Аналитики "Тройки Диалог" повысили рекомендации по акциям "Северстали" с держать до покупать. Основной причиной стало повышение целевой цены с $13,6 до $21,80 за акцию, что связано с пересмотром прогнозов финансовых показателей компании на 2007 год. По расчетам экспертов, в текущем году выручка по сравнению с 2006 годом вырастет на 23% и составит $15,257 млрд, EBITDA — на 36% и составит $3,97 млрд. При этом более существенный рост ожидается в чистой прибыли, которая вырастет на 55% — до $1,826 млрд. "В нынешнем году основным фактором роста прибыли будет высокий внутренний спрос на сталь. Кроме того, компания будет пожинать плоды вертикальной интеграции и инвестиций предыдущих лет",— отмечают аналитики. Согласно их прогнозам, в 2007 году цены на основную продукцию "Северстали" вырастут более чем на 5%, а по отдельным продуктам рост будет еще более существенным. Так, стоимость горячекатаного рулонного проката на внутреннем рынке вырастет с $625 за тонну (в 2006 году) до $691. При этом арматура подорожает на 30% — до $672 за тонну. Основной вклад в прибыль будет внесен российским сталелитейным подразделением, на него придется почти 70% консолидированного показателя EBITDA. Давление на результаты будут оказывать результаты Severstal North America, на которой происходит реконструкция крупнейшей доменной печи. "Впрочем, это должно быть с лихвой компенсировано ростом прибыли Lucchini, другого зарубежного подразделения 'Северстали'",— отмечают эксперты. Они считают, что перспективы роста прибыли до сих пор не учтены рынком, поэтому акции компании имеют высокий потенциал роста. На это указывают и сравнительные оценки. Так, по прогнозным показателям на 2007 год, "Северсталь" торгуется с коэффициентом EV/EBITDA 4,1, в то время как средний показатель сопоставимых компаний на развивающихся рынках равен 6,2.
Свою оценку также пересмотрели и аналитики Дойче Банка, повысив прогнозную цену акций "Северстали" на 11% — до $19,5. При этом рекомендация покупать сохранена без изменений. Причиной пересмотра также стало повышение прогнозов прибыли, что было обусловлено рядом факторов. В первую очередь эксперты ожидают повышения цен на сталь в Европе в 2008-2010 годах в среднем на 11%. Во-вторых, они прогнозируют рост цен на железную руду и коксующийся уголь. В 2008 году железная руда подорожает на 4,5%, в 2009 году — на 20%, в 2010-2011 годах — на 18% в год. Коксующийся уголь подорожает в 2008 году на 27%, а в 2009-2012 годах — на 30,5% в год. При этом некоторое давление на результаты будет оказывать укрепление рубля. "Укрепление национальной валюты делает экспорт более дорогим, а приобретаемое за границей оборудование — более дешевым. Но так как 'Северсталь' экспортирует гораздо больше, чем покупают оборудования, укрепление рубля будет оказывать давление на финансовые результаты",— отмечает аналитик Дойче Банка Ольга Окунева. Помимо факторов роста эксперты отмечают риски, присущие "Северстали", которые будут оказывать давление на котировки акций компании. "Основной риск представляют цены на сталь, поскольку риски, связанные с ценами на железную руду и коксующийся уголь, невысокие из-за вертикальной интеграции компании",— отмечает аналитик.
По словам аналитика Банка Москвы Дмитрия Скворцова (покупать, $16,39), "Северсталь" является крупнейшей российской металлургической компанией по объемам производства в 2006 году — в совокупности на всех своих предприятиях компания произвела около 17,6 млн т стали. Кроме того, она занимает лидирующие позиции на отечественном рынке толстолистовой стали с долей рынка в 40% и оцинкованной стали — 31%. То есть "Северсталь" ориентирована в основном на производство продукции с высокой добавочной стоимостью. "В первую очередь компания ориентируется на такие быстрорастущие секторы, как автомобилестроение, трубная отрасль, тяжелое машиностроение",— подчеркивает аналитик. По его прогнозам, к 2012 году производство вырастет на 9% — до 19,1 млн т.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение приобретать или продавать ценные бумаги.