изменения рекомендаций

UniCredit Aton — МТС

Аналитики UniCredit Aton повысили оценку ADR МТС на 4%, до $108. Рекомендация покупать сохранена без изменения. Эксперты пересмотрели прогнозы темпов роста МТС после публикации статистики о динамике количества приобретенных в 2007 году SIM-карт и сильных макроэкономических показателей в России. Аналитики ожидают, что в марте компания опубликует более высокие результаты по итогам года, чем ее основной конкурент "Вымпелком" (исходя из статистики по SIM-картам). Кроме того, в случае приобретения "Вымпелком" Golden Telecom его рентабельность может сократиться, что в краткосрочной перспективе складывается не в пользу "Вымпелкома". Однако в долгосрочной перспективе объединенная компания "Вымпелком" и Golden Telecom начнет отбирать у МТС долю рынка. Решить этот вопрос может объединение МТС с "Комстар-ОТС". "Уже появились слухи о том, что АФК "Система" рассматривает варианты сотрудничества между двумя своими телекоммуникационными подразделениями и это позволяет надеяться, что МТС удастся отстоять свою долю рынка",— резюмируют аналитики.

Согласно прогнозам аналитика Дойче Банк Анастасии Обуховой (покупать, $130), в ближайшие десять лет объем трафика на абонента сотовой связи в России может удвоиться. "Однако само по себе увеличение среднего трафика на абонента не гарантирует повышения среднемесячной выручки на абонента из-за снижения цен в результате конкуренции",— отмечает аналитик. Однако, по ее мнению, макроэкономические, конкурентные и регуляторные условия, в которых работают российские сотовые операторы, должны способствовать поддержанию стабильных цен на российском рынке мобильной связи. Это означает, что увеличение среднего трафика на абонента должно вести к повышению выручки на одного абонента (СВА). По прогнозу аналитика, к 2016 году СВА в России достигнет $20. На данный момент этот показатель у России является одним из самых низких в мире ($9,5). По прогнозам аналитиков Дойче Банка, к концу 2016 года ВВП на душу населения в России достигнет $31,5 тыс., что примерно соответствует нынешнему значению данного показателя для таких стран, как Италия, Испания и Греция. В то же время сегодняшний уровень СВА в этих странах составляет $30-40. "Следовательно, российский рынок мобильной связи имеет значительный потенциал роста",— делает вывод аналитик. Однако госпожа Обухова выделяет и специфические риски компании. Эти риски "связаны с возможным более значительным негативным влиянием инфляции в России на рентабельность компаний, ростом расходов на оплату труда и повышением рекламных расценок". Кроме того, по мнению эксперта, усиление конкуренции на Украине также является фактором риска для МТС.

По словам аналитика RMG Виктора Чижова (покупать, $122), основным фактором роста стоимости компании в текущем году будет продолжение роста среднего дохода на абонента (ARPU) и среднего времени пользования абонента мобильной связью (MoU). "Этому должны способствовать низкие тарифы, доступность сотовой связи по сравнению с фиксированной, а также маркетинговые шаги операторов, направленные на повышение трафика,— отмечает аналитик.— Уже сейчас тарифы фиксированной и мобильной связи не сильно отличаются друг от друга, что ведет к увеличению мобильного трафика". Согласно прогнозам аналитика, к 2015 году ARPU достигнет уровня $18-20. Еще одним фактором роста стоимости компании может стать передача МТС приобретенных АФК "Система" 51% акций индийского оператора Shyam Telecom, который имеет лицензию на строительство сети GSM в 21 индийском штате. Население Индии составляет 1,1 млрд человек, а уровень мобильной телефонизации равен всего лишь 20%, отмечает аналитик.

Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение покупать или продавать ценные бумаги.