Щедрый эмитент

Начало 2026 года, несмотря на непростые экономические и геополитические условия, стало в России успешным с точки зрения выплат дивидендов. За неполный квартал российские компании заплатили акционерам 540 млрд руб., что на четверть выше показателя аналогичного периода 2025 года. В весенние месяцы инвесторы начнут готовиться к высокому дивидендному периоду, который традиционной приходится на летние месяцы.

Для держателей акций российских компаний год начался нетипичным для этого сезона дивидендным ралли. По оценке аналитика «БКС Мир инвестиций» Даниила Болотских, с начала года российские компании направили на выплату дивидендов акционерам 539 млрд руб. До конца марта планируются отсечки по акциям «ВИ.ру» и «Диасофт», ориентировочно инвесторам будет выплачено еще более 2 млрд руб. Фактические выплаты, как считают аналитики, скорее всего произойдут в апреле. Даже без учета данных выплат результат первого квартала 2026 года будет на четверть выше показателя аналогичного периода прошлого года.

Начало года традиционно считается самым небогатым на дивиденды периодом. И для этого есть несколько причин. Во-первых, большая часть компаний по традиции распределяет прибыль среди акционеров раз в год. Объем выплат при этом утверждается советами директоров только после публикации годовой отчетности, и чаще всего это происходит во втором квартале. Во-вторых, те компании, что выплачивают промежуточные дивиденды, стараются проводить их до конца года, и лишь немногие переносят выплаты на новый календарный период. Свою роль играет и период низкой деловой активности, который приходится на январь.

Аномальная активность в начале текущего года связана с техническими причинами. В январе прошла выплата дивидендов одного из самых щедрых эмитентов — ЛУКОЙЛа. Итоговая сумма выплат с учетом казначейских акций составила 275 млрд руб., хотя в прошлые годы выплаты проводились обычно в четвертом квартале. «Выплаты были перенесены на месяц вперед из-за попадания ЛУКОЙЛа под блокирующие санкции США в октябре 2025 года, поэтому формально эти выплаты попали в дивидендную базу 2026 года, в отличие от прошлого года»,— поясняет начальник аналитического департамента «ТКБ Инвестмент Партнерс» Михаил Нестеров. Также в начале года Х5 заплатил инвесторам 100 млрд руб., хотя исторически выплаты приходили в конце года.

Если вычесть дивиденды ЛУКОЙЛа и X5 из общего объема выплат, то получится, что в первом квартале дивиденды просели на 60%, до 164 млрд руб. «Основная причина — снижение размера дивидендов нефтегазовых компаний ("Роснефть" заплатила акционерам 123 млрд руб. против 387 млрд руб. в первом квартале прошлого года)»,— говорит Даниил Болотских. Как отмечает Михаил Нестеров, конъюнктура в нефтяной отрасли ухудшалась в течение всего 2025 года, что привело к существенно более слабым финансовым результатам нефтяных компаний и, как следствие, меньшим дивидендным выплатам.

Выплата рекордных для начала года дивидендов не оказала заметного влияния на рынок акций. По итогам января, на который пришелся пик таких платежей, индекс Московской биржи вырос лишь на 0,6%, до 2782,74 пункта. Столько же индекс прибавил и в феврале. Лишь в марте ему удалось развить успех и к середине месяца прибавить 2,6%, закрепившись выше 2870 пунктов. Но этот рост был вызван скорее внешними геополитическими факторами, которые привели к стремительному росту цены нефти Brent выше уровня $100 за баррель, а также сокращению дисконта по российский нефти Urals. В таких условиях отраслевой индекс «Нефть и газ» вырос за первые две недели марта на 12%. «Главными драйвером являются не только геополитика, но и денежно-кредитная политика Банка России, а также бюджет и изменения, которые могут повлиять на доходную и расходную часть, заслуживают отдельного внимания инвесторов»,— полагает персональный брокер инвестбанка «Синара» Екатерина Канивец.

Впрочем, уже в ближайшие месяцы роль дивидендного фактора для биржевых игроков может вырасти. По оценке Михаила Нестерова, во втором и третьем квартале компании заплатят суммарно около 2,3 трлн руб. в виде дивидендов, из которых около 400 млрд руб. придется на доступный на рынке free float. Основная масса выплат при этом придется на июнь-июль 2026 года. «На особом радаре у инвесторов будут компании, которые выплачивают дивиденды один раз в год (в летний сезон) и чья дивидендная доходность существенно выше средней по рынку,— мы выделяем акции Сбербанка, МТС, "Транснефти" пр., НМТП, "Интер РАО", "Дом.РФ" среди прочих»,— говорит господин Нестеров. По оценке Екатерины Канивец, суммарные выплаты в этом году составят около 3,6 трлн руб., против 3,7 трлн руб. в 2025 году.

Анализ, проведенный аналитиками «БКС Мир инвестиций», показал, что покупка дивидендной «фишки» за десять недель до закрытия реестра — оптимальная точка для входа, которая позволяет обогнать рынок более чем на 5% за период, в худшем случае такая стратегия не проигрывала рынку более 1%. «Поэтому ближе к концу марта — апрелю инвесторы начнут больше интересоваться дивидендными тематиками, чем сейчас»,— уверен Даниил Болотских.