Аналитики Дойче Банка снизили рекомендацию по акциям ГМК "Норильский никель" с покупать до держать. Прогнозная цена была снижена с $300 до $280. В новой оценке аналитиками были учтены результаты за первое полугодие 2007 года, которые показали стремительный рост расходов. За отчетный период себестоимость реализованной продукции при неизменных объемах производства выросла на 23% (без учета американской OM Group) и составила $2,26 млрд. За аналогичный период 2006 года себестоимость выросла всего на 7% и составила $1,57 млрд. "Учитывая, что себестоимость производства приобретенных недавно американской OM Group и канадской LionOre в среднем выше, чем у самого 'Норильского никеля', в ближайшие несколько кварталов растущие расходы будут оказывать все более негативное влияние на результаты компании,— отмечают аналитики.— Исходя из сложившейся в первом полугодии динамики, очевидно, что по итогам 2007 года темпы роста расходов будут выше инфляции". Опасения роста издержек привели к снижению прогнозов на 2007 год по EBITDA (на 3%, до $11,39 млрд) и чистой прибыли (на 1%, до $7,927 млрд).
По словам аналитика "Тройки Диалог" Сергея Донского (держать, $290), определяющим фактором для стоимости акций компании в ближайшие полгода-год по-прежнему будет оставаться динамика цен на мировом рынке металлов. В первую очередь никеля, доля от реализации которого в выручке составляет около 60%. Согласно прогнозам аналитика, в ближайшие полгода цены на никель будут оставаться возле текущих уровней ($30 тыс. за тонну), при этом средняя цена реализации на 2007 год составит $40 тыс. за тонну.
При этом дополнительный риск инвестирования в акции компании аналитик связывает с изменением структуры собственности "Норильского никеля". "Раздел бизнеса между главными собственниками повысил риск перехода компании под контроль государства,— отмечает аналитик.— Важные перемены в структуре собственности нередко сопровождаются столь же важными переменами в высшем руководстве. В случае 'Норильского никеля' последнее было бы нежелательно, его нынешние менеджеры работают успешно".
Аналитик Банка Москвы Дмитрий Скворцов (держать, $266) считает, что в среднесрочной перспективе на стоимость компании окажет влияние и процедура выделения из ее состава энергетических активов. По оценке аналитика, в результате акционеры ГМК получат акции выделенных активов общей стоимостью $40. "После того как энергетические активы будут выделены из состава ГМК, ее акции должны подешеветь на соответствующую величину,— отмечает аналитик.— Однако если исходить из истории таких операций, акции материнской компании снижаются на меньшую величину, чем стоимость выделяемых активов". Поэтому в преддверии выделения спрос со стороны желающих заработать вырастет, что приведет к росту котировок.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.