Облигационный заем АО "Коминефть" представляет собой очередной пример чисто российского подхода к финансовым операциям. Фактически облигации "Коминефти" являются производными ценными бумагами, для которых базисным активом служат нестандартные лоты нефти. Подобного рода производные с нефинансовым номиналом уже нередки на российском рынке — в качестве наиболее известных аналогов можно привести облигации АвтоВАЗа и "золотые" сертификаты Минфина РФ (последние, по некоторым классификациям, все же могут быть отнесены к облигациям). Понятно, что главные риски в отношении инвестиций в облигаций "Коминефти" связаны именно с ценовой ситуацией на нефтяном рынке. При этом существенно, что эти риски не могут быть застрахованы покупкой нефтяных фьючерсов, поскольку при расчете денежного эквивалента облигаций "Коминефти" используются не мировые цены на нефть, а отпускные цены на нее, устанавливаемые самим эмитентом облигаций. Это создает существенный риск для инвесторов, поскольку в случае своего неблагоприятного финансового положения "Коминефть" 1 мая следующего года может просто резко понизить свои отпускные цены и таким образом абсолютно легально нанести убытки владельцам облигаций.
ГРУППА ФОНДОВОГО РЫНКА