Аналитическое подразделение Morgan Stanley агентство MSCI Barra пересмотрело состав своих индексов. Акции "Роснефти" попали в состав индексов MSCI Emerging Markets (MSCI EM) и MSCI Russia спустя почти полтора года после проведения IPO. В индексы, состав которых является ориентиром для глобальных фондов при распределении инвестиций, будут включены бумаги еще пяти российских компаний.
В ночь на 6 ноября были опубликованы результаты ежеквартального пересмотра расчета индексов MSCI Barra. В индекс MSCI EM, куда входит 31 российская компания, были включены акции "Роснефти" и глобальные депозитарные расписки (GDR) группы ПИК. Вес бумаг этих компаний составит соответственно 0,63% и 0,34%. Общий вес российских компаний в индексе MSCI EM — 9%. Изменения коснулись и индекса MSCI Russia. В его расчет были включены привилегированные акции Сбербанка (вес составил 0,4%), депозитарные расписки ММК (0,7%), "Фармстандарта"(0,5%) и "Интегры" (0,3%). Акции "Роснефти" и GDR ПИК, как и заявлялось ранее, также будут включены в расчет MSCI Russia. Вес бумаг "Роснефти" в индексе составит 3,1%, ПИК — 0,7%. Изменения вступят в силу с 30 ноября.
Акции "Роснефти" должны были попасть в индекс еще в прошлом году. Однако этого до сих пор не произошло. Специалисты MSCI Barra объясняли это тем, что в случае включения в расчет бумаг "Роснефти" доля покрытия сектора российских нефтегазовых компаний превысила бы допустимые 85% (см. Ъ от 23 января). Однако со следующего года MSCI планирует изменить методологию расчетов индексов, разделив страновые индексы на две группы — для компаний со средней и с малой капитализацией. Поэтому нынешнее включение бумаг "Роснефти" в MSCI Russia является переходной мерой: доля в индексе акций нефтяной компании, как и привилегированных акций Сбербанка, пока занижена. "После разделения страновых индексов на две группы с 1 июня доля этих бумаг увеличится в два раза",— поясняет аналитик по стратегии "Ренессанс Капитала" Ованес Оганисян.
Включение российских компаний в индексы MSCI будет способствовать росту котировок этих бумаг в краткосрочной перспективе. "Обычно после объявления о включении бумаг в индекс MSCI рост их котировок происходит прямо пропорционально их весу и обратно пропорционально их ликвидности",— поясняет портфельный управляющий "Тройки Диалог" Владимир Потапов. По его мнению, эта новость будет способствовать росту низколиквидных GDR группы ПИК. Уже вчера, после появления сообщения от MSCI Barra, GDR ПИК выросли на London Stock Exchange на 5,4%. Котировки "Роснефти" выросли на ММВБ на 4% при росте индекса ММВБ на 1,5%.
Наибольший рост котировок акций компаний, вошедших в индексы, произойдет в последние дни перед непосредственно включением компаний в MSCI, уверены аналитики. Это объясняется тем, что многие спекулянты заранее покупают включаемые в индекс бумаги. "Однако в первые дни после включения бумаг в расчет индекса зачастую происходит небольшое снижение их котировок",— считает управляющий директор "Альянс Континенталь" Владимир Мальханов.
Многие фонды формируют свои портфели в зависимости от структуры индексов MSCI, поясняет Владимир Мальханов. По его оценкам, объем инвестиций, структура которых зависит от индексов MSCI, составляет на российском рынке около $10 млрд. Глобальные фонды, такие как Barclays и iShares, увеличивают объем бумаг в своем портфеле пропорционально росту их веса в индексе MSCI. Объем инвестиций подобных фондов на российском рынке оценивается в $4 млрд. Другие фонды, такие как PWS EM, учитывают изменения доли бумаг в индексе, однако соотношение бумаг в их инвестиционном портфеле от изменений веса бумаг в индексе не зависит. Инвестиции таких фондов оцениваются в $6 млрд. По подсчетам экспертов, после включения в индекс инвестиции в акции "Роснефти" могут вырасти на $310 млн, в привилегированные акции Сбербанка — на $70 млн, в депозитарные расписки ММК — на $70 млн, "Фармстандарта" — на $50 млн, "Интегры" — на $30 млн, группы компаний ПИК — на $70 млн.