Главным итогом третьего аукциона кредитных ресурсов Центрального банка, результаты которого были обнародованы вчера ЦБ, стало снижение аукционной ставки ниже уровня действующей на момент проведения аукциона (26 апреля) ставки рефинансирования. Средняя цена кредитов на аукционе составила 207,2% годовых. Снижение аукционной ставки централизованных кредитов ЦБ, произошедшее на фоне общего падения цен на кредитные ресурсы, стало непосредственной причиной того, что сразу после аукциона ЦБ снизил учетную ставку до 205%.
Произошедшее снижение аукционной цены централизованных кредитов ЦБ практически ни для кого не было неожиданным. Дело даже не в том, что начальная ставка третьего аукциона была снижена ЦБ с 210% (действовавшей на 26 апреля учетной ставки) до 205% годовых. Просто характерное для апреля обвальное снижение процентных ставок на "свободном" кредитном рынке (возможные причины этого анализируется в материале на стр. 6) не оставляло сомнений в том, что общая конъюнктура рынка скажется и на результатах кредитного аукциона ЦБ. В этих условиях понижение стартовой аукционной ставки выглядит лишь следствием адекватной реакции ЦБ на сложившуюся ситуацию.
Впрочем, даже уровень в 205% годовых показался многим банкам завышенным по сравнению со среднерыночным значением. В частности, возможность купить централизованные кредиты по этой цене не прельстила московские банки: по данным ГУ ЦБ России по Москве, на московском аукционе не было продано ни одного рубля. Да и реакцию региональных банков (традиционно испытывающих больший дефицит ресурсов) на снижение начальной аукционной ставки нельзя считать адекватной. Из 190 млрд рублей, выставленных на апрельский аукцион, заявками банков были обеспечены лишь 122 млрд рублей (в марте спрос банков на аукционные кредиты ЦБ в точности совпал с их предложением и составил 175 млрд рублей). В результате, суммарный объем реализации трехмесячных кредитов (со сроком погашения 27 июля 1994 года) составил 106,9 млрд рублей. А средняя по России аукционная ставка снизилась на 6,8 пунктов по сравнению с итогом мартовского аукциона и составила 207,2% годовых.
По всей видимости, такой результат прогнозировался и Центральным банком. По крайней мере, через три дня после проведения аукциона (еще до обнародования его официальных результатов) ЦБ снизил ставку рефинансирования до 205%. Таким образом, можно считать, что итоги апрельского аукциона лишь окончательно убедили ЦБ в необходимости снижения учетной ставки — динамика цен на "свободном" кредитном рынке (на который ЦБ и ориентируется при установлении официальной ставки) сигнализировала о правильности такого шага уже давно.
ЮРИЙ Ъ-КАЦМАН