В среду вечером Министерство финансов и Центральный банк России объявили параметры нового выпуска трехмесячных государственных краткосрочных облигаций. При этом уже второй раз подряд был снижен объем выпуска ценных бумаг: на очередной 16-й первичный аукцион ГКО, который состоится 2 августа, будут выставлены облигации на сумму 600 млрд руб. против 1 трлн руб. на 15-м аукционе.
Несмотря на очередное предаукционное снижение объема эмиссии государственных краткосрочных облигаций, ничего необычного не произошло. Эксперты Ъ обращают внимание на то, что с августа Минфин и Центральный банк перешли на новый режим первичных торгов ГКО, которые будут теперь проводиться не раз в месяц, как раньше, а два. И хотя пока не известно сколько облигаций собирается продать Минфин на втором августовском аукционе, можно предположить, что суммарный объем проданных в следующем месяце ГКО будет выше 1 трлн руб. Таким образом, в действительности снижения объема выпуска трехмесячных облигаций не произойдет.
Кроме того, есть еще одна причина, по которой на грядущий аукцион выставляются облигации всего на 600 млрд руб. (напомним, что на 14-й аукцион в июне были выставлены ГКО на 1,5 трлн руб., а на 15-й — на 1 трлн руб.). Дело в том, что 2 августа не будет происходить погашение самых "старых" трехмесячных облигаций 13 выпуска (дата их погашения — 16 августа), поэтому дилеры не смогут использовать полученные от погашения облигаций средства на ближайших первичных торгах. В то же время с учетом значительного текущего объема рынка (порядка 3,4 трлн руб.) изыскать средства на покупку большого количества ценных бумаг будет довольно трудно.
Однако участники рынка ГКО отнюдь не считают, что спрос на гособлигации будет ниже их предложения. Напротив, большинство дилеров полагают, что нового выпуска ГКО может не хватить для удовлетворения всех поданных заявок. Доходность же ценных бумаг прогнозируется примерно на уровне ставки рефинансирования, т. е. 155% годовых.
ИГОРЬ Ъ-НИТКИН