента продукции. "Концерн пытается диверсифицировать свой бизнес, анонсируя инвестиции в $650 млн для создания международной сети салонов красоты",— отмечает аналитик. В частности, на 2008 год запланировано развитие сети в Екатеринбурге, а в дальнейшем и в других российских городах и в Европе. Предполагаемый срок реализации проекта пять лет. Однако перед компанией встает вопрос поиска необходимых для осуществления этой программы средств. "На данный момент у компании существенная долговая нагрузка и достаточно низкая операционная рентабельность, чуть более 11%. Поэтому привлечь средства на открытом рынке им будет очень сложно,— считает госпожа Талалаева.— В том случае, если "Калине" удастся взять под контроль расходы и добиться повышения рентабельности, привлекательность ее явно повысится".
Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение покупать или продавать ценные бумаги.