Аналитики Банка Москвы начали анализировать акции группы "Разгуляй" с оценкой целевой стоимости $8,7. Учитывая 16-процентный потенциал роста котировок, по этим бумагам была установлена рекомендация покупать. По мнению экспертов, инвестиционная привлекательность компании обусловлена рядом факторов, в первую очередь благоприятной ценовой конъюнктурой, сложившейся на мировых сельскохозяйственных рынках. С 1990-x годов в мире наблюдается сокращение соотношения запасов по всем видам зерна к его потреблению. К 2007 году этот показатель достиг 15%, что является историческим минимум за 30 лет (в 2006 году этот показатель находился на уровне 16%). Основной причиной сокращения показателя и соответствующего роста цен является хроническое превышение спроса на зерно над его предложением. Так, по всем видам зерна рост потребления за пять лет составил 1,8% против 1,2% роста производства. Соответственно, цены на все виды зерна приблизились к историческим максимумам. В частности, цены на пшеницу в ноябре 2007 года достигали $315 за тонну, поднявшись с начала года на 71%. Еще одной причиной столь резкого скачка цен на зерно является стремительный рост производства биоэтанола в США, который получают из кукурузы. По данным министерства сельского хозяйства США, доля кукурузы, направляемая на производство биоэтанола в США, с 2001 по 2007 год увеличилась с 7% до 24 % (около 80 млн тонн всего потребления), что превышает объем мировой торговли этим видом зерна. Одновременно с этим в течение пяти лет в США наблюдается ежегодное сокращение производства пшеницы и ее экспорта. Между тем экспорт пшеницы из США составляет около 20% всего мирового экспорта, подчеркивают аналитики. При этом, по мнению аналитиков, в среднесрочной перспективе высокий уровень цен на зерновые сохранится, поскольку высокие цены на нефть, а также введение во многих странах обязательных норм по содержанию этанола в бензине будут способствовать росту спроса на биотопливо и сокращению площадей под зерновые культуры. Вторым фактором, касающимся исключительно группы "Разгуляй", является стремление менеджмента выстроить вертикально интегрированный холдинг, охватывающий всю производственную цепочку от производства до реализации. "Увеличение доли высокорентабельных направлений бизнеса за счет уменьшения объема низкомаржинальных торговых операций. Модернизация и увеличение мощностей сахарных и рисовых заводов, а также повышение эффективности производства за счет увеличения загрузки и выхода готовой продукции",— отмечают аналитики.
По словам аналитика "Ренессанс Капитал" Натальи Загвоздиной (покупать, $8,8), высокие цены на сельскохозяйственное сырье, а также переоценка земель аграрного назначения на российском рынке и рост капитализации мировых производителей отрасли делают инвестирования в этот сектор очень привлекательным. В последние три месяца совокупная рыночная капитализация крупнейших мировых производителей зерна, с которыми сравниваются российские производители, в том числе и группа "Разгуляй", выросла в среднем на 23%, а сопоставимых производителей сахара — на 22%. "Катализатором роста в обоих случаях стало заметное повышение цен на сельскохозяйственное сырье на мировом рынке, которое было обусловлено высокими ценами на нефть и прогнозами роста цен на продукцию в 2008 году, а также ростом численности населения и потребления продуктов питания на фоне ограниченной площади пахотных земель и медленного прироста урожайности",— отмечает аналитик. Кроме того, положительное влияние на результаты компании и оценку должно оказать предложение Госдумы о продлении периода применения нулевой ставки по налогу на прибыль для предприятий агрокомплекса до конца 2008 года и возвращения к прежнему уровню 6% только в 2009-2010 годах.
Аналитик ИФК "Солид" Евгения Талалаева (покупать, $8,46) считает, что наряду с благоприятной для компаний аграрного сектора ситуацией на мировом рынке сельхозпродукции положительное влияние на котировки группы "Разгуляй" может оказать ее отчетность за 2007 год. "В текущем году основными факторами роста выручки компании будут прежде всего удачная мировая конъюнктура и увеличение спроса на внутреннем рынке, что отразится на стоимости зерновых культур",— отмечает аналитик. Кроме того, менеджмент компании планирует увеличивать посевные площади как для зерна, так и для сахара. "Что касается сахарной отрасли, положительным фактором будет увеличение объемов выращенной свеклы (рост урожайности и посевных площадей) и, как следствие, рост рентабельности при переработке собственного сырья,— отмечает госпожа Талалаева.— Возможно усиление таможенной защиты сахарной отрасли за счет введения в действие сезонной таможенной пошлины на сахар-сырец на постоянной основе". В целом эксперт ожидает 25-процентного роста выручки в 2008 году по сравнению с уровнем 2007 года.
Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение покупать или продавать ценные бумаги.