"Метрополь" -- "Дальсвязь"

Изменения рекомендаций

Аналитики ИФК "Метрополь" повысили оценку акций "Дальсвязи" с $7,2 до $9,8. Рекомендация покупать сохранена без изменения. В новую оценку заложены более высокие результаты компании по итогам первого полугодия 2007 года, показанные в связи с изменением тарифов на местную связь, происшедшим в феврале 2007 года. Эксперты прогнозируют выручку в 2007 году на уровне 14,1 млрд рублей, что на 30% выше, чем компания выручила в 2006 году. EBITDA ожидается на уровне 3,789 млрд рублей против 2,73 млрд годом ранее. При этом аналитики рассчитывают на почти четырехкратный рост чистой прибыли с 339 млн рублей в 2006 году до 1,146 млрд рублей в 2007-м. Для того чтобы сохранить высокие темпы роста финансовых показателей, руководство компании предприняло ряд мер для улучшения финансовых показателей. "Во-первых, после приобретения 'Сахателекома' компания увеличила уровень проникновения фиксированной связи в регионе на 20%. Во-вторых, компания постоянно увеличивает цифровизацию сети",— отмечают аналитики. Цифровизация сокращает себестоимость услуг. В настоящее время ее уровень составляет примерно 70%, а к 2011 году компания планирует ее повысить до 78%. Одновременно компания может получить прибыль от продажи своих сотовых активов. Они составляют $1,6 в расчете на одну обыкновенную акцию "Дальсвязи", что также было учтено в оценке.

Аналитик ИФК "Солид" Евгения Талалаева также повысила расчетную цену акций "Дельсвязи" с $5,4 до $8,4. Рекомендация покупать сохранена без изменения. Поводом для пересмотра также послужили финансовые итоги первого полугодия. "Благодаря покупке 'Сахателекома' (доля участия 51%) компания увеличила свой основной бизнес на четверть, в структуре выручки доля 'Сахателекома' составила 1,415 млрд рублей",— отмечает аналитик. Однако более низкая рентабельность приобретенного актива (из-за высоких операционных затрат) привела к снижению консолидированного показателя эффективности. Рентабельность по EBITDA "Сахателекома" в первом полугодии составила 26,1%, а консолидированная рентабельность снизилась до 36,2% против 38,6% годом ранее. "Учитывая опыт работы менеджмента по минимизации затрат и качество приобретенного актива, можно ожидать повышения показателей дочерней компании",— отмечает аналитик. По словам госпожи Талалаевой, в случае продажи сотовых активов "Дальсвязи" вырученные средства логично было бы вложить в консолидацию оставшихся акций "Сахателекома". Это позволит только экстенсивно увеличить свой бизнес в полтора раза. При этом органический роста бизнеса компании, по прогнозам аналитика, должен составить не менее 20% в следующем году.

По словам аналитика ФК "Уралсиб" Константина Белова (покупать, $6,1), "Дальсвязь" — самая маленькая среди МРК, что снижает интерес к ней инвесторов. Чтобы исправить это положение, менеджмент начал теснее работать с участниками фондового рынка, предоставляя полный спектр информации о деятельности компании. "Такая прозрачность делает компанию более привлекательной",— отмечает аналитик. Однако у компании есть несколько минусов. В первую очередь это касается неопределенности относительно реструктуризации "Связьинвеста". "Было обнародовано множество планов реструктуризация холдинга, в том числе консолидации операторов на базе 'Ростелекома'. В случае реализации этого плана из МРК будут выводиться активы, в ходе чего могут быть ущемлены права миноритарных акционеров",— считает аналитик. Кроме того, на котировки акций оказывают давление предъявляемые компании налоговые претензии, в результате чего резервы по обязательствам выросли до 205,8 млн рублей.

Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги


Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...