Инвестиции в эпоху снижения ставок: где искать прибыль

Снижение ключевой ставки ознаменовало смену инвестиционных настроений клиентов — интерес к депозитам ослабевает, в то время как инструменты фондового рынка снова набирают популярность. О том, идет ли переток депозитов в инструменты фондового рынка, какие стратегии сегодня актуальны для инвесторов и могут ли цифровые каналы заменить личное общение, в интервью «Деньгам» рассказал старший вице-президент, директор департамента управления благосостоянием ПСБ Алексей Жоголев.

Выйти из полноэкранного режима

Развернуть на весь экран

— Банк России уже два заседания подряд снижает ключевую ставку. Есть ли сегодня основания считать, что этот тренд будет устойчивым?

— Мы действительно вошли в цикл снижения ключевой ставки и смягчения денежно-кредитной политики. Инфляция снижается быстрее, чем ожидал Банк России,— уже в мае—июне годовой прирост ИПЦ упал до 4%. Наш базовый прогноз по ключевой ставке — около 15% на конец этого года и 10% к концу 2026 года.

— Ставки по депозитам снижаются гораздо быстрее, чем ключевая ставка. Ожидаете ли вы в этой ситуации перетока клиентских средств с депозитов на фондовый рынок?

— Это классические качели. По итогам июня ряд крупных банков столкнулись с оттоком депозитов — прирост объема вкладов на банковском рынке составил 0,5–1%, что, скорее всего, обеспечено начислением процентов, а не притоком новых средств. При этом объем вложений в облигации за тот же период вырос до 60 млрд руб., а приток денег в ПИФы облигаций к концу июля ускорился до 30–40 млрд руб.

Со своей стороны, мы даже при высоких депозитных ставках предлагали клиентам фонды денежного рынка, консервативные фонды, потому что это хорошая «точка входа» на рынок. Мы первыми весной 2024 года запустили биржевой фонд «ПСБ — Денежный рынок». Активное управление фондом позволило выйти вперед по доходности и по итогам июля занять первое место среди биржевых и открытых фондов денежного рынка.

С начала года облигационные стратегии принесли клиентам около 30–35%. В настоящее время продолжается приток средств в облигации, потенциал их роста пока не исчерпан. Мы прогнозируем в следующие 9–12 месяцев прирост около 30% годовых по портфелям ОФЗ. Кроме того, сейчас переток идет и в смешанные стратегии, и в акционные — в зависимости от риск-профиля клиента. Также инвесторы продолжают реагировать на снижение ключевой ставки, перекладывая средства из простых инструментов денежного рынка в более сложные и диверсифицированные портфели. Клиенты, которым важно защититься от девальвации рубля, увеличивают вложения в квазивалютные инструменты.

— На цикле роста ключевой ставки очень популярными были флоатеры. Сейчас такие продукты уже не актуальны?

— Мы еще в начале года стали частично замещать флоатеры облигациями с фиксированными купонами. Сейчас доля таких «фиксов» должна быть больше в портфеле. Для более агрессивных стратегий это могут быть длинные облигации с фиксированным купоном либо длинные ОФЗ. Кроме того, тем, кто хочет двузначную доходность, стоит выбирать акционные или смешанные стратегии.

В целом есть два подхода к инвестированию. Есть подход больших институционалов, которые торгуют большими портфелями, а есть розничные инвесторы, которые, к сожалению, подвержены классическим ошибкам — покупать на пике, продавать на дне. Поэтому частным инвесторам важно доверять своему провайдеру и делать вовремя ребалансировку портфеля в зависимости от своего риск-профиля и фазы рынка.

— На фоне новых рекордов золота в этом году рос ли на него спрос со стороны клиентов?

— Мы всегда относились к золоту как к сопутствующему инструменту, который стабилизирует портфель. Его доля в портфеле должны составлять около 10–15%, и золото ни в коем случае не должно быть монопродуктом. Когда рынок волатилен, подвержен конъюнктурным движениям, во многом новостным, мы делаем особенный фокус на золото.

Мы запустили фонд «ПСБ — Золотой рынок», и он идет как один из топ-продуктов в нашей линейке. В текущей ситуации золото — хороший инструмент диверсификации портфеля и защиты от ослабления рубля. Мы видим высокую вероятность продолжения роста цены золота благодаря спросу на него со стороны мировых центробанков и снижению процентных ставок на глобальных рынках.

— Растет ли спрос на инвестиционное консультирование на фоне высокой неопределенности?

— В этом году, как, впрочем, и весь прошлый год, мы отмечали повышенный спрос на инвестиционное консультирование.

У всех категорий инвесторов, независимо от их целей и уровня капитала, резко выросла потребность в своевременной аналитике и помощи профессиональных управляющих.

