Аналитики "Тройки Диалог" повысили оценку акций АФК "Система" с $47 до $57 за GDR. Рекомендация покупать сохранена без изменения. Основной причиной пересмотра стало повышение целевой цены акций МТС (с $80 до $105), поскольку на долю оператора по-прежнему приходится почти 70% стоимости материнской компании. Кроме того, аналитиками был учтен рост стоимости доли холдинга в Московском банке реконструкции и развития (с $300 млн до $500 млн). Приоритетной задачей менеджмент холдинга ставит развитие дочерних компаний, акций которых нет в свободном обращении. Конечная цель — увеличить долю непубличных подразделений в консолидированной стоимости "Системы" с нынешних 11% до 40-50%. "Руководство холдинга намерено добиться, чтобы динамика показателей торгуемых 'дочек' была лучше, чем в среднем по рынку",— отмечают аналитики. Поэтому не представленные на фондовом рынке дочерние компании "Системы" должны расти быстрее, чем котируемые, чтобы обеспечить рост холдинга в целом. "Значительный дисконт, с которым рынок оценивает бумаги холдинга по сравнению со стоимостью его чистых активов, во многом определяется недостатками корпоративного управления",— отмечают аналитики. Сокращению этого дисконта будет способствовать повышение уровня корпоративного управления, так же как и внедрение более объективной системы мотивации менеджмента, считают эксперты.
Как отмечает аналитик ИФК "Солид" Евгения Талалаева (покупать, $46), "Система" продолжает развивать телекоммуникационные активы. Недавно было подписано соглашение о покупке 41% акций индийской компании Shyam Telelink Ltd., в результате которого доля российского холдинга в капитале оператора вырастет до 51%. Кроме того, у компании будет опцион на увеличение доли до 74%. Корпорации интересны активы и в Европе. "Холдинг готов к покупке не только европейских активов и лицензий, но и к участию в конкурсе на получение частот,— отмечает аналитик.— В среднесрочной перспективе следует ожидать приобретения новых телекоммуникационных активов, как мобильных, так и фиксированных". Наряду с развитием основного бизнеса компания собирается увеличивать доли непубличных компаний в выручке и развитие направлений, которые в настоящее время имеют наибольший потенциал для роста. В первую очередь это касается медийного бизнеса, рынка финансовых услуг, розничного бизнеса, медицины, радиотехники, туризма. Тем самым, развивая высокорентабельные сектора бизнеса, компания диверсифицирует свой бизнес.
Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение покупать или продавать ценные бумаги.