Производитель подсолнечного масла — группа "Кернел" предпринимателя Андрея Веревского намерена привлечь до $200 млн в ходе первичного размещения акций (IPO) на Варшавской фондовой бирже. Стоимость всей группы компания оценивает в $500-580 млн, хотя по экспертным оценкам она составляет около $400-430 млн. Инвесторы скорее всего учтут риски, вызванные последними инициативами правительства по урегулированию цен на подсолнечное масло, предупреждают участники рынка.
О планах размещения акций на Варшавской фондовой бирже (ВФБ) сообщила британская газета Financial Times со ссылкой на заявление президента "Кернел" Андрея Веревского. В ноябре в ходе IPO компания планирует привлечь до $200 млн, 100% акций компании собственники оценили в $500-580 млн. Таким образом, "Кернел" намерена продать порядка 34-40% своих акций. Финансовым консультантом компании стал банк ING. Пресс-секретарь ВФБ Дарьюш Маршалек рассказал Ъ, что финансовая комиссия Люксембурга (CSSF) уже выдала разрешение на размещение зарегистрированной в этой стране управляющей компании Kernel Holding. Получить комментарий "Кернел" не удалось.
Группа компаний "Кернел" основана в 1994 году. Включает в себя Полтавский, Приколотнянский и Волчанский маслоэкстракционные заводы (последние два — Харьковская область), завод рафинированного масла "Стрелецкая степь" в Луганской области, более 30 элеваторов. Выпускает подсолнечное масло под ТМ "Щедрый дар", "Стожар", "Любонька", Kernel Professional. 85,7% акций компании принадлежит депутату Верховной рады V созыва Андрею Веревскому. Выручка компании в 2006/2007 финансовом году составила $350 млн, EBITDA — $46,4 млн, чистая прибыль — $19,5 млн.
Средства, привлеченные в ходе IPO, будут потрачены на новый завод по производству продукции из семян подсолнечника, рапса и сои (Николаевская область, стоимость $50 млн.—Ъ), улучшение портового оборудования и приобретение активов за границей.
Предполагается, что основными покупателями акций "Кернел" станут польские пенсионные фонды. Их суммарные активы составляют около $55 млрд, до 40% которых могут быть потрачены на фондовой бирже, отмечают в ВФБ. "В Польше предприятия по переработке масла уже давно сконцентрированы в руках западных концернов. На Украине ситуация иная, поэтому украинские компании этого сектора очень интересны инвесторам",— считает директор отдела планирования и развития бизнеса ВФБ Лукаш Ягелло.
За последний год группе "Кернел" удалось значительно нарастить долю на рынке. Так, в октябре прошлого года компания завершила сделку по покупке ближайшего конкурента — компании "Евротэк", которая позволила ей увеличить долю с 6-7% до 12% и стать вторым игроком на рынке после транснациональной компании Cargill. А в июле "Кернел" сообщила о покупке эксклюзивных прав на производство и продажу подсолнечного масла ТМ "Чумак", рыночная доля которого оценивалась в 15%. Таким образом, компания заняла первую позицию на украинском рынке бутилированного масла. И занимает, под данным GfK Ukraine, 35% в объемном выражении.
По словам директора ИК Dragon Capital Андрея Пивоварского, мультипликатор заявленной рыночной стоимости компании к EBIDTA составляет порядка одиннадцати. Старший аналитик "Украинского фондового центра" Владимир Козак называет такую оценку завышенной. Исходя из финпоказателей за прошлый год, стоимость 100% акций компании составляет около $300-350 млн, говорит он. "Однако необходимо учесть, что только в сентябре, по данным Госкомстата, рост цен на подсолнечное масло составил 49,5%. Учитывая динамику индекса цен с начала года, можно ожидать роста продаж компании в 2007-2008 годах по меньшей мере на 20-25%. Думаю, инвесторы оценят 100% группы в $400-430 млн",— говорит господин Козак.
Вероятно, на оценку инвесторов повлияют риски, связанные с госрегулированием рынка сельхозпродукции, считает директор компании "Валары" Юрий Гордейчук. Напомним, в октябре Кабинет министров потребовал от экспортеров снизить оптово-отпускные цены на подсолнечное масло под угрозой введения квот на экспорт масла. Сразу после этого "Кернел" сообщила о снижении оптово-отпускных цен на 13%. А в пресс-службе "Кернел" ранее заявили о готовности снизить отпускные цены на масло "еще на 4%" (см. Ъ от 25 октября). "Подобная ситуация в аграрном секторе не может не сказаться на капитализации 'Кернел'",— уверен господин Гордейчук.