Поэтому команда «ПСБ Благосостояния» гораздо чаще встречалась с клиентами в офлайн-формате.

Мы проводим около 40 клиентских мероприятий в год, это достаточно много. На них мы рассматриваем инвестидеи, эксперты подкрепляют свои ожидания и оценки анализом рынка, а инвесторы могут получить ответы на все интересующие вопросы. Когда клиент прислушивается к нашей экспертизе, он делает правильный выбор еще до начала рыночного тренда. Когда тренд уже начался, часть движения ты можешь потерять.

— В прошлом году вы говорили о том, что нужны стимулы для притока средств на фондовый рынок. Чего сейчас особенно не хватает?

— Мы уже зашли в цикл снижения ключевой ставки, и это один из самых ярких стимулов для притока средств. Со снижением ключевой ставки начнет расти интерес к IPO. Это второй стимул. Потому что количество имен на рынке очень сильно ограничено, и, если посмотреть статистику прошлых лет, конечно, мы не на такой объем первичного размещения рассчитывали. А первичное размещение — это идеи для фондов, идеи для смешанных стратегий, новые инструменты для доверительного управления. Это все обогащает линейку.

Еще одним стимулом могло бы стать совершенствование нормативной базы по ЦФА. Если бы профучастники получили возможность использовать ЦФА в полной мере, туда пошел бы существенный приток средств. Но надо понимать, что ЦФА — это просто оболочка, форма владения. Важно, чтобы это была какая-то инвестидея, которая позволила бы обогатить продуктовую линейку. Здесь я вижу одну из существенных зон роста рынка.

И, конечно, хотелось бы больше налоговых стимулов для клиента. Это может быть расширение линейки ПДС, семейный ИИС.

— В начале года вы утвердили новую инвестстратегию «ПСБ Благосостояния» до 2028 года, и там поставлены амбициозные цели. Каким образом будете достигать поставленных целей?

— В ближайшие четыре года мы планируем увеличить совокупный объем активов под управлением брокера и управляющей компании в два раза — до 1,3 трлн руб.

Цели предыдущего периода 2020–2024 годов достигнуты с перевыполнением прогнозных показателей: совокупный объем активов под управлением инвестиционного направления группы ПСБ увеличился в десять раз и превысил 640 млрд руб. В том числе активы под управлением УК ПСБ увеличились почти в 14 раз — до 400 млрд руб. Объем активов под управлением брокера вырос за период в шесть раз — до 243 млрд руб.

Стратегия развития предусматривает масштабирование бизнеса за счет формирования центра универсальной инвестиционной экспертизы в экосистеме банка ПСБ; расширение продуктовой линейки «ПСБ Благосостояния», которая комплексно закроет инвестиционные потребности клиентов группы ПСБ; рост привлечения во всех клиентских сегментах, включая физлиц, клиентов Private Banking, корпоративный бизнес и институциональных инвесторов; увеличение доли прямых продаж и диверсификацию каналов привлечения как в контуре группы ПСБ, так и на открытом рынке.

Мы развиваем продукты и сервисы, чтобы быть в тренде в момент изменения конъюнктуры рынка. В периоды волатильности крайне важна качественная работа с клиентами, доступ к информации через офлайн- и онлайн-мероприятия, а также цифровое развитие предлагаемых продуктов и сервисов. Все это требует усиления команды.

— Цифровое развитие сервисов распространяется на сегмент Private Banking? Пользуются ли состоятельные клиенты цифровыми каналами обслуживания в банке или предпочитают только личный контакт?

— Состоятельному клиенту по-прежнему нужен личный контакт и персонализированные решения, ориентированные на его цели, сроки и включающие возможность быстро получать рекомендации. При этом важны доверительные партнерские отношения, когда с клиентом можно поговорить не только про его активы в контуре ПСБ, но и в целом про все активы. Предлагая какое-либо инвестрешение, важно понимать, как в принципе структурирован его портфель.

При этом у него должна быть возможность получения справок, выписок и любых отчетов в цифровом формате. В том числе это напоминание о выплаченных купонах, информация о том, скорректировался портфель либо вырос.

У состоятельных клиентов огромный дефицит времени, и визит в офис — это целое событие, к нему готовятся — составляются отчеты, чтобы обсудить портфель, инвестидеи, нужна краткая справка по рынку и так далее. Время такого клиента нужно ценить, поэтому сервисную коммуникацию можно и нужно выводить в цифровые каналы. А все, что касается рынка, инвестидей, предложений, ребалансировок, докупок или новых продуктов, мы по-прежнему обсуждаем на личных встречах.

Иван Михайлов