Инвестиции в стакане
Как российским инвесторам заработать на кофе и апельсиновом соке
За последние два месяца Мосбиржа запустила сразу три продукта, привязанных к стоимости продовольственных товаров. 20 мая на площадке начались торги фьючерсами на кофе, а в начале июня — на апельсиновый сок. 16 июня биржа начала рассчитывать индексы вина, которые в будущем могут лечь в основу новых деривативов. По мнению экспертов, Московская биржа ищет способы привлечения инвесторов после вынужденной приостановки торгов долларами, евро и иностранными акциями. Для инвесторов товарные активы представляют спекулятивный интерес, но могут обернуться и «сокрушительными потерями».
Фото: Игорь Елисеев, Коммерсантъ
Фото: Игорь Елисеев, Коммерсантъ
Появлению на Мосбирже фьючерсных контрактов на кофе сорта арабика и концентрированный замороженный апельсиновый сок предшествовал запуск в сентябре 2024 года торговли фьючерсами на какао-бобы. Он стал «одним из самых успешных на российском срочном рынке за последние годы», заявили «Ъ-Инвестициям» в пресс-службе торговой площадки. По данным Мосбиржи, с момента старта объем торгов контрактами на какао достиг почти 70 млрд руб., а число инвесторов, совершающих сделки, превысило 25 тыс.
По данным за июнь 2025 года, среднедневной объем торгов фьючерсами на какао-бобы составляет 795 млн руб. Это почти на 27% выше показателя мая, когда в среднем в день совершалось сделок на 627 млн руб. «Интерес обеспечивают как розничные инвесторы, так и профессиональные участники. Высокая волатильность и рекордные мировые цены сделали инструмент особенно актуальным. Контракт быстро набрал ликвидность и продемонстрировал стабильный интерес со стороны клиентов»,— отмечают в пресс-службе Мосбиржи.
Фьючерсы на кофе и апельсиновый сок демонстрируют более скромные результаты. По данным биржи, в первый месяц среднедневной объем торгов контрактами на кофе составил 18,4 млн руб., среднедневной объем сделок с контрактами на сок за первую неделю после запуска достиг 3,3 млн руб. Для сравнения: в июне среднедневной объем торгов фьючерсами на пшеницу, которые появились на Московской бирже еще в 2022 году, составил 5,7 млн руб., а контрактами на сахар (на площадке с 2023 года) — 2,4 млн руб.
На прошлой неделе Мосбиржа запустила с РБК и X5 Group индексы на вино. Они представлены в виде трех индикаторов, которые отражают уровень цен и объем реализации красного, белого и игристого вина в магазинах сети «Перекресток». Директор по развитию индексных продуктов Мосбиржи Сергей Голованев отмечал, что в будущем эти инструменты могут стать основой для разработки производных финансовых инструментов на вино. В пресс-службе торговой площадки «Ъ-Инвестициям» заявили, что их появление «будет зависеть от интереса со стороны участников рынка».
В активном поиске
Запуская продовольственные фьючерсы, Московская биржа старается «быть инновационной» и находить новые инструменты на фоне вынужденной приостановки торгов иностранными активами, считает инвестиционный стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов. «В частности, прекратились торги долларами и евро, которые приносили бирже достаточно неплохой доход, зависли операции с иностранными ценными бумагами. В этой связи надо искать какие-то новые дополнительные возможности»,— поясняет эксперт.
По его мнению, товарные фьючерсы могут привлечь «качественно новых инвесторов», которым не нужны «чисто финансовые активы», а интересны продуктовые истории, в которых они, вероятно, лучше разбираются, чем в валютных курсах или котировках ценных бумаг.
В пресс-службе Мосбиржи расширение линейки фьючерсов объясняют ростом интереса к товарному рынку со стороны инвесторов и бизнеса. «В условиях ограниченного доступа к зарубежной инфраструктуре и тренда на деглобализацию участники ищут новые инструменты для диверсификации и хеджирования. Товарные активы — понятные, привязанные к реальной экономике и востребованные в текущей макросреде»,— отмечают в пресс-службе площадки.
В настоящее время российские инвесторы действительно «имеют некоторые ограничения» в рамках отечественной инфраструктуры, а фьючерсные контракты дают возможность «расширить горизонты и участвовать в мировой экономике», соглашается директор по развитию срочного рынка «Т-Инвестиций» Алена Лукина. В отличие от фьючерсов на пшеницу и сахар, привязанных к стоимости российского сырья, контракты на кофе и апельсиновый сок отражают динамику цен на зарубежных рынках, а котировки выражены в долларах, что делает их интересными активами, отмечает аналитик.
