Аналитики Альфа-банка понизили оценку акций РАО "ЕЭС России" с $2 до $1,9. Рекомендация покупать сохранена без изменения. Понижение оценки учитывает завершение первого этапа реструктуризации энергохолдинга, связанного с выделением из состава холдинга ОГК-5 и ТГК-5. В соответствии с утвержденными коэффициентами распределения, каждый являющийся акционером РАО на 3 сентября (дату конвертации) получит по 0,41 и 13,59 обыкновенных акций ОГК-5 и ТГК-5 соответственно на 1 обыкновенную акцию РАО и по 0,37 и 12,45 акций ОГК-5 и ТГК-5 на 1 привилегированную акцию РАО. Аналитики Альфа-банка оценивают стоимость РАО "ЕЭС России" на основе ее составных частей, поэтому "выделение из состава части активов ведет к автоматическому понижению оценки материнской компании". Несмотря на понижение оценки, 30-процентная разница в цене между текущей стоимостью РАО и суммой всех активов, входящих в холдинг, дает возможность выгодного арбитража при покупке ценных бумаг холдинга.
По аналогичной причине пересмотрели свою оценку и аналитики Citibank. Целевая цена была установлена на уровне $1,5 против $1,55 за акцию ранее. Рекомендация покупать сохранена без изменения.
По словам аналитика Банка Москвы Дмитрия Скворцова (покупать, $1,67), исходя из оценки РАО "ЕЭС России" методом составных частей, после завершения первого этапа реформирования (выделения ОГК-5 и ТГК-5) капитализация РАО должна скорректироваться на стоимость выделяемых активов. В результате стоимость одной акции холдинга снизится на 6% — стоимости выделяемых активов. Второй этап реформирования РАО будет завершен 1 июля следующего года, когда из состава РАО будут выделены все остальные активы. Акционеры РАО на свои акции получат одинаковые доли в трех компаниях — "Интер-РАО", "Холдинг Дальнего Востока" и "Холдинг МРСК". Доля, которую получат акционеры РАО в других компаниях (в 5 ОГК, 13 ТГК, ГидроОГК и ФСК), будет зависеть от того, поддержат они или не поддержат второй этап реформирования. После того как все активы будут выделены, само РАО ЕЭС прекратит свое существование. Основными катализаторами дальнейшего роста аналитик называет продолжение приватизации тепловых генерирующих компаний, завершение консолидации ГидроОГК и Федеральной сетевой компании с последующим появлением их акций на фондовом рынке, консолидацию распределительных сетевых компаний.
Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.