Коротко

Новости

Подробно

UBS--ВТБ

Изменения рекомендаций

Газета "Коммерсантъ" от , стр. 16

Аналитики UBS повысили оценку GDR ВТБ с $10 до $11. Рекомендация покупать сохранена без изменения. Основанием для пересмотра стала отчетность банка за третий квартал 2007 года по МСФО. Представленные ВТБ финансовые результаты превысили прогнозы аналитиков. В отчетный период банк получил $547 млн чистой прибыли (прогнозировалось всего $370 млн). В дополнение к этому менеджмент ВТБ повысил прогнозы на весь 2007 год. Активы, по оценкам руководства, должны увеличиться на 55-60%, а размер кредитного портфеля — на 75-80%. Сумма розничных кредитов, как ожидает менеджмент, должна увеличиться втрое, а чистая прибыль должна превысить уровень 2006 года на 10-15%. Аналитики также повысили прогноз чистой прибыли на текущий год на 18%, до $1,3 млрд, прогноз доналоговой прибыли был увеличен на 10%, до $1,68 млрд. Также пересмотру подверглись прогнозы на 2008-2009 годы, однако изменения были не столь существенными. Оценка чистой прибыли была повышена на 3-5%.

Свою оценку ценных бумаг ВТБ до $11,4 повысили аналитики "Атона". Рекомендация покупать оставлена без изменения. "Повышение прогноза связано с пересмотром в сторону повышения темпов роста кредитного портфеля (83% вместо 75%) и более высокой чистой процентной рентабельностью (4,3% против 4%)",— отмечают аналитики. Прогноз чистой прибыли на 2007 год был повышен на 17%, до $1,33 млрд, а на 2008 год — на 14%, до $1,56 млрд. "По итогам девяти месяцев 2007 года банк почти выполнил первоначальный прогноз на весь 2007 год",— отмечают аналитики. По их мнению, резкий скачок показателей в отчетный период был достигнут более высоким, чем ожидалось, чистым процентным доходом, а также прибылью от валютных операций. Сумма выданных кредитов выросла на 64% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до $45 млрд. Помимо этого банк получил доходы от продажи "ВТБ Новосибирск" ($62 млн) и аффилированной компании ($18 млн).

По словам аналитика Альфа-банка Натальи Орловой (покупать, $11,8), высокая доля непроцентных доходов в прибыли банка снижает предсказуемость его показателей в будущем и ограничивает влияние результатов на оценки. "Несмотря на снижение доли непроцентных доходов с 36% в 2006 году до 27% в третьем квартале 2007 года, они все равно остаются на достаточно высоком уровне. Это ограничивает положительное влияние публикуемых результатов, поскольку эти статьи разовые и могут отсутствовать в будущих периодах",— считает эксперт. При этом она подчеркивает, что на фоне замедления роста кредитования частных банков в последние месяцы менеджменту ВТБ удалось сохранить очень высокие темпы роста кредитования. В результате, по данным ВТБ, он занимает в настоящее время 9,5% рынка корпоративного кредитования и 4,1% рынка кредитования физических лиц. Стремительный рост кредитного портфеля (на 26% за квартал) позволил довести чистый процентный доход банка до $1,732 млрд. "Благодаря привлеченным весной этого года в ходе IPO около $9 млрд банк сможет расти в следующем году опережающими рынок темпами (26% против 20% роста рынка)",— считывает Наталья Орлова.

Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение покупать или продавать ценные бумаги.


Комментарии
Профиль пользователя