Аналитики "Ренессанс Капитала" установили оценку акций "Дикси Групп" на уровне $19,8, что предполагает 35-процентный потенциал роста котировок (покупать). "Несмотря на впечатляющий рост и прогнозируемое повышение рентабельности, рынок, на наш взгляд, недооценивает 'Дикси Групп'",— говорится в отчете. В прошлом году компания заняла четвертое место по обороту в секторе розничной торговли продовольственными товарами (исключая Metro Cash & Carry). "Мы высоко оцениваем перспективы рынка в целом, емкость которого (за исключением 'серой' торговли) составила в прошлом году $145 млрд, а среднегодовые темпы роста в стоимостном выражении в 2006-2011 годах прогнозируются на уровне 17,4%",— отмечают аналитики. При этом среднегодовой рост выручки "Дикси" в 2006-2011 годах прогнозируется на уровне 29%. EBITDA в этот период будет расти в среднем на 45,4%, а чистая прибыль — на 78,8%. В результате рентабельность по EBITDA к 2011 году достигнет 8,1% против 4,4% в 2006-м. Основными факторами роста станут адаптация ассортимента к потребностям покупателей с более высоким уровнем доходов, открытие новых магазинов улучшенного формата, модернизация существующих магазинов и повышение операционной эффективности.
Аналитик ИФК "Солид" Евгения Талалаева (держать, $16) в качестве основной проблемы "Дикси" называет то, что большинство магазинов компании открыто в непосредственной близости от магазинов конкурентов — "Ашана" на Урале и сетей "Копейка" и "Пятерочка" в Центральном регионе. "Менеджмент компании видит способы решить проблему снижения потока покупателей в расширении ассортимента и строительстве новых складских комплексов, что позволит лучше управлять товарными запасами",— отмечает аналитик. В частности, осенью 2007 года компания планирует ввести в эксплуатацию новый дистрибуторский центр в Рязани. Кроме того, "Дикси" планирует развивать сеть магазинов в формате "у дома" площадью 100 кв. м каждый. Они будут располагаться на перекрестках и оживленных улицах. В магазинах будут также находиться точки быстрого питания и интернет-салоны. Первые магазины такого формата должны открыться уже этой осенью в Москве и Санкт-Петербурге. Из позитивных моментов аналитик указывает на то, что чистый долг группы компаний "Дикси" после IPO снизился в 1,8 раза, до $129 млн, с $238 млн на конец 2006 года, а доля краткосрочных кредитов сократилась с 50 до 2%. "Это позволит менеджменту компании сосредоточиться на реализации планов развития в среднесрочной и долгосрочной перспективах",— считает она.
По словам аналитика "Ист Кэпитал" Марины Гладковой (держать, $15,7), опубликованные на прошлой неделе финансовые показатели за первое полугодие 2007 года были неплохими, но скорость открытия новых магазинов внушает опасения. По итогам шести месяцев 2007 года общая выручка компании составила $652 млн, что на 43,6% превышает выручку первого полугодия 2006 года. За это время компания открыла всего 23 дискаунтера (около 30% от запланированных к открытию в течение 2007 года). "Руководство компании планировало до конца года открыть один 'Минимарт' и четыре 'Мегамарта', но ни одного магазина за отчетный период открыто не было,— подчеркивает аналитик.— Однако если судить по динамике 2006 года, большая часть открываемых торговых точек приходится на второе полугодие (76%), поэтому можно ожидать, что они смогут реализовать планы по расширению".
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.