Пока российским инвесторам известны считанные примеры использования городскими властями такой формы пополнения бюджета, как проведение муниципальных займов, — из-за отсутствия необходимой инфраструктуры рынка муниципалитеты часто не уверены в том, что им удастся разместить выпущенные облигации на рынке. Опыт выпуска и продажи облигаций муниципальных займов (весь комплекс забот по размещению которых взял на себя Санкт-Петербургский Ипотекобанк) на фондовом рынке Петербурга можно считать успешным: вчера был завершен первый этап строительства жилого комплекса в Ивангороде, под возведение которого были выпущены облигации одного из займов.
Сегодня на российском рынке обращаются облигации Новосибирского муниципального займа, два других ранее выпущенных — Сергиев-Посадский и Пушкинский займы — уже погашены. Во всех случаях проведенных до сих пор муниципальных облигационных займов объем привлеченных средств был относительно небольшим и далеко недостаточным для реализации масштабных программ муниципального развития: достаточно сказать, что суммарный объем всех выпускавшихся в России в течение последних пяти лет займов не превысил 2 млрд руб.
К программа финансирования муниципального строительства путем размещения на рынке двух облигационных займов приступили в Петербурге сравнительно недавно: финансовый агент обоих эмитентов по размещению облигаций АО "Санкт-Петербургский Ипотекобанк" начал продажу облигаций в феврале 1994 года. Облигации были выпущены администрациями городов Сосновый Бор и Ивангород, объем займов составляет 1,425 млрд руб. и 3 млрд руб. соответственно. Номинал облигаций муниципалитетов Соснового Бора и Ивангорода составляет 500 и 400 тыс. руб. соответственно, в обоих случаях организаторы займов установили такую номинал облигаций, который соответствовал бы стоимости строительства 1 м2 строящегося жилья.
Как и при размещении не раз описанных Ъ жилищных векселей, схема размещения муниципальных долговых обязательств предусматривает, что покупка облигации дает право держателю на имущественный пай или его денежный эквивалент на момент окончания строительства.
Успешную реализацию петербургской программы, обусловленную, в частности, тем, что размещением бумаг занимается "профессионал" — коммерческий банк, подтверждает ход муниципального строительства в обоих городах-эмитентах. Вчера администрация Ивангорода объявила о завершении монтажа двух 80-квартирных жилых домов 121-й серии (подрядчиком выступает Гатчинский ЖСК), подчеркнув, что строительство проводится на средства, привлеченные путем размещения облигаций. Средства, полученные от продажи облигаций администрации города Сосновый Бор, будут направлены на завершение строительства кирпичных жилых домов по индивидуальным проектам.
Таким образом, облигационные займы администраций двух городов Ленинградской области принадлежат к числу первых удачных опытов финансирования масштабных муниципальных программ, которые начали осуществляться несмотря на постоянное повышение стоимости строительства.
АНДРЕЙ Ъ-МЕЛЬНИКОВ