Самый крупный в этом году по величине корпоративный облигационный заем начат акционерным обществом "Коминефть". Это одно из крупнейших нефтяных предприятий России намерено занять на российском рынке 22,5 млрд руб. путем выпуска облигаций. Эксперты Ъ отмечают, что после эмиссии облигаций АвтоВАЗа — это второй по величине корпоративный облигационный заем за всю историю существования современного российского рынка капиталов. Вчера генеральный агент по размещению облигаций — инвестиционная компания "Альтинвест" — приступила к формированию круга дилеров по размещению облигаций.
Согласно опубликованному на этой неделе проспекту эмиссии АО "Коминефть", на рынок будет выброшено облигаций на общую сумму 22,5 млрд руб. по номинальной стоимости. Срок обращения облигаций определен в 1 год, датой их погашения станет 1 мая следующего года.
Во многом идея облигационного займа "Коминефти" копирует идею займа АО "АвтоВАЗ". Выпускаемые "Коминефтью" ценные бумаги фактически не отвечают классическим критериям облигаций и являются сложными производными ценными бумагами. Так называемый номинал этих "облигаций" эквивалентен различным объемам нефти (как номинал облигаций АвтоВАЗа выражен в автомобилях различных моделей); весь выпуск облигаций эквивалентен 300 тыс. тонн нефти. В отличие от облигаций АвтоВАЗа, по облигациям "Коминефти" существует фиксированный процентный доход, который исчисляется как 5% от товарного номинала облигаций. При этом забавно, что эмитент намерен определять рыночную стоимость "товарного эквивалента" (нефти) по собственным отпускным ценам. Эта субъективность оценки стоимости товарного эквивалента облигаций должна быть тем более внимательно воспринята инвесторами, поскольку облигации могут погашаться деньгами.
По информации, полученной Ъ от сразу нескольких крупных московских брокерских домов, со вчерашнего дня генеральный дилер "Коминефти" — компания "Альтинвест" — приступил к переговорам с брокерами об их участии в размещении займа. Как стало известно Ъ, на следующей неделе компания "Альтинвест" попытается договориться с брокерами Московской центральной фондовой биржи насчет торговли долговыми обязательствами "Коминефти" на МЦФБ. По некоторым оценкам, широкое размещение облигаций на первичном рынке начнется в конце мая.
Эксперты Ъ отмечают, что срок начала обращения облигаций определен в проспекте эмиссии как 1 мая, в то же время вопросы размещения облигаций решаются "Коминефтью" только сейчас. Видимый хаос в организации первичного размещения облигаций "Коминефти" в некоторой степени роднит их с эмиссией облигаций "АвтоВАЗа", размещение которых также долгое время откладывалось.
АЛЕКСАНДРА Ъ-ДУБИНЧИК