Дойче Банк--"Газпром нефть"
Аналитики Дойче Банка понизили рекомендацию акций "Газпром нефти" с держать до продавать. Оценка целевой цены осталась без изменения, на уровне $4,2 за акцию. Единственной причиной пересмотра рекомендации стало превышение рыночной стоимости акций компании оценки аналитиков. За прошедший месяц котировки акций компании выросли на 23%, при этом индекс РТС вырос всего лишь на 7%. В результате прогнозная цена акций "Газпром нефти" оказалась на 17% ниже рыночной. У инвесторов высоким спросом пользуется весь сектор, чему способствуют рекордные цены на нефть, которые вплотную приблизились к отметке $100 за баррель. Однако даже на этом фоне акции "Газпром нефти" дорожали опережающими темпами. Аналитики считают такой рост фундаментально необоснованным. "Рост не был подкреплен улучшением фундаментальных факторов, определяющих инвестиционную привлекательность компании. По этой причине мы считаем текущую стоимость 'Газпром нефти' завышенной",— отмечают аналитики. Кроме того, аналитики напоминают, что в краткосрочной перспективе существенное влияние на котировки может оказать исполнение "Газпромом" опциона на выкуп 20% акций нефтяной компании у "Энинефтегаза". В случае реализации этого опциона газовый монополист станет владельцем 96% акций "Газпром нефти" и сможет принять решение о принудительном выкупе долей миноритариев. Это является основным сдерживающим фактором для аналитиков от повышения своих оценок. "Если 'Газпром нефть' останется независимой компанией, а руководство 'Газпрома' захочет развивать рынок ее акций, это положительно отразилось бы на их стоимости",— отмечают эксперты.
По словам аналитика "Антанта Пиоглобал" Тимура Хайрулина (покупать, $5,5), "Газпром нефть" является одной из крупнейших российских нефтяных компаний по запасам и добыче углеводородов. Однако из-за агрессивных методов добычи, которых придерживалось руководство в предшествующие годы, в ближайшее время компания будет испытывать локальный спад в добыче. "Этот негативный эффект может быть нивелирован за счет увеличения добычи на перспективном Приобском месторождении",— считает аналитик. Ожидается, что после преодоления локального спада в добыче нефти к 2010 году компания сможет довести средние темпы роста до 2,5% в год и к 2015 году довести добычу до 39,2 млн тонн (в 2007 году прогнозируется 32,7 млн тонн).
Аналитики "Тройки Диалог" (покупать, $5,8) считают бумаги "Газпром нефти" одними из самых привлекательных среди российских компаний нефтегазовой отрасли, поскольку они являются недооцененными по сравнению с ними. Акции "Газпром нефти" торгуются с коэффициентом EV/EBITDA на 2007 год равным 4, при этом отечественные аналоги торгуются с коэффициентом EV/EBITDA на 2007 год в диапазоне 4,9-14,5.
Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение покупать или продавать ценные бумаги.