Аналитики "Тройки Диалог" повысили оценку акций Новороссийского морского пароходства ("Новошип"), целевая цена была повышена с $2,38 до $3,36. Несмотря на 15-процентный потенциал роста, по ним была установлена рекомендация держать. "За последний месяц бумаги сильно подорожали, в результате чего 'Новошип' достиг уровня оцененности международных танкерных компаний",— отмечают аналитики. Основным катализатором роста котировок было ожидание передачи принадлежащего государству 51% акций "Новошипа" "Совкомфлоту". Эта сделка должна улучшить взаимодействие компаний на мировом рынке морских перевозок. Передача контрольного пакета не окажет влияния на стоимость акций "Новошипа". Вместе с тем контролирующая роль "Совкомфлота" может повлиять на долгосрочные планы "Новошипа", такие как объем заказов новых судов, или договорную систему. Кроме того, негативное влияние на результаты компании будет оказывать снижение ставки фрахта на мировом рынке танкерных перевозок, которое будет происходить в ближайшие годы. "Фрахт супертанкеров класса Malaccamax и танкеров Suezmax (дедвейтом 120-199 тыс. т) в последние два года дешевеет. Даже на рынке судов класса Aframax (дедвейтом 80-119 тыс. т), ранее стабильном, в 2008 году ставки могут пойти вниз после спуска на воду ряда новых судов,— отмечают аналитики.— 'Новошип' — один из крупнейших мировых операторов Aframax: у него 23 таких танкера общим дедвейтом 2,5 млн т, поэтому он может ощутимо пострадать от снижения ставок". До конца 2009 года "Новошип" получит 13 новых судов классов Aframax и Suezmax общим дедвейтом почти 2 млн т. В результате совокупный дедвейт его флота вырастет до 6 млн т, а средний возраст судна уменьшится с текущих 8,6 года до 6 лет. Несмотря на ожидаемое снижение ставок фрахта, увеличение дедвейта позволит компании к 2010 году повысить выручку на 20%.
Свою оценку пересмотрела и аналитик инвесткомпании "Велес Капитал" Марина Иркли, которая понизила целевую цену с $3,64 до $3,6. Однако она сохранила рекомендацию покупать. Основанием для пересмотра стали результаты за третий квартал 2007 года по МСФО. Отчетный период оказался самым сложным за последние четыре года в жизни судовладельцев, в августе--сентябре произошел спад танкерного фрахтового рынка. "Он был вызван отсутствием традиционных для этого времени ураганов в Мексиканском заливе, что привело к значительному снижению фрахтовых ставок по всем видам судов",— пояснила аналитик. Однако благодаря рациональному распределению судов, а также пополнению флота компании крупнотоннажными танкерами "Новошип" увеличил выручку по итогам девяти месяцев на 12%. При этом расходы компании росли опережающими темпами. В итоге валовая рентабельность снизилась до уровня 57% против 59,6% за аналогичный период прошлого года. "Благодаря списанию (в рамках обновления флота) за отчетный период 11 судов на сумму $42 млн компания смогла повысить операционную рентабельность, а также рентабельность по EBITDA до 47,1% и 62,1% соответственно",— отмечает аналитик.
По словам аналитика инвестбанка "КИТ Финанс" Максима Саенкова (продавать, $2,69), снижение ставок фрахта, начавшееся в третьем квартале, продолжится и в четвертом. "Впоследствии спад может перекинуться на 2008 год, что приведет к снижению показателей компании относительно 2007 года",— отмечает аналитик. Продолжение спада усугубит приближение сроков закрытия долгосрочных чартерных контрактов, поскольку "Новошипу" придется заключать новые контракты исходя из текущей неблагоприятной конъюнктуры. Поэтому после уверенного роста показателей в 2007 году (выручка оценивается в $626 млн, чистая прибыль — в $238 млн) в 2008 году компания сможет выручить всего $615 млн и получить $144 млн чистой прибыли.
Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение покупать или продавать ценные бумаги.