Прошедшая неделя оказалась самой продуктивной для российского рынка акций за последние два с половиной месяца. Даже несмотря на снижение в начале недели, индекс РТС вырос по ее итогам на 4,3% (2026,29 пункта) и, таким образом, после почти двухмесячного перерыва закрепился выше уровня 2000 пунктов. Индекс ММВБ прибавил 3,92% и, преодолев уровень сопротивления 1700 пунктов, закрылся на отметке 1725,11 пункта. Так инвесторы не только в России, но и во всем мире реагировали на резкое снижение учетной ставки Федеральной резервной системы США (на 0,5%, до 4,75%). Решение ФРС вызвало и увеличение активности торгов. В среду в секторе классического рынка ФБ РТС объем торгов превысил $144 млн, максимального значения с 28 февраля. В предыдущие дни он даже не достигал $100 млн. На ФБ ММВБ объем превысил 91 млрд руб.— максимальное значение за два месяца, в два раза превышающее значение среднедневного оборота за этот период (45 млрд руб.). "В ожидании решения ФРС по базовой ставке большая часть ликвидности не была задействована. После того как решение по ставке было принято, отложенный спрос вылился на рынок, что привело к скачку активности",— отмечает директор по операциям на рынке капитала ИБ "КИТ Финанс" Сергей Жаров. По итогам торгов среды, ведущие российские индексы выросли в пределах 4%. Во второй половине недели рост прекратился, а активность снизилась — объемы торгов вернулись на среднедневные уровни.
Наряду с бурным ростом фондовых индексов решение ФРС привело к ослаблению доллара и резкому повышению цен на сырье, особенно это касается энергоносителей. "Возникает риск повышения инфляционных ожиданий, и если это будет подтверждено данными статистики, реакция рынка может быть крайне негативной,— отмечает аналитик ГК 'Регион' Константин Гуляев.— Дальнейшее понижение ставки в случае разрастания кризиса окажется трудно реализуемым в условиях роста инфляционного давления. ФРС может попасться в сети собственных же резких решений". В этих условиях участники рынка предпочитали оценивать последствия кризиса по макроэкономическим данным и результатам финансовых компаний и банков. На этой недели четыре инвестбанка США опубликовали финансовые результаты за третий квартал 2007 года, однако они не прояснили ситуацию. Если показатели Goldman Sachs и Lehman Brothers превысили прогнозы аналитиков, то результаты Morgan Stanley и Bear Stearns огорчили инвесторов — их прибыль упала, а показатели оказались ниже ожиданий. Несмотря на неоднозначность результатов, бумаги банковского сектора пользовались высоким спросом у инвесторов. Акции Сбербанка и ВТБ на минувшей неделе выросли в цене на 7,2 и 12,7% соответственно. Наряду с общим положительным фоном поддержку котировкам акций ВТБ оказали сообщения о возможной скупке бумаг госбанка с рынка (см. Ъ стр. 1).
Снижение ставки ФРС спровоцировало оживление на мировых товарных рынках. Нестабильность ситуации в мире и на финансовых рынках привела к взлету цен на драгметаллы — цена на золото выросла на 3,4%, до $730,8 за унцию, серебро подорожало на 8%, до $13,5 за унцию. Этот рост привел росту интереса к компаниям "Полюс Золото" и "Полиметалл", чьи акции подорожали за неделю на 4,7 и 22,4% соответственно. На фоне рекордных уровней цен на рынке нефти выделялась динамика на рынке цветных металлов. На прошедшей неделе вновь вернулся спрос на никель, который за неделю подорожал почти на 15%, и его цена достигла $32,6 тыс. за тонну. В результате повышенным спросом пользовались акции компаний черной и цветной металлургии. Акции ММК подорожали за неделю на 4,5%, "Мечела" — на 5,6%, "Северстали" — на 10,54%, ГМК "Норильский никель" — на 10,75%. "С точки зрения фундаментальной оценки металлургия одна из самых привлекательных отраслей экономики. Все компании обеспечены сырьем и имеют качественную программу развития, а благодаря интервенциям на Запад гарантируют себе рынки сбыта",— отмечает аналитик Банка Москвы Дмитрий Скворцов. По словам трейдера ИК "Тройка Диалог" Алексея Голубых, привлекательность компаний, ориентированных на внутренний рынок, определяется тем, что "цены внутри страны выше, стабильнее и поддерживаются высоким спросом со стороны строительных компаний". На фоне роста всего сектора черной металлургии выделялись акции НЛМК, котировки которых за неделю опустились на 1,6%. По словам аналитиков, благодаря росту котировок ценных бумаг компании на 41% с начала года они исчерпали весь потенциал роста, заложенный на 2007 год. Аналитики Альфа-банка оценили стоимость акции НЛМК на уровне $3,28, компании "Ренессанс Капитал" — на уровне $3,5, при этом рыночная стоимость уже превысила $3,3.
Аутсайдером прошедшей недели стали акции КамАЗа, котировки которых снизились на 8,5%. "Не исключено, что это связано с дополнительной информацией об оферте по выкупу акций",— отмечает Константин Гуляев. По сообщению компании, опубликованному в среду, к выкупу было предъявлено 10% акций по цене 83,3 руб., что на 15% ниже текущей рыночной цены. При этом в связи с неблагоприятными условиями на фондовом рынке КамАЗ был вынужден отложить облигационный заем на 6,5 млрд руб., вырученные средства от которого планировалось направить на выкуп акций. "Таким образом, теперь компании придется прибегнуть к краткосрочным кредитам, которые могут обойтись недешево",— считает аналитик.