Дойче Банк — КамАЗ
Аналитики Дойче Банка повысили оценку акций КамАЗа с $3,6 до $4. Рекомендация покупать осталась без изменения. Основанием для пересмотра оценки стало завершение выкупа компанией 10% акций в ноябре текущего года по цене $3,4. При этом они отмечают, что до того, как во втором квартале 2008 года будет проведено вторичное размещение этих акций, каких-либо новых потенциалов для роста нет.
Аналитик Банка Москвы Михаил Лямин (оценка на пересмотре) считает, что компания в наибольшей степени из всех российских автопроизводителей способна ощутить на себе восстановление российской промышленности и рост поддержки правительством инфраструктурных проектов. "На рынке большегрузных автомобилей российские компании пока еще способны работать самостоятельно,— отмечает аналитик.— Спрос на грузовую технику растет высокими темпами, при этом уровень доступности иностранной техники ввиду ее более высокой стоимости пока невысок". На фоне сохранения своих позиций на российском рынке КамАЗ продолжает активно заниматься совершенствованием технических и качественных характеристик своей продукции путем создания СП с западными производителями автомобильных узлов и агрегатов (Cummins, ZF, Knorr-Bremse Systeme fur Nutzfahrzeuge GmbH). По данным компании, имеющиеся технологии и потенциальные разработки позволяют уже к 2012 году произвести полное обновление модельного ряда, который будет соответствовать международным стандартам. На первом этапе произойдет замена автомобилей полной массой 22,5-25 тонн. Затем будет проведено обновление автомобилей остальных классов. Третий этап предполагает модернизацию автобусной техники. "Кроме того, компания работает над усовершенствованием системы продаж и сервисного обслуживания автомобилей, развитием лизингового подразделения",— считает аналитик. В 2007 году, по предварительным оценкам, продажи автомобилей через лизинговое подразделение вырастут на 50%. "В этой связи стоит ожидать роста рентабельности группы КамАЗ, поскольку маржа лизингового подразделения более чем в три раза превышает уровень маржи сборочного производства",— отмечает аналитик.
По мнению аналитика "Велес Капитала" Марии Иркли (покупать, $4,75), компания сможет в ближайшие годы осуществлять капитальные вложения только за счет собственных средств, тем самым снижая и без этого невысокую долговую нагрузку. Исходя из стратегии развития компании в ближайшие три года, темпы роста выручки КамАЗа составят 30% в год. Однако этот показатель будет зависеть в первую очередь от спроса со стороны строительной, дорожной, добывающей отраслей. "Поэтому активная добыча полезных ископаемых, строительный бум, а также развитие дорожной сети будут стимулом для наращивания производства КамАЗом, а также причиной столь динамичного роста,— считает эксперт.— Кроме того, существенной поддержкой для указанных отраслей будет активная государственная протекция этих секторов".
Это материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение покупать или продавать ценные бумаги.