Пока эксперты пытаются просчитать возможные последствия кризиса ликвидности для международной финансовой системы, появились первые данные по влиянию денежного дефицита на рынок слияний и поглощений (M&A). В мировом масштабе его объем упал более чем на 40%. Что, впрочем, не помешало стратегическим инвесторам продолжить скупку наиболее привлекательных активов на российском рынке. Например, энергетических.
В проекте журнала "Деньги" по мониторингу инсайдерских сделок используется информация, которую официально раскрыли в сентябрьских сообщениях 500 крупнейших по капитализации российских эмитентов.
По данным консалтинговой компании Dealogic, объем сделок слияний и поглощений на мировом рынке в третьем квартале этого года составил $1 трлн против $1,74 трлн в предыдущем квартале. В августе этого года, на который пришелся пик кризиса ликвидности, общемировой объем слияний и поглощений составил $178,6 млрд, что на 32% меньше по сравнению с августом 2006 года.
Негативная конъюнктура в финансовой сфере отразилась и на количестве сентябрьских сделок российских публичных компаний — оно уменьшилось почти в полтора раза по сравнению даже с традиционно застойным августом. При этом наибольший вклад в объем сделок слияний и поглощений среди 500 крупнейших по капитализации российских эмитентов внесли затраты на активы сектора электроэнергетики.
27 сентября компания ГМК "Норильский никель" сообщила о сделке с ОАО "Норильский комбинат", в рамках которой эмитент консолидировал 64,89% голосующих акций ОГК-3. Сумма сделки составила около 120,4 млрд руб. Начальник пресс-службы ГМК Игорь Петров не исключил, что "в дальнейшем ГМК "Норильский никель" увеличит свою долю в энергоактиве".
Напомним, что "Норильский никель" готовится к выделению энергоактивов в отдельную компанию и планирует разместить ее акции на биржах Москвы и Лондона в мае 2008 года. Предполагается, что капитализация энергокомпании, решение об образовании которой акционеры ГМК примут 14 декабря, составит около $7 млрд. По словам аналитика компании "Атон" Андрея Бутенко, "выделять энергоактивы планируется по схеме аналогичной выделению золотодобывающих активов компанией "Полюс золото". 3,5% акций РАО ЕЭС в середине 2008 года будут обменены на акции спецхолдинга "Интергенерация". Доля "Норникеля", а точнее, выделяемой компании в "Интергенерации" составит, по имеющимся оценкам, более 90%, то есть у "Норникеля" будет полный контроль над "Интергенерацией"".
Другой представитель энергетического сектора, компания ОГК-4, в процессе размещения допэмиссии акций по открытой подписке заключила 26 сентября договор купли-продажи с "Э.ОН Раша Пауэр ГмбХ" на более чем 13,8 млрд голосующих акций общества. Стоимость акций составила 46,4 млрд руб., что на момент сделки было эквивалентно примерно $1,8 млрд.
Итоги третьего квартала показательны не только для сделок M&A. Свое отражение международный финансовый дефицит нашел и на рынке публичных размещений. В третьем квартале ни одна российская компания не вышла на публичный рынок. Однако уже в октябре российские компании принялись обнародовать планы по выходу на IPO в среднесрочной перспективе.
В частности, компания "Новороссийский морской торговый порт" (НМТП) 8 октября объявила о намерении провести IPO на биржах России и Великобритании, выбрав Morgan Stanley и "Тройку Диалог" в качестве совместных глобальных координаторов и совместных организаторов книги заявок. По неофициальным данным, компания планирует разместить 20% существующих акций, из которых 70% предполагается вывести на LSE, а 30% — на российские площадки. За две недели до сообщения компании об IPO акционеры НМТП Александр Пономаренко и Наталия Красник снизили свои доли в голосующих акциях эмитента с 6,331 до 0% и с 5,74 до 0% соответственно. На момент изменения долей акционеров совокупная рыночная стоимость сделок составила примерно $323 млн. По данным источников "Денег" на рынке, акции были переведены в пользу мажоритарного продающего акционера эмитента — компании Kadina Limited в рамках подготовки к предстоящему размещению акций НМТП.
В отношении изменения долей акционеров, которые произошли в сентябре в компании "Минеральные удобрения" (Пермь), официального комментария нам получить не удалось. В совокупности пакет голосующих акций акционеров, каждый из которых довел свою долю до 0%, составил 31,71%, рыночная стоимость этого пакета на момент сделки составила почти $54 млн.
