Коротко


Подробно

вниз

Газета "Коммерсантъ" от , стр. 16

Citibank — оптово-генерирующие компании

Аналитики Citibank начали анализировать российские оптово-генерирующие компании (ОГК). Прогнозные цены по акциям компаний были установлены на следующих уровнях: ОГК-1 — $0,155, ОГК-2 — $0,41, ОГК-3 — $0,366, ОГК-4 — $0,328, ОГК-5 — $0,303, ОГК-6 — $0,138. Несмотря на наличие у отдельных бумаг потенциала роста (у ОГК-2 почти 11%, у ОГК-3 около 5%, ОГК-4 — 3,3%), эксперты присвоили по всем акциям рекомендацию продавать. Пессимизм экспертов вызван несколькими факторами. Во-первых, ростом цен на газ, который, как ожидается, будет дорожать ежегодно на 25% вплоть до 2011 года, пока не завершится либерализация российского рынка газа. Во-вторых, на фоне всего 2,2-процентного роста спроса на внутреннем рынке в период 2008-2020 годов капитальные затраты у компаний вырастут на 50% в связи с необходимостью обновления мощностей. Кроме того, либерализация рынка электроэнергии может привести к избытку предложения. Согласно программе РАО ЕЭС, до 2020 года планируется построить станции общей мощностью 129 ГВт. "На фоне излишка производственных мощностей стоимость ценных бумаг энергокомпаний может значительно упасть",— отмечают аналитики.


Аналитик ФК "Уралсиб" Павел Попиков рекомендует покупать все ОГК без исключения с расчетной ценой: ОГК-1 — $0,2, ОГК-2 — $0,34, ОГК-3 — $0,27, ОГК-41 — $0,19, ОГК-5 — $0,26, ОГК-1 — $0,28. Однако, по словам эксперта, не все акции ОГК одинаково привлекательны для инвестиций, поскольку большинство из существующих ОГК уже исчерпали такой фактор роста, как ожидания высокого спроса со стороны стратегических инвесторов на контрольные пакеты акций в ходе сокращения доли РАО "ЕЭС России" в генерирующих активах. "Осталась только одна компания, которая еще не размещалась,— это ОГК-1. Поэтому рост котировок на ожиданиях предложения премии за контроль исчерпался",— отмечает аналитик. Впрочем, спекулятивный фактор роста котировок у компаний еще остается — это дальнейшее наращивание пакетов акций стратегическими инвесторами. О своем желании увеличить пакет в ОГК-3 заявлял ГМК, кроме того, ожидается объявление оферты Enel на покупку акций ОГК-5. До сих пор не реализован потенциал стратегического роста лишь в акциях ОГК-1, которая из-за этого остается одной из самых недооцененных генерирующих компаний на российском рынке. Аналитик оценил ее стоимость в $480 за 1 кВт установленной мощности, в то время как средний показатель у отрасли находится на уровне $533 за 1 кВт. "Заинтересованность в покупке 70% 1-й ОГК уже выразили финская Fortum и немецкая RWI,— отмечает аналитик.— По мере приближения к дате размещения спрос со стороны инвесторов вырастет, поскольку за контроль стратеги будут готовы заплатить 20-30% премии".

Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.


Комментарии
Профиль пользователя