Газпромбанк вчера выкупил второй выпуск своих рублевых облигаций почти в полном объеме. В текущей рыночной ситуации банки предпочитают деньги ценным бумагам, даже если они высокого кредитного качества и включены в ломбардный список ЦБ. Доходность облигаций даже первоклассных заемщиков, выпущенных в докризисный период, перестала устраивать инвесторов.
Вчера Газпромбанк (ГПБ) исполнил свои обязательства по досрочному выкупу (оферте) второго выпуска рублевых облигаций. Эти бумаги ГПБ размещал в ноябре 2006 года в объеме 5 млрд руб. По итогам аукциона ставка купона была определена в размере 6,54% годовых. Согласно условиям выпуска, эта ставка была зафиксирована на весь период обращения бумаг — до ноября 2013 года. В официальном сообщении банка говорится, что он выкупил облигации "Газпромбанк-2" на общую сумму 4,999 млрд руб.
Инвесторы предпочли продать бумаги, несмотря на то что они включены в ломбардный список ЦБ и относятся к первому эшелону. Ставка действующего купона облигаций перестала быть адекватной рыночной ситуации: неделю тому назад ГПБ разместил облигации на 20 млрд руб. по цене 7,4% годовых.
В связи с мировым кризисом ликвидности условия публичных заимствований изменились для всех участников рынка, а размещения все чаще становятся нерыночными. "Премию за размещение вынуждены платить даже компании высокого кредитного качества, такие как 'Газпром', ВТБ, ЛУКОЙЛ, Газпромбанк",— констатирует управляющий портфелем облигаций Номос-банка Иван Гуминов. По подсчетам экспертов, если для эмитентов высокого кредитного качества рублевые займы подорожали на 75-100 базисных пунктов, то для компаний второго эшелона — как минимум на 150-250 базисных пунктов в зависимости от срока размещения. "Такая ситуация является общемировым трендом, затрагивающим и российский рынок",— добавляет Иван Гуминов.
Эмитенты вынуждены искать и другие способы заимствований. Компании нефинансового сектора кредитуются в банках, которые ранее организовывали для них выход на рынок публичных долгов. "Эмитент предпочтет сегодня взять непубличный кредит по более высокой ставке, чем продемонстрировать рынку готовность платить дороже и тем самым 'испортить' свою публичную кредитную историю",— говорит начальник отдела долговых обязательств инвестгруппы "Капиталъ" Константин Святный.
Некоторые эмитенты вынуждены размещать бумаги "обратно в рынок", как это сделал в октябре МДМ-банк — в день исполнения оферты он выкупил 99,9% эмиссии (ставка купона на первый год обращения облигаций составляла 7,6% годовых), а затем реализовал 98% эмиссии в режиме переговорных сделок со средневзвешенной доходностью 11,5% годовых (см. Ъ от 10 октября). Вчера облигации "МДМ-банк-3" торговались с доходностью 9,97% годовых.
Газпромбанк сейчас не испытывает сложностей с рублевой ликвидностью. Неделю назад он разместил четвертый выпуск облигаций на 20 млрд руб. Сегодня же состоится размещение бумаг "Газпромбанк-5" на аналогичную сумму. Будет ли ГПБ заново продавать инвесторам облигации "Газпромбанк-2", в банке комментировать не стали.