На чековых аукционах в Санкт-Петербурге могут появиться акции иностранных компаний, включенных в листинг западных фондовых бирж
Это сенсационное событие произойдет, правда, лишь в случае осуществления схемы, рожденной в Санкт-Петербургском комитете по управлению имуществом (КУГИ). Схема предполагает передачу акций российских приватизированных предприятий западным компаниям и выброс на чековые аукционы Санкт-Петербурга соответствующих по стоимости пакетов акций западных фирм, котирующихся на международных фондовых биржах. И хотя предлагаемая модель далеко не бесспорна с юридической точки зрения и связана с немалыми техническими трудностями, комитет сделал первый шаг к ее реализации: 28 июля подписан договор о намерениях с американской фармацевтической компанией SPI Pharmaceuticals, Inc. Согласно договору комитет передает фирме 15% акций российского акционерного общества "Октябрь" и получает в качестве оплаты пакет акций американской компании, включенной в листинг Американской фондовой биржи (АМЕХ).
Как объяснили корреспонденту Ъ в КУГИ, суть схемы такова: после проведения чекового аукциона по продаже акций российского приватизируемого предприятия, где определяются котировки его акций, значительный пакет акций передается иностранной компании. Это действие рассматривается как передача акций холдинговой компании в соответствии с узаконенным в прошлом году Положением о холдинговых компаниях. Затем, опираясь на это положение и на Указ президента России #1108 от 27 июля, комитет выносит на чековый аукцион равнозначный по стоимости пакет акций холдинга — то есть, в данном случае, — западной компании. Предприятие получает инвестора, население — возможность приобрести высоколиквидные акции за приватизационные чеки.
Согласно заключенному с американской компанией договору о намерениях, комитет передает SPI Pharmaceuticals 15% акций АО "Октябрь" на сумму (по номиналу) 12 млн руб., получает в качестве оплаты равнозначный по стоимости пакет акций и продает его на чековом аукционе.
Учет передаваемых американцам акций будет производиться через курс чекового аукциона в приватизационных чеках с пересчетом стоимости чеков по курсу на Санкт-Петербургской фондовой бирже на день заключения сделки. Полученная стоимость акций переводится в доллары по курсу Санкт-Петербургской валютной биржи также на текущий день. Наконец, цена акций SPI Pharmaceutical определяется по данным на момент закрытия АМЕХ в день заключения сделки.
При всей своей красоте и явной неординарности, с юридической точки зрения изложенная схема выглядит далеко не бесспорно. Дело в том, что принять решение о создании холдинга без федеральных органов управления, по крайней мере без утверждения в ГКИ, Санкт-Петербургский комитет не имеет права. Кроме того, самая привлекательная часть схемы — передача акций западной компании для продажи на чековом аукционе — содержит и значительные технические трудности.
Если даже не возникнет проблем с дроблением акций иностранной компании при проведении чекового аукциона (модные на них сплиты едва ли порадуют руководство западных компаний), то обязательно появятся трудности с их переводом в Россию для проведения чекового аукциона. Напомним, что по действующим правилам ценные бумаги, выпущенные в обращение иностранными эмитентами, допускаются к ввозу на территорию России только после государственной регистрации в Минфине. Причем эту регистрацию должен осуществить сам эмитент, который, как правило, этим совсем не желает заниматься (подобные вопросы освещались в прошлом номере Ъ — см. стр. 16-17). Правда, в нашем случае американская фирма, вроде бы, должна быть заинтересована в таком шаге. Ну, а если нет, то возникнут сложности с оформлением прав собственности на акции. Либо американцам придется прислать петербургскому комитету имущества не пакет акций, а пачку специально выпущенных сертификатов (их в Россию ввозить можно — они не являются ценными бумагами). Либо вообще проводить чековый аукцион на одной из западных фондовых бирж, что уже чистая фантастика.
Несмотря на все описанные сложности, перед подписанием договора о намерениях эта схема, по сведениям Ъ, получила принципиальное одобрение одного из заместителей председателя ГКИ. Таким образом, шансы на ее осуществление весьма велики.
Интерес SPI Pharmaceuticals, одной из ведущих американских фармацевтических фирм, зарегистрированной в штате Делавэр, к российскому предприятию "Октябрь" (крупнейшее в Санкт-Петербурге предприятие по производству медикаментов, числящееся в реестре монополистов) объясняется довольно просто. SPI Pharmaceuticals в связи с известными политическими событиями и связанным с ними торговым эмбарго пришлось свернуть деятельность крупного филиала в Югославии и "закрывать" нишу на восточных рынках, занятую компанией путем экспорта медикаментов из США. Еще одна причина, вызывающая финансовую активность компании — распространившиеся слухи о предстоящей в США реформе в области медицины и медицинской промышленности, а готовящаяся в рамках этой реформы фиксация цен на медикаменты вряд ли будет способствовать процветанию фирмы. Уже сейчас активные игроки на западных фондовых биржах стремятся избавиться от акций медицинских компаний. Возможно, что и ваучеровладельцам не стоит безоглядно кидаться на эти акции — вопрос о целесообразности их покупки потребует внимательного анализа.
С АО "Октябрь" компания сотрудничает уже несколько лет, собираясь создать совместное предприятие по строительству новой фабрики на территории России. О далеко идущих планах в отношении российского партнера говорит и тот факт, что SPI Pharmaceuticals получила преимущественное право на покупку акций дополнительной эмиссии — 33% на сумму 40 млн руб. в случае, если выполнит инвестиционную программу, предусмотренную планом приватизации и внесет инвестиции на сумму, превышающую 50% уставного капитала (то есть более 40 млн руб. или $40 тыс.). В этом случае компании придется оплатить как покупку акций, выставляемых на аукцион, так и акции дополнительной эмиссии (33%).
При этом не выражается никаких сомнений, что SPI Pharmaceuticals выиграет инвестиционные торги — по крайней мере, в договоре предусмотрена возможность рассмотреть предложения компании еще при выработке инвестиционной программы. Естественно ожидать, что программа будет составлена под именно этого конкретного инвестора.
В КУГИ понимают, что подбор иностранного партнера в изобретенной ими схеме должен все-таки проводиться на конкурсной основе — например, по критериям максимальной ликвидности и устойчивости его акций. Однако пока эксперты Ъ наблюдают классическую схему прямой внеконкурсной продажи фирмы — в результате выполнения условий договора происходит гарантия продажи инвестору существенного пакета акций приватизируемого предприятия, что заметно противоречит приватизационному законодательству.
НАТАЛЬЯ Ъ-КАЛИНИЧЕНКО