За последний месяц ситуация на валютном рынке претерпела, без преувеличения, кардинальные изменения. Явно проявилось смещение приоритетов участников биржевых торгов (как коммерческих банков, так и ЦБ), перенесших основную долю операций на межбанковский рынок. В итоге оборот биржи упал до беспрецедентно низкого уровня. Тем не менее, обнародованные вчера результаты диалога, состоявшегося между руководством ММВБ и банковскими дилерами, позволяют рассчитывать на то, что в ближайшие месяцы биржа сможет вернуть себе хотя бы часть былой славы.
Тенденция ухода банков с биржевого на внебиржевой сегмент валютного рынка явно обозначилась около двух месяцев назад. А после того, как к активным операциям на внебиржевом рынке перешел и Центробанк, снижение объемов биржевой торговли приобрело катастрофический характер. Более высокий по сравнению с биржевым курс покупки валюты, установленный ЦБ для внебиржевых операций, не мог не заинтересовать банки в продаже ему этой валюты напрямую. Так или иначе, объемы внебиржевой торговли в настоящее время достигли как минимум $60-70 млн в день, тогда как на бирже ежедневно продается в среднем всего $5-6 млн (еще 3-4 месяца назад наблюдалось абсолютно противоположное соотношение). Впрочем, учитывая практику западных стран, в этом нет ничего неожиданного. Напротив, расширение внебиржевого рынка свидетельствует о приобретении системой валютной торговли большей зрелости.
Тем не менее, сдавать без боя свои позиции ММВБ не собирается. Доказательством тому является решение биржи провести экспресс-опрос 30-ти наиболее активных на рынке банков. Опрос позволил выделить три основных причины, вынудивших банки отдать предпочтение внебиржевому сегменту рынка. Во-первых, активное развитие прямых межбанковских операций привело к существенному ускорению расчетов по совершенным сделкам. Сегодня расчеты на межбанковском рынке совершаются, как правило, день в день, тогда как валютная биржа гарантирует проведение расчетов лишь на третий день после торгов. Ответным шагом биржи, по словам начальника отдела валютного рынка ММВБ Алексея Мамонтова, должна стать попытка максимально приблизить скорость расчетов к внебиржевым стандартам. Уже сейчас, по его словам, биржа может сократить время проведения платежей до двух дней.
Во-вторых, банкиры сочли не менее острой проблемой необходимость уплаты комиссионного вознаграждения бирже наряду (или вдобавок к этому) с муниципальным сбором. Последствия решения московской мэрии о взимании обязательного налога с биржевых операций в свое время освещались достаточно широко, и здесь стоит лишь отметить, что руководство биржи до сих пор не оставило попыток внушить правительству Москвы мысль о необходимости отмены принятого решения. И, наконец, последним из основных факторов, способствовавших утрате биржей статуса главного центра валютного рынка, стали чисто организационные проблемы. В частности, руководство биржи отмечает, что существующий сегодня механизм торгов, подразумевающий жесткую фиксацию курса, уже не удовлетворяет потребностям рынка. Г-н Мамонтов считает, что "рынок жаждет игры", поэтому необходим переход на новую модель организации торгов. В частности, в ближайших (2-3 месяца) планах биржи — начало проведения электронных торгов по всем основным валютам.
Итак, совокупность всех перечисленных проблем привела к тому, что устойчивое ранее соотношение между объемами операций на биржевом и внебиржевом сегментах валютного рынка резко изменилась отнюдь не в пользу биржи. Возвращаясь же к участию в этом процессе Центрального банка, стоит отметить, что начало проведения им операций по покупке валюты на межбанковском рынке было абсолютно закономерным. В частности, необходимость постоянного пополнения валютных резервов в условиях массового оттока продавцов валюты с биржевых торгов не оставляла Центробанку иного выхода, кроме как начать активные операции на внебиржевом рынке. В свою очередь, сокращение присутствия на торгах столь крупного оператора только ускорило процесс потери биржей былой привлекательности. Руководство биржи, впрочем, искренне надеется, что в случае успешного решения наиболее острых проблем биржевые торги смогут возродиться. Однако, по мнению экспертов Ъ, рассчитывать на то, что все вернется на круги своя, сегодня уже не приходится.
ВЯЧЕСЛАВ Ъ-СИРОТКИН, ЮРИЙ Ъ-КАЦМАН