Полемика, развернувшаяся между различными СМИ и представителями "дочки" "Газпрома" — компании ОАО "СИБУР — минеральные удобрения", сводится к тому, что пресса пытается найти подтверждение факту покупки дочерней структурой газовой монополии акций пермских "Минудобрений", а все предполагаемые контрагенты по сделке ссылаются на официальный пресс-релиз, опубликованный 6 сентября СИБУРом. В нем говорится "о завершении сделки по приобретению 3,15% акций ОАО "Минеральные удобрения" (г. Пермь). Группа СИБУР и какие-либо аффилированные с ней лица не увеличивали данный пакет и не проводили прочих сделок с акциями ОАО "Минеральные удобрения". При этом группа СИБУР сохраняет интерес к увеличению своего акционерного участия в данном активе".
Непонятные изменения произошли также в составе акционеров компании НОВАТЭК, которая в сообщении о существенном факте от 12 сентября проинформировала инвесторов об изменении доли участия в голосующих акциях общества Банка внешнеэкономической деятельности СССР, ООО "Левит" и ООО "Этана". По предоставленному регистратором списку лиц, имеющих право участвовать во внеочередном общем собрании акционеров, видно, что ВЭБ изменил свою долю в обыкновенных акциях общества с 5,61 до 0%, акционер "Левит" уменьшил свою долю с 26,66 до 7,31% голосующих акций общества, а "Этана" увеличила свою долю с 0 до 19,34%.
Действительно, часто случается, что поступившая информация от регистратора демонстрирует "опоздавшие" сведения об изменении состава акционеров, о чем компании делают отметку в своих сообщениях. Правда и то, что, по данным прошлогоднего раскрытия реестра регистратором, ООО "Левит" владело 26,66%, а ВЭБ — 5,61% голосующих акций.
Однако из ежеквартального отчета по ценным бумагам за второй квартал 2007 года, опубликованного на официальном сайте компании, следует, что по итогам квартала акционер ООО "Этана" (на 67,898% принадлежит ООО "Сантана" и на 32,102% — Energy Production Improvement Fund EPIF (CYPRUS) Limited) уже владел 19,34% голосующих акций компании НОВАТЭК. А акционер ООО "Левит" (на 78,292% принадлежит Михельсону Л. В. и на 21,708% — Симановскому Л. Я., являющимся председателем правления и председателем совета директоров НОВАТЭКа соответственно) владел по итогам квартала 7,318% голосующих акций общества.
За период с 14 августа, когда был официально опубликован ежеквартальный отчет НОВАТЭКа, по 12 сентября, когда были официально опубликованы сведения об изменениях долей акционеров, нигде официально не сообщалось о том, что акционер ООО "Левит" стал владельцем 26,66% акций газовой компании, а акционер ООО "Этана" остался с 0%. Даже с учетом того, что регистратор сообщил об изменениях долей только в сентябре, по итогам второго квартала "Левит" уже официально владел 7,318%, а "Этана" — 19,34% акций НОВАТЭКа.
Исходя из вышеприведенной информации, многие сообщения эмитента выглядят не слишком четкими. Например, на сайте раскрытия информации СПАРК есть официальное сообщение компании НОВАТЭК от 28 августа, где говорится о решении совета директоров рекомендовать внеочередному общему собранию акционеров выплату (объявление) дивидендов по обыкновенным акциям общества по результатам первого полугодия 2007 финансового года в размере 2 млрд 520 млн 133 тыс. 980 руб., что составляет 83 копейки на одну обыкновенную акцию ОАО НОВАТЭК за счет чистой прибыли общества. Согласно сообщению, список лиц, имеющих право на получение дивидендов, будет составлен по состоянию на 3 сентября. Возникает естественный вопрос: кто получит эти деньги? В этом контексте дата смены владельцев пакетов акций имеет решающее значение. Причем не только для самих выгодоприобретателей, но и для других акционеров компании, которым данная информация может быть интересна.
Ведущий специалист юридического департамента компании НОВАТЭК Василий Жилин прокомментировал ситуацию следующим образом: "Регистратор имеет право публиковать список лиц акционеров в реестре только в целях проведения годового собрания, поэтому официально это было дано вот таким вот образом. Доли акционеров, опубликованные в ежеквартальном отчете за второй квартал 2007 года, были известны компании по неофициальной информации".
Впрочем, нестыковки в отчетности встречаются очень часто. Другое дело, что у компаний есть возможность довольно оперативно исправлять некорректные данные. Так, компания "Вимм-Билль-Данн — продукты питания" 6 сентября раскрыла информацию о корректировке сообщения о существенном факте, опубликованного 30 августа. Компания пояснила, что из-за технической ошибки в сообщении размер доли, принадлежащей акционеру Д. Якобашвили до ее изменения, следует читать как "8,35%" вместо "8,25%". Для исправления отчетности компании потребовалось меньше недели, а в соответствии с рыночной стоимостью приобретенный акционером пакет потерял в весе более $3,4 млн.