Отрада спекулянта
Для розничных инвесторов продуктовые фьючерсы — альтернатива традиционным активам, способ диверсифицировать портфель и участвовать в «движении цен на понятных фундаментальных трендах», отмечают в пресс-службе Мосбиржи. Там указали, что доходность таких инструментов зависит от ситуации на мировых рынках, например, в 2024 году цены на какао-бобы и апельсиновый сок показали рост более чем на 60%. «Однако всегда необходимо осознавать, что это высоковолатильные инструменты и результат зависит от стратегии инвестора»,— подчеркнули в пресс-службе площадки.
Волатильность цен на какао, кофе и сок — то, что привлекает инвесторов к продуктовым деривативам, открывая возможности для спекуляций и поиска «неожиданных способов заработка», уверена госпожа Лукина. При этом ни одна из акций, представленных на Московской бирже, не позволяет инвестировать в такие товары напрямую, напоминает эксперт. Кроме того, на стоимость продовольствия влияет меньше факторов, чем на акции и курсы валют, что делает фьючерсы более простыми инструментами для понимания, добавляет господин Суверов из «Арикапитала».
Через подобные инструменты российские трейдеры могут отрабатывать различные спекулятивные кейсы, такие как изменение климатических условий, динамика спроса и предложения на глобальном рынке, согласен руководитель отдела инвестиционного консультирования ФГ «Финам» Сергей Хандохин.
«Можно с уверенностью сказать, что фьючерсы на продукты имеют высокий потенциал волатильности, а для некоторых спекулянтов это синоним доходности»,— отмечает господин Хандохин. В то же время он предупреждает, что пока торгуемые на Мосбирже контракты имеют относительно невысокий уровень ликвидности, что является дополнительным риском для любого инвестора.
Склонность к риску
Опасность кроется и в том, что цена продуктовых активов зависит от факторов, которые «очень сложно прогнозировать», таких как погодные условия и урожайность, отмечает господин Суверов. Это делает фьючерсы на кофе, сок и какао-бобы более рискованными инструментами, чем традиционные активы, считает он. На Мосбирже соглашаются, что инвесторы, желающие вкладываться в продуктовые контракты, должны быть готовы к недостаточной ликвидности на старте торгов и понимать «специфику товарного рынка». «Это активы, требующие осознанного подхода и управления рисками»,— указали в пресс-службе.
Наконец, любые фьючерсы несут дополнительные риски из-за встроенного кредитного плеча, напоминает аналитик «Цифра брокер» Иван Ефанов. При покупке контракта на счете инвестора блокируется гарантийное обеспечение, которое обычно в несколько раз меньше полной стоимости фьючерса. «С одной стороны, это дает возможность заработать дополнительный доход, но и потери могут быть сокрушительными для новичков, не соблюдающих риск-менеджмент»,— предупреждает эксперт. При неблагоприятном сценарии убыток по фьючерсу может быстро превысить вложенные деньги, а брокер потребует от инвестора пополнить счет или принудительно закроет позицию.
Зарубежная практика
История продовольственных производных инструментов на зарубежных биржах достаточно давняя, отмечает господин Хандохин из «Финама». Фьючерсы на кофе начали торговаться еще в 1882 году на Нью-Йоркской кофейной бирже, став одним из первых продовольственных деривативов в истории. Впоследствии этот инструмент перешел на биржу ICE. Контракты на какао-бобы появились в Нью-Йорке в 1925 году. Полвека спустя Нью-Йоркская биржа какао объединилась с биржей кофе и сахара, а в 2007году была интегрирована в ICE. В том же году частью этой площадки стала Нью-Йоркская торговая палата, на которой с 1960-х торговались фьючерсы на концентрированный апельсиновый сок.
По словам господина Хандохина, в США эти инструменты в основном используют участники продовольственных отраслей для хеджирования рисков или профессиональные трейдеры в рамках «спекулятивных или арбитражных стратегий». Среди розничных инвесторов, как утверждает эксперт, товарные фьючерсы «не являются приоритетными или популярными инструментами долгосрочных вложений». По данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами США, в 2021 году доля розничных инвесторов в общем объеме активности на рынке составляла около 10–15%. Для сравнения: на Мосбирже доля объема открытых позиций по фьючерсу на какао с исполнением в июле 2025 года, приходящаяся на физлиц, составляет почти 90%.