Аналитики ФК "Уралсиб" повысили рекомендацию акций "Вимм-Билль-Данн продукты питания" (ВБД) с держать до покупать. При этом оценка справедливой стоимости ADR осталась на прежнем уровне — $142. Рекомендация была повышена из-за падения стоимости ADR компании до $119,7. По оценке аналитиков, выручка ВБД будет расти в 2007-2012 годах на 23,1% в среднем за год на фоне повышения цен и объемов производства. Ценовая конъюнктура остается благоприятной за счет повышения мировых цен на молоко, а также увеличения доли высокорентабельной продукции в производстве и продажах "Вимм-Билль-Данна". "У ВБД большой потенциал наращивания объемов производства, благодаря реализации которого среднегодовые темпы роста в 2007-2012 годах в молочном сегменте составят 12,7%, в сегменте детского питания — 13,4%, а в сегменте соков — 7,5%",— считают эксперты. Кроме того, выручка компании будет расти благодаря экспансии на рынки СНГ. В настоящее время на продажи в этих странах приходится около 7% выручки ВБД. Однако руководство компании планирует повысить эту долю до 14% в ближайшие три года. Помимо расширения своего присутствия за пределами России в стратегию развития ВБД входит оптимизация ассортимента продукции и повышение рентабельности.
По словам аналитика "Ист Кэпитал" Марии Гонопольской (покупать, $102,48), в ближайшее время на котировки ВБД могут повлиять результаты за девять месяцев 2007 года. "Результаты должны быть сильными, особенно в сегменте напитков в связи с активным продвижением ключевых брэндов и сменой позиционирования",— отмечает аналитик. Уже в первом полугодии сегмент "напитки" показал рост выручки на 29,6%, при этом средняя отпускная цена увеличилась на 18,6%, а объем продаж возрос на 11%. Рентабельность сегмента выросла с 33,8% в первом полугодии 2006 года до 40,8%. "Наряду с этим менеджмент планирует повысить эффективность производств, сократив персонал на 5 тысяч человек",— отмечает аналитик. Компания продолжит и практику приобретений. Среди наиболее привлекательных для покупок регионов называются Сибирь, Украина и Казахстан, где компания слабо представлена. В результате компания сможет добиться увеличения рыночной доли и снижения транспортных расходов. Однако из-за увеличившейся конкуренции на внутреннем рынке приходится не только задумываться об экспансии, но и увеличивать рекламный бюджет. В связи с этим в текущем году резко выросли расходы на рекламу. В первом полугодии 2007 года расходы на рекламу составили 6,6% от выручки, в то время как годом ранее они достигали 4,3%, а в 2005 году — 4,2%. "По итогам года расходы могут вырасти до 6,4-6,7% от выручки, что окажет негативное влияние на EBITDA",— считает аналитик.
Аналитик ИФК "Солид" Евгения Талалаева (покупать, $103) считает, что основным двигателем роста финансовых показателей по-прежнему будет молочный бизнес. Реструктуризация сокового сегмента и консолидация молочных активов компании должны привести к органическому росту не менее чем на 15%. "Благодаря изменению структуры предприятия, а именно открытию филиалов и обособленных подразделений сеть дистрибуции сможет расшириться, что также будет способствовать росту выручки",— отмечает аналитик. Даже несмотря на подписанное ВБД соглашения о замораживании до 31 января 2008 года цен на молоко, кефир и сметану, которые входят в потребительскую корзину, компания сможет показать запланированные результаты. "Учитывая тот факт, что доля продуктов, цены на которые стабилизируются, составляет всего около 5% оборота, замораживание цен не отразится на результатах компании как в 2007 году, так и последующих периодов, поскольку компенсироваться расходы будут за счет прибыли от продажи премиальных товаров",— считает аналитик.
Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение покупать или продавать ценные бумаги.