Альтернативный оператор "Комстар-ОТС" вчера обнародовал отчет за первый квартал 2007 года. По сравнению с четвертым кварталом 2006 года рентабельность его бизнеса выросла более чем на 6% — до 40%. Рост главным образом объясняется увеличением прибыли (OIBDA) входящего в "Комстар" ОАО МГТС. Из-за введения с 1 февраля этого года новых тарифов фиксированной связи по сравнению четвертым кварталом 2006 года она выросла более чем на треть — до $114,4 млн.
В первом квартале этого года "Комстар" увеличил все ключевые финансовые показатели. По сравнению с четвертым кварталом 2006 года выручка оператора выросла на 13%, до $328,9 млн, OIBDA (прибыль до амортизации и уплаты процентов) — до $130,4 млн. По сравнению с первым кварталом 2006 года эти показатели выросли соответственно на 32% и 27%. Наиболее показательным эксперты сочли впечатляющий рост рентабельности бизнеса "Комстара" (OIBDA margin, то есть отношение OIBDA к выручке). В первом квартале 2007 года она составила 39,6% по сравнению с 33,3% в четвертом квартале 2006 года.
Рост финансовых показателей "Комстара" эксперты связывают с ростом прибыли и выручки крупнейшего из входящих в него операторов — ОАО МГТС. В первом квартале по сравнению с четвертым кварталом 2006 года выручка МГТС увеличилась на 32%, до $108,2 млн, OIBDA — на 36%, до $114,4 млн. По словам аналитика "Тройки Диалог" Евгения Голосного, такое увеличение выручки и прибыли связано с введением с 1 февраля МГТС новых тарифов — безлимитного, повременного и комбинированного. "По оценкам самой МГТС, большая часть абонентов, около 53% выбрала самый дорогой, безлимитный тариф с абонентской платой 380 руб. в месяц,— отмечает эксперт.— Введение новой тарифной сетки увеличило доходы компании в первом квартале примерно на $26 млн". Господин Голосной также считает, что в течение ближайшего года рентабельность бизнеса компании будет расти, а в худшем случае будет не ниже, чем сейчас: "Этому будут способствовать высокие тарифы МГТС и рост числа новых широкополосных подключений 'Стрим'".
Второй важной статьей доходов МГТС стало предоставление услуг другим операторам связи. На сдаче в аренду инфраструктуры передачи данных (в основном ее использует дочерняя компания "Комстар-ОТС" "Комстар-Директ", продающая услуги под брэндом "Стрим") оператор заработал $17,3 млн, что на 18% больше, чем в четвертом квартале, и на 26% больше, чем в первом квартале 2006 года. "Увеличение доходов от предоставления доступа к инфраструктуре во многом связано с быстрым ростом числа подписчиков 'Стрим',— указывает аналитик ФК 'Уралсиб' Константин Чернышев.— За первый квартал абонентская база 'Стрима' увеличилась на 11%, до 397,7 тыс.".
Третьим фактором, оказавшим влияние на рост финансовых показателей в "Комстар-ОТС", фондовые аналитики называют завершившуюся в первом квартале корпоративную реструктуризацию. "В этот период полностью завершился процесс сокращения персонала, в результате которого штат подразделения 'Комстар-Москва' уменьшился на 20%,— рассказывает вице-президент 'Комстара' по финансам Николай Токарев.— Кроме того, мы отказались от использования части дорогостоящих офисных площадей". Господин Токарев не смог уточнить сумму, которую "Комстар" смог сэкономить благодаря реорганизации в первом квартале. По его словам, в течение всего года издержки оператора должны сократиться на $6-8 млн.
Несмотря на рост основных финансовых показателей, некоторые аналитики считают, что бизнес оператора развивается недостаточно динамично. "Чтобы остаться в числе крупнейших операторов фиксированной связи, темпы роста 'Комстара' должны быть вдвое выше,— указывает директор по развитию компании 'Коминфо-консалтинг' Евгений Соломатин.— Сейчас рост компании зависит от показателей МГТС, точнее, от тарифов, которые для него устанавливает государство". Господин Соломатин отмечает, что сегмент альтернативной связи "Комстара" развивается крайне медленно, в частности, выручка бизнес-подразделения "Комстар-Москва" в первом квартале 2007 года выросла по сравнению с предыдущим всего на 4%, подразделения Comstar-International — на 3%. "Высокие темпы роста в этих секторах могла бы обеспечить программа по развитию, слияниям и поглощениям в регионах России и за ее пределами,— отмечает эксперт.— Но пока ясной и четкой программы такого рода у 'Комстара' нет".
Фондовый рынок отреагировал на отчетность "Комстара" ростом котировок. Вчера на LSE GDR оператора подорожали на 2,35%, до $8,5 за штуку.
