Аналитики Альфа-банка понизили рекомендацию акций "Комстар ОТС" с покупать до держать. При этом расчетная цена была сохранена без изменения на уровне $12,1. Снижение рекомендации связано с резким ростом котировок акций — за последний месяц они поднялись на 24% и превысили расчетную цену на 5%. Вместе с тем, по мнению аналитиков, недавно озвученный стратегический план развития компании не оказал положительного влияния на оценку. Основное внимание компания по-прежнему будет уделять модернизации московской сети, наращиванию присутствия в регионах, сокращению персонала МГТС и увеличению штата отдела продаж "Комстара". Кроме того, учет пакета акций "Связьинвеста" будет проводиться по методу долевого участия. Однако эти планы трудно реализовать. На московском рынке широкополосного доступа в интернет — острая конкуренция. Для удержания позиций компания снизила тарифы на 20-25%. Однако этот шаг "может нанести значительный ущерб финансовым показателям начиная с четвертого квартала 2007 года", считают аналитики. Кроме того, с момента объявления о планах региональной экспансии в феврале 2006 года "Комстар" не сделал никаких крупных приобретений. Компания имеет бизнес всего в 5 регионах, поэтому сильно отстает от своего главного конкурента Golden Telecom, который представлен в 17 регионах России.
По словам аналитика ING Игоря Семенова (покупать, $13), рост эффективности основного актива компании (МГТС), анонсированного новым руководством "Комстара", будет достигнут за счет сокращения персонала. Менеджмент планировал оставить в МГТС преимущественно технических специалистов, значительно сократив административный и финансовый блоки. В результате в 2007-2008 годах в МГТС могут быть сокращены 6 тыс. человек из 16 тыс. работающих в настоящее время. В результате, по оценке эксперта, это добавит три процентных пункта к приросту EBITDA в 2007-2008 годах.
Аналитик ИФД "Солид" Евгения Талалаева (держать, $12) считает, что компания может продемонстрировать высокие результаты по итогам третьего квартала. Это связано не только с программой сокращения издержек и увеличения операционной эффективности, но и с более агрессивной маркетинговой политикой. В рамках этой программы "Комстар ОТС" и его дочерние компании запустили интегрированный проект по модернизации сетей. "Реализация этого проекта позволит увеличить пропускную способность сети, сократить капзатраты и операционные расходы на содержание инфраструктуры,— отмечают аналитики.— Затраты на проект будут в рамках запланированных бюджетов компаний группы".
Вверх
Citibank — "Газпром", НОВАТЭК
Аналитики Citibank повысили оценку акций "Газпрома" и НОВАТЭКа — с $13,9 до $15 и с $64 до $75 соответственно. Рекомендация покупать оставлена без изменения. Положительное влияние на оценку оказал пересмотр долгосрочных прогнозов цен на нефть. Так, оценка средней цены на нефть марки Brent на 2008 год была повышена с $60 до $70 за баррель, на 2009-й — с $55 до $65 за баррель, на 2010-й — с $55 до $60 за баррель. Подверглись пересмотру уровни экспортных цен российской нефти марки Urals. "Мы сохранили между ними разницу в $4",— отмечают аналитики. При этом они отмечают, что оценка НОВАТЭКа, ориентированного в основном на внутренний рынок, будет в большей степени зависеть от производственных показателей. В то время как "Газпром" будет пожинать плоды динамики цен на нефть на мировом рынке.
Как ожидает аналитик Дойче Банка Ольга Даниленко (НОВАТЭК — покупать, $100, "Газпром" — покупать, $14), НОВАТЭК сможет продемонстрировать хорошие финансовые результаты за третий квартал 2007 года, на что указывают производственные показатели за отчетный период. За отчетный квартал добыча газового концентрата выросла до 0,63 млн тонн, в то время как прогноз Дойче Банка составлял 0,58 млн тонн. "Учитывая высокие цены на нефть и меньшие налоги на газовый концентрат, можно ожидать более высоких результатов, чем мы прогнозировали",— отмечает аналитик. Дополнительным фактором, который может оказать положительное влияние на оценку акций НОВАТЭКа, является реализация его планов по наращиванию добычи газа. Положительная оценка запасов глубоких горизонтов Юрхаровского месторождения позволит компании довести к 2015 году добычу газа до 65 млрд кубометров, а жидких углеводородов — до 8-9 млн тонн. Таким образом, в период до 2010 года объемы добычи компании должны ежегодно увеличиваться в среднем на 13%, а до 2015 года — в среднем на 10%.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.